沪深300股指期货风险价值计量

发布时间：2017-03-30 16:10

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【摘要】：所谓风险,即损失的不确定性。金融风险是指涉及货币或资本市场以及衍生品市场交易而导致损益的不确定性,金融机构的业务主要集中于积极地管理金融风险。20实际90年代爆发的亚洲金融危机,以及2008年席卷世界的次贷危机和2015年6月中国股市遭遇的暴跌,均表明风险管理极其重要。设定名义损失最大值以及敏感性分析是管理风险的常用方法,然而这些方法并未考虑风险因素的相关性,也没有衡量其波动性。而风险价值(Value at Risk,VaR),即指有多大可能性我们可以把导致最大损失的幅度控制在一定范围内,突破了以上方法的这两大缺陷的限制,能够更客观的对风险进行评估,因此,VaR方法越来越受到风险管理领域的关注。目前关于VaR方法的应用,国内外学者都主要研究其在股市中对股票市场指数或者个股风险的衡量,对我国金融期货市场的VaR应用研究还很少。本文将VaR方法应用于沪深300股指期货的风险衡量,对股指期货上市以来收益率采取了深度分析策略。首先,我们应用四种计算VaR的方法:GARCH模型法、德尔塔正态法、历史模拟法和蒙特卡洛模拟法,分别对沪深300股指期货的VaR进行了量化。其次在历史模拟法计算VaR的过程中,本文除了考虑到按每天衡量的收益率值,还引入了以分钟频率计算的数据,由于高频数据VaR模型较普通日收益数据的VaR模型具有更大的灵活性和精准性,选取了1分钟和5分钟的可获取交易数据,在历史模拟法下计算出了1分钟、5分钟和日交易三种交易频率数据的沪深300股指期货VaR。接着,我们进行了基于失效率的模型检验,即计算超过VaR衡量方法事件发生次数,从而来判定所用风险计量模型是否能够较为准确地预测风险。最后,本文通过比较各种方法的优劣,以及由沪深300股指期货实际数据计算的VaR作比较,得出蒙特卡洛模拟法最为保守,也是最为谨慎的一种风险价值计算方法,这对于股指期货投资者控制投资风险应该具有较大借鉴意义。
【关键词】：风险价值 股指期货 GARCH模型 历史模拟法 蒙特卡洛模拟法
【学位授予单位】：北京工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F724.5
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第1章 绪论8-18
• 1.1 研究背景与意义8-12
• 1.2 国内外研究现状12-15
• 1.3 本文研究内容与结构15-18
• 第2章 VaR基本知识18-28
• 2.1 有关VaR的基本内容18-19
• 2.2 VaR的主要应用19
• 2.3 VaR的常用计算方法19-26
• 2.3.1 德尔塔-正态方法20-21
• 2.3.2 历史模拟法21-23
• 2.3.3 蒙特卡洛模拟法23-24
• 2.3.4 GARCH模型计量方法24-26
• 2.4 VaR模型的检验26-28
• 第3章 沪深300股指期货VaR的计算28-48
• 3.1 沪深300股指期货数据及其特征28-31
• 3.2 GARCH模型计算VaR31-38
• 3.3 Delta-Normal法计算VaR38-39
• 3.4 历史模拟法计算VaR39-42
• 3.5 蒙特卡洛模拟法计算VaR42-44
• 3.6 模型回测与检验44-46
• 3.7 本章小结46-48
• 结论48-50
• 参考文献50-54
• 附录54-62
• 致谢62

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本文编号：277522