两职合一、机构投资者和研发投入

发布时间：2020-08-01 08:57

【摘要】：中国企业在自主创新方面相对薄弱。企业研发创新一直是理论界和实务界的热门话题。在竞争日益激烈的全球环境中,技术竞争力已经成为企业发展的关键。管理层对研发投入的决策关系到企业未来的生存、成长与竞争能力。机构投资者作为在公司的外部监督者,其在企业管理中发挥的作用越来越显著。根据委托代理理论,身为外部股东的机构投资者和身为运营企业的高管在决定创新项目是否开展时,这两者对风险有着不同的敏感性。与机构投资者相比,管理层更受合同的约束,更注重短时间内能够获得的回报,从而导致管理层与机构股东之间意见不一致。如何有效地激发管理层在符合机构股东预期利益的方向上进行创新项目投资的积极性,已经成为一个需要深入探讨的问题。本文首先定义了相关概念,并通过对以往文献综述,发现了目前研究存在的局限性。经过对代理理论、现代管家理论、创新理论等理论的研究,提出了相关的三个假设。在实证部分中,本文以沪深A股非金融类上市公司作为样本。使用相关性分析、描述性统计、多元回归性分析的方法,并进一步探讨了产权性质对研究的影响,最后进行稳健性检验,研究了两职合一以及机构投资者治理对企业研发投入影响。本文实证结果显示:两职合一对企业研发投入有显著正向影响,然而,当机构投资者拥有控制权或形成股权联盟时,管理层更关注自己的名望以及面临可能被辞退的可能性。所以当创新研发项目不能达到预期的可能性时,管理层为了降低未来公司绩效下降以及自身会被辞退的可能性,更倾向于相反方向的行为,失去了提高研发投资的动力。同时,研究还针对企业产权性质不同进行讨论,得出来两职合一在非国有企业更能发挥出对决策的监督治理作用,除此之外,管理层更会因为国有企业拥有政府的扶持,从而抛除研发项目失败的顾虑,机构投资者的负向调节作用也会更弱。
【学位授予单位】：南昌大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F273.1;F832.51

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