宋城演艺溢价并购六间房绩效研究

发布时间：2020-08-06 16:00

【摘要】：互联网及移动互联网的普及使传统行业逐渐被颠覆,许多传统行业趋向与互联网融合,寻找新的发展空间,“宅文化”潮流的兴起使互联网演艺平台应运而生,并呈现出良好发展势头。宋城演艺作为文化与旅游的有机融合的产业,业界一直对其有着较高期望,为了打造跨界融合的产业集团和产业联盟,政府鼓励优势旅游企业实施跨地区、跨行业、跨所有制的兼并重组。因此,宋城演艺也力图抓住时代赋予的契机,战略性的布局互联网演艺行业,将线上演艺与线下演艺联动发展,将其打造成以创意为核心竞争力的O2O(线上线下)互动娱乐生态圈。本文选取2015年宋城演艺股份发展有限公司(以下简称宋城演艺,股票代码300144)收购北京六间房科技有限公司(以下简称六间房)的案例。此次并购是创业板上市的旅游文化演艺公司寻求多元化发展的战略决策,也是国内较典型的高溢价并购案例,宋城演艺最终支付26.02亿元对价,以6800%的溢价率取得了六间房全部的股权。本文首先从并购历程和并购动机角度出发,分析了并购溢价的形成原因;其次,运用事件研究法和财务指标研究法分别分析了并购活动对上市公司的长短期绩效的影响,并购溢价对并购绩效产生的影响。最后,通过案例研究发现宋城演艺并购六间房后,并没有实现预期的经济效果,高溢价未能带来高绩效,过高的溢价反而抑制了协同效应的发挥。因存在信息不对称且管理者急于求成等因素,导致上市公司对目标公司的真实价值存在错误估计,以致不能有效应对长期市场环境的变化,并购产生的超高商誉的减值风险将给企业带来难以估量的损失。
【学位授予单位】：西北师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：J124;F832.51
【图文】：

图 3-1 宋城演艺股权结3.1.2 目标公司介绍北京六间房科技有限公司（以下简称六间房）系于 2006 年 3 月 22 日成立，由毕蓉蓉与杨小龙共同发起设立，注册资本 2000 万元，经过多次变更后，刘岩是其法定代表人。六间房（6 Rooms）创设之初是国内新锐的 web2.0 视频网站，公司经营范围为互联网信息服务业务，于 YouTube 类似，该网站为用户提供了一个以原创内容为主的视频发布平台，而但平台自身并不提供任何视频内容。这种基于网络形式的互联网在线演艺，由主播在线实时演出吸引用户围观、视频互动。自 2006 年 5 月 15 日正式上线以来六间房未作过任何宣传，仅靠用户口碑，短短 6 个月的时间，Alexa 互联网企业统计排名已由第 34 万名上升至 700 名左右，并荣获 “软件中国 2006 年度风云榜”最佳技术应用网站。六间房签约了很多有创意的网红主播，胡戈入驻六间房后首发的网络电影《鸟笼山剿匪记》引发轰动，周点播次数高达 200 多万次；网络新锐导演卿晨的

六间房股权结

16图 3-3 并 程宋城演艺并购六间房的时间历程如上图所示。2015 年 3 月 18 日停牌近 3 个月的宋城演艺复牌并发布收购六间房的公告，目标公司六间房的股东在开曼群岛设立了境外持股公司 Six Room Holdings（开曼公司）涉及多方境外投资机构，开曼公司又注册设立了全资子公司“北京太阳庄”，北京太阳庄对六间房以签订

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 唐蓓;夏康健;连慧颖;;上市公司并购重组中资产评估溢价探析——基于企业管理层权力与独立审计视角[J];价格理论与实践;2015年09期

2 葛结根;;并购支付方式与并购绩效的实证研究——以沪深上市公司为收购目标的经验证据[J];会计研究;2015年09期

3 李彬;;文化企业并购高溢价之谜:结构解析、绩效反应与消化机制[J];广东社会科学;2015年04期

4 王艳;阚铄;;企业文化与并购绩效[J];管理世界;2014年11期

5 吕长江;韩慧博;;业绩补偿承诺、协同效应与并购收益分配[J];审计与经济研究;2014年06期

6 扈文秀;贾丽娜;;基于并购动机视角的并购溢价影响因素研究[J];西安理工大学学报;2014年02期

7 丘开浪;;并购企业协同效应价值及其评估方法研究[J];中国资产评估;2014年06期

8 姜英兵;;双重政治联系与并购溢价——基于2003—2012年A股上市公司并购事件的实证研究[J];宏观经济研究;2014年02期

9 葛伟杰;张秋生;张自巧;;支付方式、融资约束与并购溢价研究[J];证券市场导报;2014年01期

10 陈仕华;卢昌崇;;企业间高管联结与并购溢价决策——基于组织间模仿理论的实证研究[J];管理世界;2013年05期

相关博士学位论文 前1条

1 张晓慧;中国上市公司并购重组企业价值评估：现状、影响及改进[D];中央财经大学;2016年

相关硕士学位论文 前6条

1 张梦达;我国上市公司跨界并购模式及绩效研究[D];吉林大学;2017年

2 马骞;基于利益相关者的并购价值评价研究[D];上海国家会计学院;2017年

3 康睿强;我国医药行业并购溢价影响因素及其解决方案研究[D];北京交通大学;2016年

4 张晓佳;文化企业同业并购溢价与绩效研究[D];山东大学;2016年

5 黄肖肖;我国医药行业并购中企业价值评估问题研究[D];河南大学;2014年

6 张婷;高溢价并购互联网企业行为分析[D];暨南大学;2014年

本文编号：2782639