环境规制对原料药公司股价影响的实证研究

发布时间：2020-08-10 11:39

【摘要】：本文以供给侧结构性改革大背景下的中央环境保护督察组的成立为线索,将2016年以来中央环保组的督察工作看作在全国范围内实行的一项准自然实验,采用双重差分法和倾向得分匹配法研究此次全国范围的督察工作对原料药上市公司股价变动的影响。由于中央环保督察组分成了五个周期,中间又有一系列“回头看行动”,时间跨度超过了2年,因此有必要对每一次的中央环保督察行动进行研究。本文结合环保督察组具体督察时间对相关上市原料药公司股价的表现进行事件分析。研究发现,中央环保督察政策对部分原料药上市公司股价有着显著的促进作用,经历了中央环保督察后,原料药上市公司的股价表现显著性地超过中央环保督察之前的股价表现。通过事件分析法也发现,由于投资者预期不足,在第一次中央环保督察组试点期间,原料药上市公司的股价有着显著的异常收益,并且取得了正向的累计收益。而在第一次和第二次中央环保督察组督察期间,上市原料药公司较少表现出显著的异常收益。最后,在第三四次环保督察组督察期间,原料药公司又表现出了显著性的异常收益。
【学位授予单位】：兰州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：X322;F426.72;F832.51
【图文】：

短期效应,环保,股价,长期效应

第一章绪论1.1 研究内容与框架本文主要探讨的内容是中央环保督察行动这种环境规制对 A 股原料药公司的股价影响的实证研究。首先，本文在对研究背景和相关文献的回顾下提出了新的研究问题，即中央环保督察组的到来（中国环保政策趋严）是否能够影响 A股原料药公司股价。关于股价的影响，本文分成长期效应和短期效应两个方向来考察：长期效应本文通过双重差分模型和倾向得分匹配模型对中央环保督察政策进行考察，短期效应则通过事件分析法进行考察。最后，本文通过对中央环保督察政策长期、短期效应两个维度的实证研究，得出了一些初步的结论，同时结合目前的一些问题提出个人的建议并对未来的研究方向做了展望。

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兰州大学专业硕士研究生学位论文环境规制对原料药公司股价影响的实证研究降低企业成本和市场交易成本，也包括去除财政和金融领域积累的风险等[4]。为先进产能腾出市场容量，缓解产能过剩矛盾，全国超过 2000 家企业将被迫关停全部落后产能，否则会收到政府的各种重罚，甚至关门。这场产能过剩的清理行动涉及行业较多，其中钢铁 143 家、水泥 762 家，淘汰任务较重的有以及设计企业较多的省份有陕西 226 家、云南 165 家、河南 230 家、浙江 180 家、河北 165 家、贵州 128 家。

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图 3 永安药业月 K 线图由永安药业的月 K 线图也可以看出，在 2016 年之前，永安药业和 A 股同涨同跌，过了 2016 年的熔断后，永安药业的波动开始脱离中证 500 指数，并且创下历史新高。通过永安药业的案例表明，在供给侧结构性改革背景下的环保督察行动这一命令性的环境规制对 A 股的原料药公司有巨大的影响，这些问题值得我们重视。习近平在党的十九大报告中指出，加快生态文明体制改革，建设美丽中国，未来中国要着力解决突出环境问题，持续实施大气污染防治行动，强化排污责任，建立严惩重罚等制度。2018 年 3 月，全国人大表决了国务院机构改革方案，将组件生态环境部，将原环保部的职责、和其它六个部委的相关的职责整合起来，这样能够解决我国环保领域在体质上和机制上存在的突出问题。从国家的政策趋势来看，这次的环保政策不可逆，会一直保持环保政策趋紧的形势，我们需要深刻理解这次环保督察政策对企业、居民、政府带来的影响，进而为后续经济、环境政策的制定提供一些启发。

【参考文献】