首发限售股解禁对上市公司股价的影响研究

发布时间：2020-08-13 10:47

【摘要】：IPO及其限售股解禁直接影响到我国股票市场投资者的收益、上市公司的有序运转以及金融市场的稳健发展。本文通过实证分析对上市公司首发限售股份解禁事件对于股价的影响进行全样本和子样本分组对比研究,并对可能影响股价的因素进行验证,探讨解决相关问题的思路。本文采用事件研究法,选取了2016年1月1日至2017年12月31日在我国A股市场上所发生首发限售股解禁事件的上市公司作为样本,使用市场模型对窗口期的累计异常收益率进行估计,针对不同特征的子样本进行分组对比分析。针对窗口期内股价的影响因素,构建横截面回归模型进行了回归分析。根据以上研究,本文得出以下结论:首发限售股解禁对于上市公司股价存在明显的负面效应。在发生首发限售股解禁前后,沪市上市公司的累计异常收益率低于深市上市公司。大公司的累计异常收益率高于小公司;国有控股上市公司的累计异常收益率高于非国有控股上市公司。经横截面回归得出,上市公司解禁规模与事件期内的累计异常收益率成反比。资产规模,股权集中度和营运能力与异常收益成正比。
【学位授予单位】：内蒙古大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51
【图文】：

014-2018年A股指数

可以直地看出在事件期（T=[-10，10]）内 CAR 随时间的变化情况。在事件期的 21 个交易日内，CAR 从 0 附近开始呈逐步下降趋势，在事件发图 3-2 所有样本在事件期内的 CAR（%）

23图 3-3 沪深两市公司在事件期内的 CAR（%）通过图 3-3，对比上海证券交易所和深圳证券交易所解禁事件对股票价格的CAR，可以看出首发限售股解禁对二者股价影响的走势基本一致，这与全样本的

【参考文献】

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本文编号：2791903