企业社会责任信息披露、高管持股与股价崩盘风险

发布时间：2020-08-26 07:59

【摘要】：近几年我国资本市场股票价格暴涨暴跌的幅度引发广为关注,尤其是股价暴跌所引发的股价崩盘,对中国证券市场的安全构成了巨大隐患。2016年起,A股市场连续发生“千股集体跌停”异象,严重阻碍我国资本市场的良性发展。目前我国正处在经济转轨时期,降低公司未来股价崩盘风险并研究其影响因素刻不容缓。缓解公司信息不对称程度,避免管理者自利性“捂盘”行为是降低股价崩盘风险的关键所在。随着我国“创新、协调、绿色、开放、共享”发展理念的提出,企业社会责任这一概念在我国受到了更多关注与重视。公司披露社会责任能够反映出公司更多经营管理信息,很大程度上缓解公司信息不对称程度。因此,企业社会责任信息披露如何影响公司未来股价崩盘风险成为本文的研究方向。本文选取2012-2017年A股上市公司为样本,采用规范与实证研究的方法,以有效市场理论、信息不对称理论、利益相关者理论和管理者权力理论为基础,研究企业社会责任信息披露对公司未来股价崩盘风险的影响。公司负面消息被隐瞒的程度取决于高管的日常决策和管理。两权分离背景下,高管持有公司股份后,出于最大化股权报酬心理从而隐藏负面消息的动机越强。此外,高管对公司所披露的社会责任信息方式和内容有很大的自主决策权,持股对企业社会责任信息披露发挥的有效性产生一定影响。基于此,本文进一步研究公司高管持股水平不同的情况下,企业社会责任信息披露与公司未来股价崩盘风险二者之间关系的强弱。通过研究本文发现:企业社会责任信息披露能够起到降低股价崩盘风险的作用,二者呈负相关关系;高管持股比例更高的公司,未来股价崩盘风险越大,同时还会削弱企业社会责任信息披露与未来股价崩盘风险的负相关关系。进一步地本文还发现,自愿披露企业社会责任信息降低股价崩盘风险的作用更明显。通过研究,本文从公司、投资者和政府监管部门三个层面,就加快推进我国企业社会责任信息披露体系建设,提高披露质量方面提供一些合理建议。并结合我国上市公司高管持股水平的实际情况,指出如何更好地发挥披露社会责任信息降低股价崩盘风险的作用,促进我国资本市场的平稳有序发展。
【学位授予单位】：河南财经政法大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F270;F275;F832.51

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本文编号：2804918