战略性新兴产业上市公司股权融资效率评价及影响因素研究

发布时间：2020-08-26 11:25

【摘要】：战略性新兴产业作为我国重点发展的产业,对促进我国经济的可持续发展具有重要的推动作用。资金以及技术密集型的战略性新兴产业上市公司一直钟爱于风险偏好型的股权融资模式。由于股权融资的低成本、易获得等特点,大多数的战略性新兴产业上市公司并未将通过股权融资所获得资金运用于最有效的生产活动中,使得该产业上市公司的股权融资效率普遍较低。因此,研究战略性新兴产业上市公司的股权融资效率及其影响因素具有重要的意义。本文在梳理股权融资效率相关文献和理论的基础上,选取了208家战略性新兴产业上市公司为研究对象,并以股权融资净值、股权集中度、资产负债率为输入指标,净资产收益率、主营业务增长率、托宾Q值为输出指标,构建了股权融资效率评价指标体系,通过运用数据包络分析法测度了这些公司2017年度的股权融资效率,并从效率分析、规模报酬分析、投入冗余产出不足分析以及产业比较分析四个方面对其进行评价。然后在此基础上,采用二元Logistic回归模型从财务指标(营运能力、盈利能力、偿债能力、发展能力)以及非财务指标(RD能力、股权结构、企业规模、收益波动性、组织治理结构、杠杆水平)两个方面对影响其股权融资效率的因素进行实证分析,以探究各因素对其股权融资效率的影响程度。研究结果表明,我国战略性新兴产业上市公司的股权融资效率普遍较低,且股权融资效率存在产业间的非均衡发展。同时发现,应收账款周转率、资产报酬率、净利润增长率、高管前三名薪酬总额对战略性新兴产业上市公司股权融资效率产生显著的正向影响,资产负债率、第一大股东持股比例对战略性新兴产业上市公司股权融资效率产生显著的负向影响。因此,根据实证研究结果,本文从企业层面、产业层面、政府层面三个角度对战略性新兴产业上市公司的股权融资效率提出改进建议与措施,以期提高战略性新兴产业上市公司的股权融资效率,从而促进战略性新兴产业持续健康的发展。
【学位授予单位】：贵州财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F276.44;F832.51;F275
【图文】：

公司的选取中，全面考虑了战略性新兴产业下的七大子产业，其中节共选取 29 家，占 14%；新一代信息技术产业共选取 27 家，占 13%产业共选取 34 家，占 16%；高端装备制造产业共选取 29 家，占 14产业共选取 31 家，占 15%；新材料产业共选取 33 家，占 16%；新业共选取 25 家，占 12%。样本公司产业分布情况如下图 3.1 所示。

规模报酬分析规模报酬来看，在 208 家战略性新兴产业上市公司中，规模报酬递5 家、占 12%，规模报酬递减的公司有 159 家、占 76%，规模报酬 24 家、占 12%，详见下图 3.2。

如下图 3.3、图 3.4、图 3.5 所示。通过对比分析这三幅图，可以发现我新兴产业上市公司的股权融资效率存在产业间的非均衡发展。其中，综均值从高到低依次是生物医药、新材料、新能源汽车、节能环保、新一术、新能源、高端装备制造；纯技术效率平均值从高到低依次是生物医、新能源汽车、节能环保、新一代信息技术、新能源、高端装备制造平均值从高到低依次是新材料、新一代信息技术、生物医药、新能源汽保、新能源、高端装备制造。

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本文编号：2805109