机构投资者持股对IT上市公司权益资本成本的影响研究

发布时间：2020-09-02 08:09

　　 自从2006年至今,我国的机构投资者进入了快速成长时期。随着机构投资者数量的不断增多、规模的持续扩大和集体质量的不断改善,学者们研究其在公司治理作用方面有了更加深入的认识。机构投资者是独立于内部的控股股东与外部的中小股东之间的第三方力量。与外部的个人投资者相比,机构投资者在资金、信息和专业性等方面具有先天优势。机构投资者相较于个人投资者更能起到积极的监督作用,改进公司的治理水平。作为权衡公司融资绩效的重要指标,公司的权益资本成本是投资者要求的潜在报酬率,它会受到企业风险的影响。而完善的公司治理机制有助于降低企业的风险,进而会对改善企业的权益资本成本产生积极效应。权益资本成本不仅顾及了公司本身的经营状况,也结合了其他各类因素,可以作为一个很好的衡量指标。目前,我国以权益资本成本来衡量机构投资者治理机制有效性的研究还比较少,而且学者们得出的研究结果也不尽相同,可见在机构投资者快速发展的同时,也出现了许多负面的问题。因此有必要增加此类研究,分析差异产生的原因。本文采用理论分析与实证研究相结合的方法,在对相关概念的界定和国内外相关文献梳理的基础上,基于委托代理理论、利益相关者理论、成本收益理论对机构投资者持股对企业权益资本成本的影响进行了理论分析,并提出本文的四个研究假设。然后选取312家我国A股IT上市公司为研究样本,利用其2012-2016年的年度数据,通过四个多元线性回归模型实证检验了上市公司上一年度机构投资者持股对其下一年权益资本成本的影响。研究发现:机构投资者整体持股的比例越高,企业权益资本成本就越低;压力敏感型机构投资者的持股比例越高,企业权益资本成本也越高;压力抵制型机构投资者持股的比例越高,企业权益资本成本就越低;机构投资者持股时间越长,企业权益资本成本越高。最后,根据本研究结论,针对发展机构投资者和改善我国IT上市公司治理等方面提出了相关建议和对策,使我国机构投资者和IT企业更好地在整个国民经济中发挥积极作用。
【学位单位】：西安工程大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F275;F832.51

【参考文献】

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本文编号：2810354