A股市场多因子选股量化模型构建及其检验

发布时间：2020-09-10 08:37

　　 近年来,我国资产管理行业的规模数量增长迅猛,自2014年底将近20万亿到2017年底的54万亿,三年间扩张了近三倍。其中量化投资作为一项海外发展较为成熟而国内起步相对较晚的投资工具,以其高收益和低波动的特点正越来越受到投资者和机构的青睐。本文对量化投资领域最热门的多因子选股模型进行了一系列的介绍,最终得出了一个收益率、夏普率均较高的投资策略。模型根据量化投资的特点,分为投前、投中、投后三个阶段进行研究:投前阶段,主要内容是将所有风险因子做一个有效性的检验。首先获取所有股票每一期的历史数据,通过统计方法转换成风险因子的暴露度。其次利用下一期的收益率和这一期的因子暴露度进行回归,并进行统计检验。最后选出适用于国内A股市场的风格因子和行业因子作为模型的待选因子。投中阶段,主要内容是构建纯因子组合和投资组合。首先选择沪深300指数当成比较的基准,利用权重优化的方式找到一个只在一个因子上暴露风险,其余因子上暴露度和基准相同的组合作为纯因子组合。其次观察每个风格因子的纯因子组合历史表现情况,了解不同阶段不同因子的收益。最后根据当期所有个股在因子上的暴露度,选出期望收益最高的50只股票作为投资组合并进行回测。投后阶段,主要内容是对之前的投资组合进行收益归因分析。利用因子风格归因和Brinson行业归因对投资组合进行分析,找出投资组合收益的来源、投资风格偏好以及擅长的投资方式。通过多因子选股模型构建的投资组合,在2012-2017年间保持了年化50%以上的收益率,且夏普率超过2.1,达到了优秀投资策略的标准。
【学位单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51
【部分图文】：

逦２０１７／１／３１逡逑－０．０５逡逑图４－２Ｍｏｍｅｎｔｕｍ因子纯因子组合表现逡逑上图所示，Ｍｏｍｅｎｔｕｍ因子收益率较显著，始终都保持着一个较高的收益率，逡逑但在２０１５年时回撤较大。逡逑２２逡逑

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２０１２Ａ／３１逦２０１３／１／３１逦２０１４／１／３１逦２０１５／１／３１逦２０１６／１／３１逦２０１７／１／３１逡逑－０．０５逡逑图４－４邋Ｅａｒｎｉｎｇ因子纯因子组合表现逡逑上图所示，Ｅａｒｎｉｎｇ因子收益率较为显著，但是收益率的稳定性较差，经常逡逑会出现大半年始终回撤的情景。逡逑２３逡逑

【参考文献】

相关期刊论文 前6条

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3 谭e

本文编号：2815614