上市企业独立董事特征与企业过度投资研究

发布时间：2020-09-19 12:05

　　 目前在我国经济市场中,企业是一个不可或缺的主体,而对于一个企业来说,企业的投资效率反映了企业所进行的投资决策是否正确,是否能给企业带来价值的保值增值。目前市场上的企业一般均具有“两权分离”的特点,即企业所有权与企业经营权分离,如何有效地在企业内部建立起监督机制,对企业实际经营人行为决策进行有效地监督,将成为我国企业改革的重点关注的环节。从2001年8月21日中国证监会发布《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》以来,我国企业内部逐步建立起独立董事制度,企业内部治理问题得到一定的缓解,但是对于独立董事制度是否必然有效,目前在学术界仍是众说纷纭。为了证明独立董事制度的有效性,以及其不同特征对企业内部治理机制的影响程度,本文以我国所有A股非金融类上市企业作为研究对象,从企业过度投资行为出发,研究独立董事特征与企业过度投资行为之间是否存在一定关联。笔者在写作前期查阅了目前国内外有关企业过度投资及独立董事方面的重要文献,对目前学术界有关二者的研究现状进行整理和分析,明确了独立董事职能,同时分类总结企业过度投资行为产生的原因,研究独立董事对于企业过度投资行为的作用机制,在相关理论的基础上提出本文的假设,并以此构建实证分析模型。此外在实证阶段,本文主要介绍了数据来源以及必要的数据处理,根据提出的模型进行相关的实证回归,以此来说明独立董事特征与企业过度投资行为之间的联系。本文最后的部分是对实证研究结果的归纳总结,并根据研究结果,对我国企业内部治理机制以及独立董事制度的发展提出一定的政策性建议。本文研究发现:(1)企业所聘用的独立董事平均学历与企业过度投资行为具有显著负相关关系,这个结论在股权集中度较高的企业和民营企业中仍然成立。独立董事平均受教育程度越高,其在企业内部发挥监督职能和咨询职能时便能更加专业,其所接受的教育越多,其便更能协助企业实际经营人做出更加理性的投资决策,因此也能在一定程度上缓解了企业投资效率低下的问题。(2)企业聘用的独立董事平均年龄,与独立董事平均学历得分一样,也与企业过度投资有一定显著水平上的负相关关系。(3)独立董事人数与企业过度投资之间也是呈现出显著负相关关系,这也说明了独立董事作为独立的第三方人员,其在企业的内部治理机制中的监督作用得到了充分发挥。(4)关于独立董事中女性独立董事占比,各样本之间表现出一定的差异,这或许由于女性独立董事占比仍然较少,女性独立董事话语权不强,其对企业过度投资行为的影响也不够明显。本文从企业过度投资这一视角,在一定程度上肯定了企业独立董事存在的必要性及有效性,为对我国企业内部独立董事的研究及内部治理机制的完善和发展提供了相应的现实证据及政策性建议。第二,为对企业过度投资行为的分析研究,提供了目前我国最新的证据,进而对缓解企业过度投资行为,提高企业投资效率有一定的启示意义。
【学位单位】：河南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51;F271;F275

【参考文献】

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本文编号：2822485