环境不确定性、机构投资者持股与股权资本成本

发布时间：2020-10-13 17:56

　　 新常态背景下,企业面临更加复杂的环境,为适应、把握进而引领新常态,企业首先要正确认识自身所处的环境及其变化。每个企业所面临的经营环境会因为企业特征、公司治理的不同而存在差异,这些差异性导致利益相关者之间出现信息不对称,股东会对企业提出更高的投资报酬率。因此,有必要从特定环境角度出发探讨环境不确定性对企业股权资本成本的影响。另外,在超常规发展机构投资者的背景下,我国机构投资者逐渐在资本市场上壮大起来,其所具备的公司治理作用越发具有研究价值,而最新的《G20-OECD公司治理准则(2015)》也指出,良好的公司治理将使股东和其他利益相关者确信其权利受到保护,降低企业股权资本成本。因此,本文又研究了机构投资者持股能否缓解环境不确定性情况下企业面临较高的股权资本成本这一问题。本文采用我国上市公司2013-2017年A股数据,实证分析了环境不确定性、机构投资者持股对股权资本成本的影响。研究发现:在我国资本市场上,企业面临的环境不确定性程度越高,股权资本成本越高。机构投资者的介入,能够抑制环境不确定性与股权资本成本之间的正向关系,且这种作用在国有企业中和市场化程度较高地区的企业中更加明显。针对上述结论,本文提出:机构投资者在积极响应政策号召发展的同时也要关注自身治理环境的完善;企业可以通过增强风险意识、采取风险转移手段等方式积极应对环境不确定性从而降低股权资本成本;政府、证券监管等相关部门应进一步优化融资渠道,拓宽融资途径,鼓励各类机构投资者均衡发展,强化激励机制,正确引导投资者行为。
【学位单位】：河南财经政法大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F275;F832.51
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
        1.2.1 理论意义
        1.2.2 实践意义
    1.3 相关概念界定
        1.3.1 环境不确定性
        1.3.2 机构投资者
        1.3.3 股权资本成本
    1.4 研究内容和研究方法
        1.4.1 研究内容
        1.4.2 研究方法
    1.5 难点和创新点
        1.5.1 难点
        1.5.2 创新点
2 文献综述
    2.1 环境不确定性经济后果研究
    2.2 机构投资者的公司治理效应研究现状
    2.3 环境不确定性、机构投资者持股与股权资本成本的相关研究
        2.3.1 环境不确定性与股权资本成本
        2.3.2 机构投资者持股与股权资本成本
    2.4 文献评述
3 理论基础与研究假设
    3.1 理论基础
        3.1.1 资源依赖理论
        3.1.2 委托代理理论
        3.1.3 信息不对称理论
        3.1.4 信号传递理论
    3.2 研究假设
        3.2.1 环境不确定性对股权资本成本的影响
        3.2.2 机构投资者持股对股权资本成本的影响
        3.2.3 环境不确定性、机构投资者持股对股权资本成本的影响
4 研究设计
    4.1 样本选择与数据来源
    4.2 变量设定
        4.2.1 被解释变量
        4.2.2 解释变量
        4.2.3 控制变量
    4.3 模型设定
5 实证检验
    5.1 描述性统计与分析
    5.2 变量的相关性分析
    5.3 回归结果与分析
        5.3.1 环境不确定性对股权资本成本的回归分析
        5.3.2 机构投资者持股对股权资本成本的回归分析
        5.3.3 环境不确定性、机构投资者持股与股权资本成本的回归分析
    5.4 稳健性检验
    5.5 进一步研究
        5.5.1 基于不同产权性质的分组研究
        5.5.2 基于不同市场化程度的分组研究
6 研究结论、政策建议与未来展望
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
    6.3 研究不足与展望
参考文献
攻读学位期间科研成果
致谢

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 肖彦;谢晓君;程思嘉;;混合所有制企业股权资本成本变动研究[J];财会月刊;2018年10期

2 江媛;王治;;董事会报告可读性、制度环境与股权资本成本[J];财经理论与实践;2018年05期

3 邹颖;杨秀丽;;中泰上市公司股权资本成本比较研究——基于2002~2011年的行业数据[J];财会月刊;2014年02期

4 汪平;张孜瑶;;上市公司股权资本成本影响因素分析——以沪深2000-2012年数据为例[J];财会通讯;2014年16期

5 王榛;门瑢;;会计准则改革、股权性质与股权资本成本[J];中国商贸;2014年15期

6 韩松领;;决定我国股权资本成本的因素及其应用[J];中国证券期货;2013年04期

7 刘钢;李芸;;论股权资本成本会计的确认和计量[J];技术与创新管理;2009年02期

8 洪怡恬;对非股权资本成本计量模型的探讨[J];经济师;2003年04期

9 李正明;股权资本成本核算的相关问题[J];工业技术经济;2001年02期

10 沈海祥;股权资本成本浅析[J];财会月刊;2000年12期

相关博士学位论文 前9条

1 王雪梅;终极控股权、控制层级与资本成本[D];首都经济贸易大学;2013年

2 韩录;基于资本成本的我国企业股东利益保护研究[D];首都经济贸易大学;2011年

3 康玉梅;股权资本成本估算模型比较及合理界域研究[D];首都经济贸易大学;2013年

4 李平;权益理论及其应用问题研究[D];复旦大学;2002年

5 陈晓敏;财务重述公司盈余质量特征及其经济后果研究[D];暨南大学;2011年

6 胡蓉;上市公司信息披露质量的动态研究[D];西南财经大学;2011年

7 霍晓萍;机构投资者持股的资本成本效应研究[D];首都经济贸易大学;2014年

8 田彩英;上市公司融资行为的资本成本敏感性研究[D];首都经济贸易大学;2013年

9 徐珊;资源型企业社会责任对资本成本的影响研究[D];中南大学;2014年

相关硕士学位论文 前10条

1 齐继薇;高管股权激励、股权资本成本与非效率投资[D];山东财经大学;2019年

2 田唯茜;环境不确定性、机构投资者持股与股权资本成本[D];河南财经政法大学;2019年

3 陈培毅;高管薪酬差距、股权资本成本与公司绩效[D];暨南大学;2018年

4 张云翔;社会责任信息披露、股权资本成本与公司绩效[D];河北工业大学;2016年

5 张萌;公司治理、股权资本成本与投资效率[D];山东财经大学;2017年

6 李煜婷;其他综合收益影响股权资本成本吗？[D];广东财经大学;2018年

7 杨特;股利税改革下增发新股与否对公司股权资本成本影响研究[D];聊城大学;2018年

8 安文静;环境不确定性、董事会特征与股权资本成本[D];首都经济贸易大学;2018年

9 聂丹丹;我国企业资本成本计量研究[D];西华大学;2008年

10 朱亚娜;XBRL财务报告披露格式和股权资本成本的关系研究[D];北京邮电大学;2016年

本文编号：2839502