异质性机构投资者调研活动对企业绩效的影响研究

发布时间：2020-10-14 03:21

　　 目前,机构投资者已经成为我国资本市场的中坚力量,逐渐形成了多元化发展格局,这也引起了学者对机构投资者异质性的关注。机构投资者在信息需求的驱动下对上市公司展开调研活动,并在此过程中对公司治理机制、投资者关系和资本市场发展产生了深远影响。股东积极主义认为机构投资者是公司外部治理的积极参与者,凭借其具备的资金、信息和人员等方面的优势,机构投资者能够弥补公司内部治理机制缺陷和个人投资者“搭便车”问题,在降低信息不对称性、改善公司绩效等方面带来正面作用。因此,本文关注异质性机构投资者作为资本市场上地位与实力兼具的股东,能否通过调研活动对企业绩效产生影响,同时这种影响是否具有差异性。本文以理论分析和实证分析相结合的方式,对机构投资者调研行为对公司绩效的影响进行了研究,试图为促进机构投资者发挥提高公司绩效的积极作用而提供理论支撑。本文数据来源于2014年-2016年深圳交易所中小板上市公司所披露的投资者关系记录。文章首先以是否与上市公司存在商业关系对机构投资者整体进行异质性划分,通过构建调研频次、调研深度和是否有核心管理层参与等指标对机构调研活动展开全方位的衡量,并在此基础上分析阐述了机构投资者调研对公司绩效影响的双向沟通机制,即双方分别通过信息披露和信息反馈两大信息传递途径获取有用信息,为自身决策提供更丰富的资料。理论与实证分析表明,机构投资者调研活动与上市公司绩效具有正相关关系,而对公司绩效的影响差异根源于机构投资者的类型。具体而言,独立型机构投资者比非独立型机构投资者因不受到商业关系束缚而具有更强的监督意愿,所以独立型机构投资者能够在调研过程中对公司绩效产生更为显著的影响。本文在丰富公司外部治理机制理论研究的同时,对促进机构投资者积极发挥监督作用以及推动上市公司核心管理层重视投资者关系管理等方面具有重要意义。通过坚持分类管理、规范信息披露、倡导价值投资等方式,机构投资者调研活动将更加有序高效地开展,达到提高调研效率和透明度、维护投资者合法权益、改善企业绩效水平的目的,从而推动我国资本市场的健康稳定发展。
【学位单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51;F272.5
【部分图文】：

观、调研问答、与高管对话的愿望逐渐增强。??伴随着经济增长和国民财富增加所带来的市场基础，以及机构投资者信息需??求增加引发的内部驱动，中国机构投资者调研活动规模逐步壮大。如图２．１所示，??针对中国中小板市场的观察发现，２０１４年－２０１６年中国中小板市场投资者与上市??公司之间展开了频繁互动。具体来看，３年期间上市公司投资者总接待量为９７５６１??次的总体情况下，机构投资者始终是上市公司投资者互动关系中最活跃的主体，??机构来访占比为８５．７１％，这远远高于上市公司接待的个人来访和其他来访数量。??这充分说明了机构投资者作为资本市场的主要参与者，随着其持股规模和参与治??理意愿的提高，己经成为上市公司投资者关系管理的重点关注对象。??４００００?＂８６４９??３５０００?３１０７９?Ｂ?＾＇２１??２５０００?，３７４??＝＿｜?｜｜?｜｜??＿?＿＿２３１６?亀２６８８?鳴２８３１??５〇°：?１１＾?ｉｌ＾?ＩＩ

对实地调研进行了深入分析［６８］；杨鸣京、程小可、李昊洋（机构投资者调研与企业创新绩效之间的关系。研究发现，机构投资创新绩效；在区分投资者异质性后发现，证券公司不仅通过发挥监市公司进行实质性创新，还会诱发上市公司进行策略性创新以迎合概念的追捧，对企业创新的促进作用更强［２７］。尽管己有研究为机构过调研活动获取私有信息提供了一个可供分析的框架，然而从调研机构投资者对于公司绩效的影响程度，依然并未形成一个较为广泛相关研究对于调研活动是通过何种途径对公司绩效产生影响的分析补充空间，需要继续加以完善。??文将基于机构投资者与上市公司的双向沟通机制，着眼于商业关系影响，深入分析机构投资者、调研行为和公司绩效三者之间的关系。术研究在机构投资者调研的信息披露功能有较为深入全面的阐述，部分将侧重于探讨机构投资者如何通过调研活动对公司绩效产生影中商业关系这一因素是否会影响最终效果。??
【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 陈义华;;监事会、独立董事与机构投资者——上市公司监督视阈下的制度整合与路径选择[J];理论观察;2015年10期

2 彭晓洁;王丹丹;王安华;;机构投资者和个人投资者投资行为的差异分析[J];调研世界;2015年09期

3 谭松涛;崔小勇;;上市公司调研能否提高分析师预测精度[J];世界经济;2015年04期

4 贾琬娇;洪剑峭;徐媛媛;;我国证券分析师实地调研有价值吗?——基于盈余预测准确性的一项实证研究[J];投资研究;2015年04期

5 孙红梅;黄虹;刘媛;;机构投资、高管薪酬与公司业绩研究[J];技术经济与管理研究;2015年01期

6 韩燕;崔鑫;;基金行业的委托代理关系与基金经理的短视行为研究[J];管理评论;2014年09期

7 钟颖;;论股东提案制度对公司社会责任实践的促进[J];西南政法大学学报;2014年01期

8 彭丁;杨长虹;;机构投资者、信息披露质量与公司绩效[J];商业研究;2013年09期

9 赵峰;高明华;;企业家能力、信息披露质量与上市公司绩效——基于CCEI~(BNU)指数的实证研究[J];广东商学院学报;2013年04期

10 杨海燕;;机构投资者的治理角色甄别研究评述[J];会计之友;2013年14期

相关博士学位论文 前5条

1 陈键;机构投资者异质性、私下沟通与公司治理[D];中国社会科学院研究生院;2017年

2 赵昭;机构投资者参与上市公司治理的法律问题研究[D];大连海事大学;2015年

3 孙蕾;机构投资者参与公司治理法律问题研究[D];吉林大学;2013年

4 张婉君;我国上市公司机构投资者的治理效应研究[D];重庆大学;2011年

5 陈仲民;机构投资者与公司治理结构[D];吉林大学;2005年

相关硕士学位论文 前1条

1 张爱丽;机构投资者持股对企业绩效影响的实证研究[D];山东财经大学;2012年

本文编号：2840104