基于VaR的双币种看跌期权的风险管理

发布时间：2020-10-14 18:19

　　随着投资的全球化，金融衍生产品在全球范围内获得了发展，双币种衍生证券越来越受到投资者的重视.双币种期权收益不仅依赖于外国标的资产价格的变化，还受到汇率风险的影响，因此投资机构和投资者在使用双币种期权时面临着多重风险.对使用双币种期权进行风险管理具有重要的意义. 当国内的公司持有外国的风险资产，并且利用看跌期权进行风险对冲时，进行对冲的期权即为双币种期权.本文研究了在这种情况下的VaR (Value at Risk)的风险管理.考虑到汇率制度主要有固定汇率制度和浮动汇率制度，本文主要考虑了在固定汇率制度下使用的双币种期权的最优风险管理.在本文中主要进行了以下工作： (1)在风险资产支付红利的情况下，得到了VaR的表达式以及最优的敲定价格. (2)对前面得到的最优结果做了比较静态分析，得到的结论是：最优敲定价格与金融机构愿意承担的对冲费用独立，并取决于风险资产的分布、对冲期限和公司期望的预期保护水平. 通过研究发现：使用双币种期权对冲风险的VaR风险管理，对国内投资者购买外国股票时可以同时控制股票风险以及汇率风险，因此该研究及结果具有重要的理论价值的实际价值.
【学位单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2011
【中图分类】：F830.9;F224
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章绪论
    1.1 研究背景及意义
    1.2 问题研究的历史
    1.3 本文的研究思路及所做工作
第2章预备知识
    2.1 维纳过程和 I to 公式
    2.2 欧式期权定价公式
    2.3 两种汇率制度下的双币种期权定价
    2.4 基于VaR的风险管理
        2.4.1 VaR模型概述
        2.4.2 VaR 计算方法
        2.4.3 VaR风险管理的应用
第3章使用看跌期权的VaR风险管理
    3.1 最优化问题
    3.2 VaR最小化的最优解
第4章使用双币种看跌期权的VaR风险管理
    4.1 固定汇率下资产对冲收益的分布
        4.1.1 敲定价格是外币价格
        4.1.2 敲定价格是国内价格
    4.2 基于 VaR 使用双币种期权对冲的风险管理
    4.3 固定汇率下VaR最小化的最优解
        4.3.1 国外货币表示欧式双币种看跌期权的敲定价格
        4.3.2 国内价格表示欧式双币种看跌期权的敲定价格
    4.4 比较静态分析
结论
参考文献
致谢
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【参考文献】

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