注册制询价改革能否提高IPO定价效率？——基于科创板试点注册制改革的研究视角

发布时间：2020-10-17 13:50

　　 基于科创板试点注册制询价制改革前后A股市场的IPO数据,本文从IPO市场化定价角度分析了A股新股发行询价制度改革对于整个A股市场的作用并揭示了传导路径。研究发现,注册制询价改革提高了询价对象的门槛,避免了询价机构的过度竞争并改进了IPO定价效率。在科创板试点注册制实施市场化询价改革背景下,投资者逐步回归理性。新股发行询价机制改革的效果从推行改革的科创板市场辐射至A股其他板块,并提升了A股市场定价机制的有效性。
【文章目录】：
一、问题的提出
二、文献综述与研究假设
三、变量选取与数据描述统计
    （一）变量选择
        1. 被解释变量
        2. 解释变量
    （二）数据选取与描述性统计
        1. 数据选取
        2. 描述性统计
四、实证模型与回归结果分析
    （一）模型选取
    （二）回归结果分析
        1. 科创板询价机制改革抑制了询价机构过度竞争，提高了IPO定价效率———对H1的检验
        2. 询价改革后，科创板市场的投资者逐步回归理性，IPO定价效率提高———对H2的检验
        3. 询价机制改革对整个A股市场定价机制的影响———对H3的检验
    （三）稳健性检验
五、简要结论与政策启示

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本文编号：2844867