分红监管、权力分配与家族企业分红决策

发布时间：2020-10-18 01:26

　　 随着证监会对上市公司分红监管政策的逐步深入,我国现有分红上市公司数量、分红总金额均有所增加,但上市公司分红总额占净利润总额的比重却逐年下降,上市公司“异常”股利分配行为受到学者们的广泛关注。本文认为股东超额权力及董事会权力控制是基于公司治理框架下企业权力分配研究的重要内容,从这两个角度出发,结合当下的分红监管新政,探讨差异化分红的政策效果,对我国家族企业分红行为的研究具有重要意义。本文采用规范研究和实证研究相结合的方法,首先研究了差异化现金分红监管政策对家族企业整体股利发放决策的影响。其次,基于权力分配的两个重要层面——超额权力和权力控制,研究不同权力分配特征对家族企业现金股利决策的影响。最后,识别不同权力分配特征下,差异化现金分红政策的作用效果如何。本文的研究结果表明,由于新政策取消了以往现金分红与再融资挂钩的模式,导致抱有投机心理的企业分红态度消极,拉低了家族企业整体的股利支付水平。进一步地,对家族企业权力分配特征与企业分红行为的研究中,我们发现超额权力的存在是导致家族企业分红异象的原因之一。股东的超额权力会促使应当分红的企业刻意减少分红,或是缺少分红能力的企业出现高额分红动机。特别地,对具备分红能力的企业而言,董事会权力控制对上述分红异象具有抵减作用。最后,差异化分红政策的正向效用仅在有分红能力且董事会权力控制小的企业中得到体现,由于董事会权力控制程度小的企业自治效率差,不能够抵减掉超额权力带来的负面影响;但政策的实施在一定程度上带来了好的影响,促使其提高现金股利支付水平。结合分红政策研究有利于识别我国上市公司分红监管政策的干预效力,提高监管政策有效性,帮助企业形成良好的现金分红观。
【学位单位】：河南财经政法大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51;F276.5
【部分图文】：

Figure 3-1 List of maturity and distribution of family business图 3-1 家族企业成熟度与派现情况一览表如图 3-1 所示，横坐标表示企业成熟度，纵坐标表示企业分红比例均值。DeAngelo 率先取得了股利生命周期理论的研究成果，在此基础上，国内学者们纷纷进行了探索，部分采用留存收益占投入资本的比率(RE/TE 或 RE/TA)作为衡量公司生命周期的代理变量；参照国内学者（杨汉明，2008；王国俊等，2017）的做法，本文成熟度指标采用留存收益与所有者权益之比；分红比例借鉴强国令（2014）的指标采用公司年度合计派现数占合并口径归属于母公司所有者的净利润的比值，取区间内均值。从图 3-1 可以直观观察到家族上市公司现金分红占比随企业成熟度的变化趋势，该图表显示，家族上市公司现金分红占可分配利润的比值并没有如政策预期那般随企业成熟度增加呈现阶梯化的分红态势，相反地，在企业成熟度较低的阶段，家族上市公司的派现比例均值明显超出政策规定 20%的下线，而在企业成熟度较高的家族上市公司，派现比例均值略低于 40%、80%的门槛设置。上述公司
【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 白筱;;茅理翔:家族企业的维护者与变革者[J];中国慈善家;2014年09期

2 陈凌;朱建安;;战略创业与家族企业持续成长[J];国际学术动态;2016年06期

3 陈凌;王健茜;谢倞晶;;新经济时代家族企业转型与发展[J];国际学术动态;2018年02期

4 ;华人家族企业传承[J];国际学术动态;2014年06期

5 李小涛;;对我国家族企业发展的几点思考[J];湖南涉外经济学院学报;2012年01期

6 宋厚亮;;曹慰德家族:传承中进化[J];中国慈善家;2014年08期

7 刘东皇;;浅析家族企业的治理结构的优化[J];西安外事学院学报;2008年03期

8 《中国当代家族企业转型研究》课题组;;中国当代家族企业的界定与特征[J];培正商学院学报;2004年01期

9 《中国当代家族企业转型研究》课题组;;中国当代家族企业存在的相对合理性[J];培正商学院学报;2004年02期

10 宋厚亮;尚文;;曹慰德:家族企业不做慈善,就没有家族灵魂[J];中国慈善家;2014年07期

相关博士学位论文 前10条

1 傅颖;家族企业公司创业的驱动机制与长效路径研究[D];浙江大学;2018年

2 杨茜;家族企业中的亲属关系功能变迁研究[D];吉林大学;2015年

3 谢涛;演化博弈下中国家族企业嬗变研究（1840~1997)[D];辽宁大学;2015年

4 王河森;华人家族企业集团双重治理研究[D];浙江大学;2012年

5 刁建东;乡镇家族企业可持续发展战略研究[D];中国海洋大学;2011年

6 王晓婷;基于家庭视角的家族企业传承研究[D];浙江大学;2010年

7 张华志;第二家庭—家族企业的人类学研究[D];中央民族大学;2003年

8 肖艳;家族企业的制度结构研究[D];复旦大学;2003年

9 余立智;家族企业的成长机理与变迁路径[D];浙江大学;2004年

10 张珉;我国家族企业与职业经理之间的合作困境及其突破——从信任的角度[D];复旦大学;2004年

相关硕士学位论文 前10条

1 高小莉;家族企业超额控制权对盈余管理的影响研究[D];西安理工大学;2019年

2 李京航;X机械有限公司发展战略研究[D];大连理工大学;2018年

3 陈荣泉;温州中小家族企业子女接班意愿实证研究[D];云南大学;2017年

4 王震;家族企业继承人权威变化与战略变革[D];厦门大学;2017年

5 吴杰;家族二代的成长经历会影响企业的“成长”路径吗？[D];厦门大学;2018年

6 李珺;中国上市家族企业特征对盈余管理的影响研究[D];厦门大学;2018年

7 陈颖;中国上市家族企业代理成本对成本（反）粘性的影响研究[D];厦门大学;2018年

8 吴瑶瑶;中国上市家族企业治理结构对其经营绩效的影响研究[D];厦门大学;2018年

9 朱郑博;我国家族企业的公司治理问题研究[D];南京大学;2019年

10 黄惠;家族企业高层管理团队异质性对高管薪酬的影响研究[D];安徽大学;2019年

本文编号：2845588