巴菲特价值投资理念在中国A股市场的适用性分析

发布时间：2020-10-18 18:39

　　 随着我国经济高速发展,国民收入水平显著提高,可供投资者选择的投资方式也多种多样。作为现代主要投资方式之一的股票投资给人们的生活带来了巨大的影响。越来越多的人以投资证券的形式来实现其自有财产的保值增值。但是,证券市场属于一个风险系数较大的集中地,我国股市发展历史较短,其信息披露机制还不完善,存在着大量信息不对称的现象。我国股市参与者尤其是散户,由于资金规模小和专业能力有限,同时他们在进行投资时并没有深入研究,而是听从市场上充斥的那些所谓“内幕消息”、“小道消息”,盲目投机。他们常常根据以往的投资经验和投资直觉来进行投资,在投资上缺乏专业知识,这在很大程度上给投资者造成了严重的损失。这不仅吞噬了广大中小投资者的财富,甚至影响了我国经济社会的稳定。所以,通过专业渠道引导投资者来实现正确投资,已成为一种必然。中国股市是新兴市场,而且正处于转轨改革的特殊时期。在这样的大环境下,股票投资者们要想获得超额收益,找出一套适用于我国股市的投资策略,显得尤为必要。在中国证监会大力提倡价值投资理念和越来越多的投资者热衷于价值投资的时代背景下,本文首先对投资的相关理论、价值投资理念在国内外的发展、价值投资理念的有效性、巴菲特价值投资理念等相关概念、理论进行了梳理和归纳总结,然后利用游程检验和单位根检验对中国A股市场的弱式有效性进行实证检验,这是采取基本面分析的前提,同时也从侧面反映了中国A股市场的现状。之后,对满足巴菲特价值投资理念的指标进行对应的投资角度量化,选取对应的量化指标,设计投资操作流程,选择出合适的股票构建投资组合。最后本文选取了2009年5月至2018年12月中国A股市场上所有上市公司股票的历史数据进行回测研究,验证策略的有效性。通过实证结果检验,发现在回测的各个年份中,巴菲特价值投资理念在大牛市的表现不如市场组合,其他的年份均有着超过市场的表现。同时策略持股组合的持股数较少且相对稳定,可以发现文章选取的策略持股组合总体上远优于同一阶段股票市场综合指数的表现。根据实证结果,发现巴菲特价值投资理念在中国A股市场上具有一定的有效性。在文章的最后,对文章的一些基本性结论进行了总结,同时就相关内容提出了政策建议。研究巴菲特价值投资理念在中国A股市场的实证研究更进一步地丰富了我国股票市场的投资策略,对于广大投资者们具有一定的参考意义。
【学位单位】：贵州财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51
【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
    1.1 选题的背景和意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 选题意义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 关于价值投资有效性的相关研究
        1.2.2 关于价值投资策略中指标选取的相关研究
        1.2.3 关于巴菲特价值投资理念的相关研究
        1.2.4 研究综述
    1.3 研究方法、主要内容及研究思路
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究内容
        1.3.3 研究思路
    1.4 本文的创新点
2 投资的相关理论概述
    2.1 投资与投机概述
    2.2 投资策略概述
    2.3 价值投资概述和价值投资在我国的发展历程
        2.3.1 价值投资概述
        2.3.2 价值投资在我国的发展历程
    2.4 股票市场有效性概述
    2.5 中国A股市场的现状相关论述
3 巴菲特价值投资理念相关论述
    3.1 巴菲特价值投资策略
        3.1.1 策略说明
        3.1.2 巴菲特价值投资策略的具体标准
    3.2 巴菲特价值投资理念来源
        3.2.1 格雷厄姆经典价值投资理念
        3.2.2 费雪成长型价值投资理念
    3.3 巴菲特的投资经历和业绩
4 中国A股市场有效性实证检验
    4.1 数据的来源和方法说明
    4.2 中国A股市场的弱式有效检验
        4.2.1 游程检验
        4.2.2 单位根检验
    4.3 实证结果小结
5 巴菲特价值投资理念在中国A股市场的有效性检验
    5.1 指标的选择与数据的来源
        5.1.1 样本的说明
        5.1.2 巴菲特价值投资策略的所用指标
        5.1.3 巴菲特价值投资策略的投资角度分析
        5.1.4 操作流程
    5.2 巴菲特价值投资策略的中国A股市场回测检验
        5.2.1 测试方法介绍
        5.2.2 实证结果
        5.2.3 收益分析
        5.2.4 持股个数分析
        5.2.5 盈亏统计与风险分析
        5.2.6 最新一期成分股持仓明细
6 研究结论、相关建议与展望
    6.1 本文的结论
    6.2 相关政策建议
    6.3 研究不足与展望
参考文献
致谢

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本文编号：2846662