大成西黄河大桥ABS违约案例分析
发布时间：2020-10-19 18:55
由于我国经济建设大量优质的投资项目以及巨大的资金需求,为ABS融资提供了坚实的物质基础和宽广的应用空间。到了2018年,供给侧改革的背景、政策支撑、稳定的货币政策环境等因素在ABS市场仍将起到支持发展作用,市场的创新发展和迅速扩容仍有望继续为投资者提供更多的机会。利用ABS进行融资,有利于我国尽快进入更高层次的项目融资领域,并且资产证券化融资方式,也是项目融资未来发展的方向。开展ABS项目融资,将促进我国的经济更宽更快的发展,加快我国的项目融资融入国外资本市场。1998年我国发行了首个以获得国际融资为目的的ABS证券化融资方案,经过漫长的试点之路,我国ABS从2013年的发行总额不足万亿,猛增至2016年的8.6万亿。但在市场高速发展过程中,因产品结构的设计隐患、失效的增信措施以及市场风险等引发的风险事件随之暴露。2016年8月,大成西黄河大桥通行费收费权专项资产管理计划确定发生实质性违约,成为我国首单违约ABS。本文选取国内首单违约ABS大成西黄河大桥ABS违约事件为切入点进行研究,通过分析该ABS的具体违约历程,结合我国的经济环境、国家政策等因素,找出其违约原因,并针对现存的问题提出了相应的对策建议。大成西黄河大桥ABS设计现存问题主要有:一、资金监管有效性低;二、增信效果不佳;三、基础资产未来现金流预测偏差大;四、交易结构设计不完善。针对这些问题提出的建议有:一、针对资金监管有效性低提出应该:完善监管机制及加强投资者维权意识的建议;二、针对增信效果不佳提出应该:1、中介机构持有劣后级;2、设计流动性准备金账户;3、选择担保能力强的担保人;三、针对基础资产未来现金流预测偏差大提出应该:1、加强基础资产风险分析与预测能力;2、加强对政策及经济的敏锐性;四、针对交易结构设计不完善提出设计信托+专项计划的双层SPV结构的建议。
【学位单位】：深圳大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51
【部分图文】：
图 1 ABS 近年发行情况来源：根据 wind 资料整理所得在 ABS 迅速发展的过程中，由于投资者和市场都不够成熟，我国 ABS 中所存在也逐渐暴露，引发的后果不可忽视。2016 年 8 月，大成西黄河大桥 ABS 违约已，成为我国首个 ABS 违约案例，其暴露出的各项问题，应当引起我们对今后我S 产品设计的重新思考。（二）基础设施领域企业 ABS 规模扩大从 2015 年开始，监管层放松了对 ABS 的约束，加之各方的利好条件，拓展了基收益权类企业 ABS 的发展道路，使之得到了快速的发展。表 1 历年基础设施收益权类企业 ABS 产品发行情况日期 总数 发行总额(万元)2014 年及 2014 年之前 6 541,200.002015 年 47 5,022,750.00
益通路桥有限公司及其母公司内蒙古东达蒙古王集团的计所带来的风险值得我们思考。多斯市益通路桥有限公司简介公司成立于 2008 年 4 月 30 日，是由内蒙古东达蒙古王集蒙古王”）和内蒙古东达房地产开发有限公司合资组建的王集团持有其 90%股份，为益通路桥公司的实际控制人；司持有其 10%的股份。益通路桥公司是大成西黄河公路大桥”）的实际运营单位，拥有大成西黄河大桥的收费权。通路桥公司组织结构公司建立了适合其规模与经营理念的组织结构，其所有股构。和大部分公司不同的是，益通路桥公司并没有监事会董事及经理各一名；下设其他职能部门。公司具体组织结
大成西黄河大桥 ABS 违约案例分析产周转速度相对该市场平均情况较低。从长期债务与营运资金比率水平来看，虽然 2013年东达蒙古王长期债务比例有所下降，但仍然高于平均水平，而其创造的经营活动产生的现金流量净额却长期仅为行业平均水平的一半，可见东达蒙古王在资金运转以及营利水平方面都低于发债行业的平均水平。
【参考文献】
本文编号：2847591
【学位单位】：深圳大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51
【部分图文】：
图 1 ABS 近年发行情况来源：根据 wind 资料整理所得在 ABS 迅速发展的过程中，由于投资者和市场都不够成熟，我国 ABS 中所存在也逐渐暴露，引发的后果不可忽视。2016 年 8 月，大成西黄河大桥 ABS 违约已，成为我国首个 ABS 违约案例，其暴露出的各项问题，应当引起我们对今后我S 产品设计的重新思考。（二）基础设施领域企业 ABS 规模扩大从 2015 年开始，监管层放松了对 ABS 的约束，加之各方的利好条件，拓展了基收益权类企业 ABS 的发展道路，使之得到了快速的发展。表 1 历年基础设施收益权类企业 ABS 产品发行情况日期 总数 发行总额(万元)2014 年及 2014 年之前 6 541,200.002015 年 47 5,022,750.00
益通路桥有限公司及其母公司内蒙古东达蒙古王集团的计所带来的风险值得我们思考。多斯市益通路桥有限公司简介公司成立于 2008 年 4 月 30 日，是由内蒙古东达蒙古王集蒙古王”）和内蒙古东达房地产开发有限公司合资组建的王集团持有其 90%股份，为益通路桥公司的实际控制人；司持有其 10%的股份。益通路桥公司是大成西黄河公路大桥”）的实际运营单位，拥有大成西黄河大桥的收费权。通路桥公司组织结构公司建立了适合其规模与经营理念的组织结构，其所有股构。和大部分公司不同的是，益通路桥公司并没有监事会董事及经理各一名；下设其他职能部门。公司具体组织结
大成西黄河大桥 ABS 违约案例分析产周转速度相对该市场平均情况较低。从长期债务与营运资金比率水平来看，虽然 2013年东达蒙古王长期债务比例有所下降，但仍然高于平均水平，而其创造的经营活动产生的现金流量净额却长期仅为行业平均水平的一半，可见东达蒙古王在资金运转以及营利水平方面都低于发债行业的平均水平。
【参考文献】
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本文编号：2847591
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