美国中概股的双层股权结构对公司价值的影响

发布时间：2017-04-03 20:05

  本文关键词：美国中概股的双层股权结构对公司价值的影响，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：伴随着阿里巴巴成功在美国纽约证券交易所上市,双层股权结构以抢眼的方式进入人们的视野。而最近美国中概股拆VIE回归中国股票市场又掀起了人们对其是否保留双层股权结构的热烈讨论。因此,双层股权结构对美国中概股公司价值的影响就成为了一个值得深入探索的问题。一般来说创始团队或者管理层通过设定双层股权结构获得了对公司的绝对控制权,而这种控制权又可以为其带来私有收益,从而影响公司创始团队或者管理层的经营行为。并且双层股权结构的设定会影响投资者对公司的判断,造成公司股价波动、公司市场价值的变化。而且双层股权结构又损害了中小投资者的利益,产生了较高的代理成本。因此,本文依托代理理论、控制权私有收益的相关理论、托宾Q理论和有效市场理论,并采用理论结合实证研究的方法,力求出双层股权结构对美国中概股公司的具体影响。本文首先选用二元离散选择模型,对选择双层股权结构的原因进行实证检验。研究结果显示美国中概股双层股权结构选择与公司规模有显著的正向关系,与公司经营状况有反向关系,与公司价值投资机会也并不显著。再明白选择原因的基础上,本文以托宾Q作为公司价值状况的代理变量进行面板模型实证检验。研究结果显示,美国中概股公司托宾Q与选择双层股权结构有显著负向关系,这表明美国中概股双层股权结构在一定程度上会降低公司价值。本文的研究不仅有助于理解公司选择双层股权结构的原因；还能够帮助分析双层股权结构对公司价值的影响,有利于政府有关部门对中概股回归是否保留双层股权结构的讨论,也有利于各类投资者能更了解美国中概股和双层股权结构,有助于加强双层股权结构公司的治理问题。
【关键词】：双层股权结构 美国中概股 公司价值 托宾Q
【学位授予单位】：华东师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F831.51
【目录】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 第一章 导论11-18
• 1.1 选题背景和研究意义11-12
• 1.2 文献回顾12-16
• 1.3 研究内容和结构安排16-17
• 1.4 研究方法、特色与不足17-18
• 第二章 相关理论18-22
• 2.1 代理理论18
• 2.2 控制权私有收益的相关理论18-20
• 2.3 托宾Q理论20-21
• 2.4 有效市场理论21-22
• 第三章 美国中概股双层股权结构公司22-30
• 3.1 双层股权结构22-25
• 3.2 双层股权结构公司的统计分析25-29
• 3.3 本章小结29-30
• 第四章 美国中概股的双层股权结构选择原因30-41
• 4.1 研究假设的提出30-31
• 4.2 实证研究的设计31-37
• 4.3 实证检验和分析37-39
• 4.4 研究结论39-40
• 4.5 本章小结40-41
• 第五章 美国中概股的双层股权结构对公司价值的影响41-51
• 5.1 研究假设的提出41-42
• 5.2 实证研究的设计42-47
• 5.3 回归方法的选择47-48
• 5.4 实证检验和分析48-49
• 5.5 研究结论49-50
• 5.6 本章小结50-51
• 第六章 结论及建议51-54
• 6.1 研究结论51-52
• 6.2 相关建议52-53
• 6.3 研究展望53-54
• 参考文献54-58
• 致谢58

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