地方政府隐性债务再认识——基于融资平台公司的精准界定和金融势能的视角

发布时间：2020-10-20 15:46

　　 在系统梳理政府部门及业界机构对融资平台公司各类定义的基础上,本文重新界定了融资平台公司和城投债,并建立了基于融资平台公司新名单的城投债数据库(含海外债)。本文利用上述数据,分析城投债的变化趋势,发现城投债存在"政策债"等特点。在此基础上,本文结合已有文献的研究结论(包括举债动机、制度空间、资产工具和资金来源等),提炼出融资平台公司存在资产与风险的不对称性这一重要事实,其根源是地方政府对融资平台公司的资产延伸和风险联保。进一步地,本文通过对资产延伸和风险联保的量化分析,发现融资平台公司相对于一般市场公司具有不合理的金融势能优势。金融势能是融资平台公司大力举债的微观动力机制,也是导致地方政府隐性债务持续增长的市场驱动因素。为有效防范化解地方政府隐性债务风险,应采取有针对性的政策措施抑制地方政府对融资平台公司的资产延伸和风险联保,消除融资平台公司不合理的金融势能。
【部分图文】：

数据来源：新名单城投债数据库、Wind数据库。东部中部东北部西部附图6不同区域融资平台公司的金融势能趋势图（以2006年作为基期）数据来源：新名单城投债数据库、Wind数据库。附图5不同类型公司的标准化业务违约率--V-5

搅艘种菩Ч?Ｉ鲜鱿窒蟊砻鳎?捎谑?政策影响明显，融资平台公司的金融势能具有不稳定的特征，这种特征是导致地方政府隐性债务规模发生波动的重要原因。此外，尽管相关政策一般是在全国范围内统一实施，但由于我国各地区经济社会发展水平有高有低，地方政府对融资平台公司的资产延伸和风险联保能力差异迥然，导致融资平台公司的金融势能受相关政策的影响在区域层面上表现出比较明显的不均衡特征。具体地（具体见《管理世界》网络发行版附图6），东部地区的融资平台公司金融势能明显小于中部、西部和东北，其原图6融资平台公司金融势能趋势图（以2006年为基期）数据来源：新名单城投债数据库、Wind数据库。--49

数据来源：新名单城投债数据库、Wind数据库。东部中部东北部西部附图6不同区域融资平台公司的金融势能趋势图（以2006年作为基期）数据来源：新名单城投债数据库、Wind数据库。附图5不同类型公司的标准化业务违约率--V-5
【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2848866