管理层权力、企业业绩与高管薪酬

发布时间：2020-10-23 13:12

　　 自《证券法》(1)规定上市企业有在年报中披露高管薪酬信息的强制义务以来,高管“天价”薪酬的现象频繁出现,部分高管薪酬的增长速度高于企业利润的增长速度,成果和报酬不成正比现象严重,形成了所谓的“薪酬之谜”,使得人们对薪酬的激励效果产生了质疑。作为一种重要的人力资本,高管薪酬一直以来受学者的广泛关注,高管薪酬的契约安排更是理论界研究和讨论的热点话题,但是面对目前我国上市公司的现状,如何实施有效的薪酬机制俨然成为公司治理的一大难题。通过对已有的文献的学习和了解,大多数的研究主要集中在高管薪酬和企业业绩的相关性上,即薪酬业绩敏感性之间的关系,而很少涉及到企业管理人员在契约设计中的作用,即管理层权力这一制度安排对薪酬与业绩产生的影响。事实上管理者权力作为企业内部的一种制度安排,其对企业的发展和薪酬的影响作用是不容忽视的。本文紧密结合中国转型的经济背景,选取2010-2015年沪深A股上市公司作为研究对象,基于委托代理理论,最优契约理论和管理层权力理论,立足于我国高级管理人员薪酬激励制度和相关法规,提出研究假设,在学习和归纳前人相关研究基础上采取因子分析,描述性统计,相关性分析,回归分析,稳健性分析等研究方法实证检验了在管理层权力作用机制下我国上市公司企业业绩与高管薪酬之间的关系。本文用薪酬最高的前三位高管薪酬的自然对数作为因变量,以董事长与总经理是否兼任,总经理任职时间长短,股权制衡度,董事会规模,独立董事比例进行综合得到管理层权力综合指标为主要自变量研究得出以下结论;(1)高管薪酬与企业业绩正相关。民营企业相对于国有企业,高管薪酬对企业业绩变动的敏感关系更加显著,这说明最有契约论在我国仍然具有一定的时效性。在此基础上,进一步通过因子分析方法构造了“管理层权力”这一综合指标,研究管理层权力与高管薪酬之间的关系,发现权力配置对高管薪酬的抑制作用具有重要影响,得出(2)管理层权力与高管薪酬正相关;民营企业相对于国有企业,管理层权力对高管薪酬影响更显著。同时探讨了在管理层权力这一机制作用下,业绩与薪酬之间的关系,得出(3)管理层权力对企业业绩与高管薪酬之间的正向关系有着显著的抑制作用:管理层的权利在一定程度上正向促进高管薪酬的增加,同时也削弱企业经营绩效与高管薪酬之间的正向关系;民营企业相较于国有企业,其管理层权力对企业业绩与高管薪酬之间的正向关系有着更加明显的抑制的作用。本文用实证分析的方法进行了论证,研究视角上引入了管理层权力作为切入点来探讨在管理层权力的影响下企业业绩与高管薪酬之间的关系。并进一步考虑了不同产权性质这一因素的影响,具有一定的创新意义。总之,本文的研究对于优化高管薪酬的契约的设计,促进企业业绩的发展具有一定的启示意义。
【学位单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F272.9;F275;F832.51
【文章目录】：
摘要
abstract
第一章 引言
    第一节 研究背景
    第二节 研究对象的界定
        一、研究对象
        二、研究问题
    第三节 研究意义
        一、理论意义
        二、实际意义
    第四节 研究方法及内容框架
        一、研究方法
        二、研究内容
        三、框架结构
    第五节 创新点
第二章 文献综述
    第一节 管理层权力的文献综述
        一、管理层权力的界定
        二、管理层权力的来源
        三、管理层权力的衡量
    第二节 管理层权力与高管薪酬的文献回顾
    第三节 企业业绩与高管薪酬的文献回顾
    第四节 管理层权力与企业业绩的文献回顾
    第五节 管理层权力、企业业绩与高管薪酬的文献评述
第三章 理论基础与研究假设
    第一节 理论基础
        一、委托代理理论
        二、最优契约论
        三、管理层权力理论
    第二节 研究假设的提出
        一、企业业绩与高管薪酬
        二、管理层权力对高管薪酬的影响
        三、管理层权力,高管薪酬与企业业绩
第四章 研究设计
    第一节 样本数据
    第二节 变量的选择和度量
        一、被解释变量
        二、解释变量
        三、控制变量
第五章 实证结果分析
    第一节 管理层权力指标降维
    第二节 描述性统计
    第三节 相关性分析
    第四节 回归分析
        一、面板分析方法的选择
        二、高管薪酬对企业业绩的回归分析
        三、管理层权力的调节效应分析
    第五节 稳健性检验
第六章 德奥通航:薪酬与业绩的进一步分析
    第一节 公司简介
    第二节 公司基本状况
        一、业绩简介
        二、2015 报告期薪酬
        三、公司股权结构
    第三节 案例总结
第七章 结论及启示
    第一节 研究结论
    第二节 研究启示
    第三节 研究不足与未来展望
参考文献
后记

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本文编号：2853088