华艺园林新三板股权质押融资案例分析
发布时间：2020-10-26 18:34
自2013年新三板扩容至今,因为新三板进入门槛不高,成本低等优势,使得挂牌新三板的企业数量越来越多。然而新三板也暴露了交易量小、流动性差等一系列问题,其自身的局限性使得新三板不能很好的发挥融资功能。以前新三板挂牌企业主要的融资方式是定向增发。但是近几年,定向增发难度增大,募集资金有限,手续繁琐,导致定向增发的热度消退下来。中小企业挂牌新三板后,随着企业公司治理和财务状况越来越好,企业的股权价值和流动性也得到了提升。这种变化使得新三板股权质押融资成为可能,与定向增发相比,这种新三板新的融资方式手续简单,融资时间和金额都比较灵活。导致近几年股权质押融资笔数井喷式增长,同时,在数量暴增的背后也出现了一些问题,比如枫盛阳股权质押融资失控的现象。所以分析新三板股权质押融资方式的优点和存在的问题是有价值的。促进挂牌企业正确选择融资方式为企业补充流动性。本文选取华艺园林作为案例企业,主要采用了文献研究法、案例分析法等研究方法进行分析讨论。论文首先讲述了华艺园林新三板股权质押融资的分析背景和意义,分类梳理了相关的理论和文献,然后介绍华艺园林的主营业务、融资需求以及新三板上市后融资情况等。在最重要的案例分析部分,进行了融资动因分析、融资成本分析和法律的可行性分析,突出股权质押融资的优势的和案例企业选择股权质押融资方式的合理性;并分析了华艺园林股权质押融资后的效果及采用该融资方式可能存在的风险问题。通过案例的详细分析,论文旨在提供一个全面的视角来看待股权质押融资方式,为其他采用股权质押融资的公司提供借鉴。在论文的最后也针对这一融资方式进行了总结和完善建议。
【学位单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51;F426.92
【部分图文】：
图 1-2 华艺园林 2013 到 2017 经营活动产生的现金流量情况数据来源：Wind 资讯因此随着公司所承接工程项目规模逐步扩大，公司业务不仅仅局限于安徽逐步建立覆盖全国的服务网络，并在山东、四川、天津、山西及贵州等地设支机构，未来公司省外业务会有所增长。园林工程项目前期垫资，结算晚的点使得华艺园林面临更大的资金缺口，这就需要公司有寻找更好的融资渠道流动性危机。特别是 2016 年华艺园林完成上市辅导备案登记，在经营性活的现金流的表现并不理想的情形下，如果出现阶段性流动性短缺，正常经营难以维持，扩大经营也无从开展，同时也会影响财务指标，增加了华艺园林风险。 华艺园林新三板挂牌后的融资情况
表 1-2 华艺园林新三板挂牌后定向增发融资情况融资时间 融资金额 增发目的5 年 3 月 17 日 以每股 4 元增发无限售条件普通股 570 万股，募集资金 0.23 亿元补充企业流动资金5 年 5 月 9 号 以每股 4.3 元增发无限售条件普通股 1830万股，募集资金 0.79 亿元补充企业流动资金7 年 7 月 4 号 以每股 7元增发无限售条件普通股 1200 万股，预计募集资金 0.96 亿元补充企业流动资金来源：Wind 资讯整理得到可以看出来华艺园林股权质押融资基本上是股权质押和定向增发交叉进行定向增发手续繁琐，程序复杂，对于一次核准的发行额，发行时间和比率要求。因此很难连续灵活的使用定向增发融资。因此华艺园林选用股权质补充流动性需求。
支持企业的正常运营。第二阶段是企业的成长期，它根据企业的发展过程又细3 个小阶段，可以看出来，企业经过发展壮大，得到了金融机构的认可，打开业的外源融资渠道。同时，随着企业可供抵押的资产增多，信用程度的提高从短期贷款逐步过渡到长期借款。第三个是成熟期，处于成熟期的企业，财务良好，公司治理相对规范。这个时期企业开始在资本市场寻求资金来源，发行证券，这就使得股权融资在外源融资总额的比重上升，相应的，债券融资比重由上述可知，企业在生命周期的不同阶段会选择相应的融资结构。结合华艺园林具体情况进行分析：根据华艺园林相关年报数据制作图 2-1看出 2014、2015、2016、2017 年每年的净利润基本与本年未分配利润增加数持平，尤其是 2014-2016 年，这 3 年二者更是相差无几，如 2016 年未分配利加数是 4394 万元，而 2016 年净利润为 4841.69 万元。这些财务数据可以说明园林本年利润几乎没有分配，全部作为留存收益。而留存收益是内源性融资的来源。
【参考文献】
本文编号：2857363
【学位单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51;F426.92
【部分图文】：
图 1-2 华艺园林 2013 到 2017 经营活动产生的现金流量情况数据来源：Wind 资讯因此随着公司所承接工程项目规模逐步扩大，公司业务不仅仅局限于安徽逐步建立覆盖全国的服务网络，并在山东、四川、天津、山西及贵州等地设支机构，未来公司省外业务会有所增长。园林工程项目前期垫资，结算晚的点使得华艺园林面临更大的资金缺口，这就需要公司有寻找更好的融资渠道流动性危机。特别是 2016 年华艺园林完成上市辅导备案登记，在经营性活的现金流的表现并不理想的情形下，如果出现阶段性流动性短缺，正常经营难以维持，扩大经营也无从开展，同时也会影响财务指标，增加了华艺园林风险。 华艺园林新三板挂牌后的融资情况
表 1-2 华艺园林新三板挂牌后定向增发融资情况融资时间 融资金额 增发目的5 年 3 月 17 日 以每股 4 元增发无限售条件普通股 570 万股，募集资金 0.23 亿元补充企业流动资金5 年 5 月 9 号 以每股 4.3 元增发无限售条件普通股 1830万股，募集资金 0.79 亿元补充企业流动资金7 年 7 月 4 号 以每股 7元增发无限售条件普通股 1200 万股，预计募集资金 0.96 亿元补充企业流动资金来源：Wind 资讯整理得到可以看出来华艺园林股权质押融资基本上是股权质押和定向增发交叉进行定向增发手续繁琐，程序复杂，对于一次核准的发行额，发行时间和比率要求。因此很难连续灵活的使用定向增发融资。因此华艺园林选用股权质补充流动性需求。
支持企业的正常运营。第二阶段是企业的成长期，它根据企业的发展过程又细3 个小阶段，可以看出来，企业经过发展壮大，得到了金融机构的认可，打开业的外源融资渠道。同时，随着企业可供抵押的资产增多，信用程度的提高从短期贷款逐步过渡到长期借款。第三个是成熟期，处于成熟期的企业，财务良好，公司治理相对规范。这个时期企业开始在资本市场寻求资金来源，发行证券，这就使得股权融资在外源融资总额的比重上升，相应的，债券融资比重由上述可知，企业在生命周期的不同阶段会选择相应的融资结构。结合华艺园林具体情况进行分析：根据华艺园林相关年报数据制作图 2-1看出 2014、2015、2016、2017 年每年的净利润基本与本年未分配利润增加数持平，尤其是 2014-2016 年，这 3 年二者更是相差无几，如 2016 年未分配利加数是 4394 万元，而 2016 年净利润为 4841.69 万元。这些财务数据可以说明园林本年利润几乎没有分配，全部作为留存收益。而留存收益是内源性融资的来源。
【参考文献】
相关期刊论文 前10条
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10 吴军;魏果望;;“新三板”企业股权质押的定价和应用[J];价格理论与实践;2014年02期
本文编号：2857363
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