利率市场化与公司现金持有

发布时间：2020-10-31 10:11

　　 利率市场化作为我国一项重要的金融改革对微观企业的现金持有决策产生了重要的影响。本文以2007～2017年我国非金融类上市公司为研究样本,考察了利率市场化对公司现金持有的影响,研究发现:利率市场化与公司现金持有水平呈正相关关系;利率市场化没有通过融资约束路径影响公司现金持有,而是经由公司治理效应路径在抑制超额持现的过度投资、增加公司现金持有水平的同时,增加了企业的研发投入;利率市场化对公司现金持有的影响在非国有企业、成长性高的企业和违约风险高的企业中更加明显,并且利率市场化下的现金持有行为对企业价值的提升作用主要存在于现金持有水平较低的样本。
【文章目录】：
一、问题的提出
二、研究设计
    （一）样本选择与数据收集
    （二）模型设计与变量定义
    （三）描述性统计及相关性分析
        1. 主要变量的描述性统计
        2. 相关性分析
三、实证检验与回归分析
    （一）利率市场化与公司现金持有水平的基本回归结果
    （二）稳健性检验
        1. 内生性问题
        2. 其他敏感性测试
四、机制检验与进一步分析
    （一）利率市场化与公司现金持有的机制检验
        1. 利率市场化影响公司现金持有水平的融资约束渠道检验
        2. 利率市场化影响公司现金持有水平的治理效应路径检验
    （二）横截面差异检验
        1. 产权性质的影响
        2. 公司成长性的影响
        3. 公司违约风险的影响
    （三）经济后果分析
五、研究结论与政策启示

【参考文献】

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【共引文献】

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