护盘式股份回购的弊端及风险防控机制探究——兼评《公司法》第142条第六项

发布时间：2020-10-31 11:26

　　 护盘是上市公司回购股份的重要理由之一,2018年10月我国《公司法》第142条专项修改明确护盘式回购的合法性,是资本市场基础制度改革的重要一步。同时尤需注意护盘式回购的固有弊端,主要集中于市场秩序与债权人及中小股东合法权益的保护。本文旨在深入分析护盘式回购存在问题,结合我国立法变迁及市场回应,通过比较借鉴域外护盘式回购及安定操作的法律规制技术,进一步探讨如何从现有法规制度层面最大化防控其风险并有效保证护盘功能的发挥,促进资本市场的发展进步。
【文章目录】：
一、引言
二、护盘式股份回购的固有弊端及风险
    （一）违反法理逻辑，混淆公司与股东法律关系
    （二）违背资本维持原则，损害债权人利益
    （三）破坏股东平等原则，损害中小股东利益
    （四）导致内幕交易、操纵市场，损害证券市场秩序
    （五）引起激励规则及公司经营行为错位，增大社会贫富差距
三、我国股份回购立法变迁及市场回应
    （一）我国立法变迁
    （二）市场回应
四、域外护盘回购法律规制技术及其与我国的比较
    （一）基本规定
    （二）过程规制
        1. 决策程序趋于宽松。
        2. 数量限制逐步取消。
        3. 财源限制成为防止回购制度滥用、恣意侵害债权人利益的平衡措施。
        4. 以公开集中交易为主的交易方式。
        5. 强化信息披露制度的监管作用。
        6. 严格监管违法行为。
    （三）回购股份的处理
五、我国护盘回购的风险防控机制探究
    （一）限制护盘式股份回购的财源
    （二）完善证券市场信息披露制度
    （三）明确违法回购的法律效力与责任
    （四）落实中国特色证券集体诉讼制度

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本文编号：2863885