我国商业银行不良资产债转股定价研究

发布时间：2020-11-01 05:31

　　 近年来,我国商业银行的不良贷款余额和不良贷款率不断攀升,企业普遍存在高负债现象,而债转股被认为是可以同时解决银行高不良贷款、企业高负债的一种方式。在市场化背景下,定价直接影响债转股的效率与公平,进而关系到债转股的成效。因此本文对债转股进行定价研究,可使债转股评估价值更加接近真实价值,从而为商业银行债转股的市场化定价提供一定的量化参考。本文首先以资本结构理论、企业控制权随机依存理论、资产证券化理论为依据来论证商业银行转股的债权比例应有一个最优值。随后对我国商业银行不良资产债转股的发展历程进行探究,发现定价是商业银行市场化债转股有效推进的关键环节,同时,商业银行债权转为企业股权,相当于拥有了企业股权的实物看涨期权,因此本文选择经典的B-S期权定价模型,并对债转股前商业银行的债权价值和债转股后其债权、股权价值进行综合分析,建立了商业银行收益函数,进而对收益函数进行分析和推导,得出债转股的最优债权比例函数和转股价计算方程。最后用工商银行等4家商业银行对中铝矿业有限公司实施的债转股项目为实证样本,以此来检验本文确定的转股价的合理性。具体为对转股价计算方程中标的资产价格等5个参数进行了确定,之后分析了其中主观性较强的股票波动率、到期时间和无风险利率这三个参数的变动幅度对转股价的影响。结果表明,转股价对这三个参数敏感程度低、影响程度小,说明本文确定的转股价稳定。由此可见,根据B-S模型结合建立的商业银行收益函数来确定的商业银行不良资产债转股的转股价具有一定的合理性。
【学位单位】：西北师范大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51
【部分图文】：

图 3.1 2016 年 9 月-2017 年 7 月新一轮市场债转股签约规模（2）债转股相关政策不断出台我国 2016 年召开“两会”期间，债转股再次被提上议程，政府工作报告等国家高级别文件已经把债转股降低银行不良资产和减轻企业杠杆率列为重点开展的工作之一。就日前来说，新一轮的债转股指导意见、转股资金、相关利益主体关系等一系列的国家政策已陆续出台。在制度方面，这些政策可以为债转股项目的顺利推进提供了良好地服务。（3）实施主体日益丰富，大型银行纷纷设立债转股专营机构《关于市场化银行债权转股权的指导意见》和《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债券债务问题的若干意见》提出，允许商业银行、保险资管、私募股权基金及社会资金同时参与到债转股中。就目前债转股的状况来看，本次市场化债转股还是以商业银行为主要实施主体，采取银行通过向社会募集资金以基金方式投资转股企业，置换出银行自己的债权。《关于市场化银行债转股的指导意见》

2015 下降了 0. 71%，现为 65. 61%。我国，认为债转股能够使企业资产负债率普遍下企业财务费用。转股潜力大负债率普遍高，市场化债转股将大有作为，统行业负债规模巨大，截止 2018 年 2 月初是很高，分别是 99.21 万亿元和 65 . 86%。负债率等级划分重点监控对象，严格把控示大部分国营企业负债率超过了 60%，那转股的金额超过了 9 万亿元的规模。由此我转股模式降杠杆率，市场化债转股前景巨五大行业分布和性质分布。

果显示大部分国营企业负债率超过了 60%，那么根于债转股的金额超过了 9 万亿元的规模。由此我们可用债转股模式降杠杆率，市场化债转股前景巨大。下股前五大行业分布和性质分布。图 3.2a 新一轮债转股的企业性质
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本文编号：2865086