中国企业绩效视角下拉斐尔曲线微观机制再发现

发布时间：2020-11-05 13:56

　　 减税降费是激发企业活力、推动宏观经济高质量发展的重要举措,尤其在当前疫情情况下,制定保障企业生存、助力企业复工复产的税收政策更需找准发力点。拉斐尔曲线作为西方减税政策的主流理论基础被反复提及引述,然而该曲线的已有研究都是以所得税条件下劳动者的个人劳动供给决策作为其微观机制,这与流转税在我国税制结构中占据主导地位,且劳动力市场是供大于求的基本国情不符。因此,传统拉斐尔曲线在我国的具体环境下是否依然存在,其在企业层面的微观机制又是如何?这正是本文希望讨论的问题。本文采用2003—2017年沪深A股上市公司数据,首先对我国拉斐尔曲线的存在性进行检验,并进一步对企业绩效是否是拉斐尔曲线存在的影响机制进行验证。研究发现:我国存在拉斐尔曲线,且企业绩效是解释拉斐尔曲线的一个重要微观机制;同时,流转税和所得税都存在拉斐尔曲线,但微观机制只在流转税中成立,说明流转税环节的税收优惠相对于所得税应该更有效;并且不同产业和不同避税程度企业的拉斐尔曲线形状亦有显著差异。本文的研究结论为政府后续制定更加精准、高效的减税政策提供了思路方向。
【部分图文】：

文献梳理结果表明,税率会通过影响企业行为的各个方面而对企业税收产生影响,所以,如果将企业某单一行为作为税率与企业税收之间的中介机制,难以涵盖税率对企业税收的总体影响,可能会影响机制的有效性。如图1所示,尽管各单一行为对企业绩效的影响尚未达成一致,多种行为的综合影响更是难以确定,但不同行为的影响最终都会反映在企业绩效中。因此,用企业绩效来代表企业一切生产经营行为的最终结果,将其作为研究税率与企业税收之间关系的中介机制更为合适。如图1所示,税率可以通过改变企业各个行为来影响企业绩效,然而这些路径在影响方向上无法达成一致。因此本文推断,税率对企业绩效的影响可能呈现非线性关系。虽然有学者从微观企业层面发现税率与企业创新(余泳泽等,2017)[42]、税率与全要素生产率之间(朱玉飞和安磊,2018)[43]呈现倒U型关系,但并未考察税率与企业绩效之间的关系,难以回答前文提出的问题。从本文视角出发,结合上述两位学者的研究,在税率较低时,由于企业的边际收益要远远大于边际成本,随着税率的增加,企业会增加投资,企业的生产效率会逐渐提高,经营绩效也会随之提高;当税率增长至较高水平时,企业的边际成本则会大于边际收益,此时税率的增加会让企业降低投资水平,同时生产效率也会下降,最终导致企业绩效下滑。因此企业绩效和企业税率之间存在倒U型的非线性关系。因此,本文提出如下假设:

理论框架

首先,图3为利用样本数据绘制的拉斐尔曲线散点拟合图。从左边展示的企业实际税率的整体分布情况可以看出,大部分企业实际税率都集中在20%以下,散点表示的是在实际税率区间内企业税收的均值,图中拟合线表明企业实际税率和企业税收之间有明显的倒U型关系,初步支持了拉斐尔曲线存在的观点。实际税率在0.8～1之间的两个离群点可能是由于每个箱体的企业税收观察值较少而造成的偏差,由此,图3右边进一步展示保留三位小数后的实际税率与其对应的所有企业税收均值绘制的散点拟合图,图中显示企业实际税率和企业税收之间的倒U型关系仍旧存在。综上,图3的经验数据拟合结果初步验证了拉斐尔曲线的存在性。其次,由于散点拟合图只能粗略表示两个变量间的关系,为了更加准确地判断,本文利用双向固定效应模型对企业税率与税收进行回归。基准回归结果见表3的第(1)列,企业实际税率及其平方项的系数分别为64.378和-123.934,且都在1%的显著性水平下显著,说明企业税收与实际税率之间存在先升后降的倒U型关系,在实证角度初步支持了假设H1。
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