我国资本市场借壳上市公司的财务绩效问题研究

发布时间：2020-11-11 11:03

　　 借壳上市作为上市途径之一,实质在于公司之间的兼并收购,由于相较首发上市具有成本低廉、方便快捷、限制条件少的优点,在过去很长时间内一直受到拟上市企业的青睐。随着借壳上市案例不断增加,这一捷径存在的隐患逐渐显现,包括炒作壳资源、内幕交易等行为严重扰乱市场秩序,这引起了监管者和投资者的格外关注。2014年,证监会修订《上市公司收购管理办法》和《上市公司重大资产重组管理办法》以来,借壳上市的要求日益严苛,同时,随着IPO政策向好,新股首发上市的速度较以往有不少提升,导致不少公司放弃了以往通过借壳加快上市进程的做法。借壳上市虽然盛况不再,但是仍然具有一定研究价值。本文以放在今天仍然符合监管标准的盛达矿业借壳上市作为案例,结合统计结论来说明借壳行为对具有上市资格的同一主体财务绩效的影响,进而分析盛达矿业成功实现借壳上市的动因。本文运用理论联系实际的研究方法,将研究重点放在实证分析和案例研究上。本文首先介绍借壳上市的研究背景和理论基础,从借壳上市公司的特点、绩效、动因等方面梳理现有文献资料,总结相关的理论依据,并归纳总结了借壳上市行为对企业财务绩效的影响机理,然后在资本市场中选取样本考察借壳上市对上市公司财务绩效的影响效应,再单独研究盛达矿业利用优质资产实现借壳上市的案例,着重对财务绩效进行纵向和横向的对比分析,最后,在统计结果和个案研究结论相吻合的情况下,总结归纳了盛达矿业借壳上市的动因,并认为,本案例对于有色金属采选业希望实现资源整合优化、实现借壳上市的公司具有一定借鉴意义。
【学位单位】：苏州大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51;F275
【部分图文】：

绪 论 我国资本市场借壳上市公司的财务绩方的公司概况、借壳上市操作过程、动因等。5章：盛达矿业借壳上市的财务绩效分析。在选取财务绩效衡量指标的和横向两个维度来对比。纵向分析指借壳上市前后同一支股票自身财务横向分析指处在同一时间段的借壳方与行业平均财务绩效的对比。6章：结论与建议。对本文的研究进行总结，探讨盛达矿业成功实现借，从政策、行业、公司个体等角度思考该案例值得借鉴的经验。术路线

图 4 有色金属板块交易价格走势就公司的经济附加值而言，借壳上市后显著高于借壳上市之前，但是借壳后四年间经济增加值在逐年缩水。可以认为，借壳上市置入的优质资产明显增加了公司价值一定程度上而言，盛达矿业为股东创造价值的能力在不断减弱。总的来说，通过财务指标纵向对比分析发现，借壳使得上市主体的短期偿债能力营运能力、盈利能力和经济增加值得到很大改善，但是收现能力改观不大，并且由于借壳前后公司所属行业有本质上的差异，导致深究其变化原因存在一定障碍。除此之外，借壳完成当年获得了显著的同比增长性，但是此后恰逢我国宏观经济增速放缓公司成长能力因此受到影响。综合前文所述借壳上市后财务绩效变化的统计结果来看，借壳可以短期卓有成效地改善上市公司的财务绩效，但是长远来看，其影响效应还有待进一步考察。

我国资本市场借壳上市公司的财务绩效问题研究 第五章 盛达矿业借壳上市财务绩效对比分析数据变动原因的纯粹性，故而决定以该 14 家公司相关数据的平均值作为比较对象。下文财务绩效的横向对比仍然以上文所述涉及偿债能力、营运能力、盈利能力、现金流量、成长性和 EVA 几个方面的 12 个指标来展开。（一）偿债能力2011 年至 2015 年间盛达矿业和行业平均的偿债能力水平分别如下页图 5 和图 6所示，可以看到，借壳上市后 5 年内盛达矿业的短期偿债能力要好于行业平均，长期偿债能力虽然在行业均值出现较大波动的同时保持在比较稳定的水平，但是各年都要低于行业。与纵向分析结果类似，借壳上市对其短期偿债能力的确有一定提升作用。
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本文编号：2879101