内部控制质量对股价崩盘风险的影响研究

发布时间：2020-11-11 19:26

　　 股价的崩盘会严重损害投资者的利益,阻碍企业的发展壮大,甚至不利于证券市场的稳定和可持续发展。而我国资本市场由于起步较晚,经验不足,股价崩盘的事件时有发生。在这样的背景下,寻找降低股价崩盘风险的各种方法对维护我国资本市场参与者的切身利益、稳定金融市场有着重要意义。信息不对称和委托代理问题的存在是个股层面股价崩盘风险产生的重要原因,而内部控制能够通过对企业经营管理活动的各个环节进行控制来协调利益各方的冲突,是降低信息不对称和解决现代企业委托代理问题的一项重要制度安排。因此,内部控制质量会对股价崩盘风险产生怎样的影响是一个值得深入研究的问题。但是,目前对内部控制质量与我国上市公司股价崩盘风险的关系进行探讨的文献较为匮乏,研究成果尚不全面。本文基于委托代理理论和信息不对称理论详细分析了股价崩盘风险的生成机制,并在此基础上分别从内部控制质量对委托代理问题和信息不对称的影响出发,详细论述了内部控制质量对股价崩盘风险的影响机理。根据以上理论分析,本文以2007至2017年我国A股非金融类上市公司作为研究样本,通过实证研究的方法,考察了内部控制质量与个股层面股价崩盘风险的关系。另外,为了探究在不同公司治理结构下内部控制质量对股价崩盘风险的影响效果会发生怎样的变化,本文进一步考察了独立董事比例以及股权结构对内部控制质量与股价崩盘风险关系的影响。研究结果表明:首先,内部控制质量与股价崩盘风险显著负相关,即高质量的内部控制有助于降低我国上市公司的股价崩盘风险,并且本文在稳健性检验中发现这两者之间的负相关关系在股灾期间仍然成立。其次,在独立董事比例低的企业中,内部控制质量与股价崩盘风险之间的负相关关系比在独立董事比例高的企业中更强。说明独立董事制度与内部控制在降低上市公司股价崩盘风险方面的治理效应上具有一定的替代关系。最后,在只有单一大股东的企业中,内部控制质量与股价崩盘风险之间的负相关关系比在具有多个大股东的企业中更强。说明多个大股东相互制衡的股权结构与内部控制在降低上市公司股价崩盘风险方面的治理效应上也存在一定的替代关系。上述研究结论在控制了内生性问题后并未发生实质性改变。
【学位单位】：湘潭大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51;F275
【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 导论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 内部控制质量的相关研究
        1.2.2 股价崩盘风险的相关研究
        1.2.3 内部控制质量与股价崩盘风险关系的相关研究
        1.2.4 文献评述
    1.3 研究思路和内容
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究内容
    1.4 本文的创新之处
第2章 理论分析与研究假设
    2.1 股价崩盘风险的生成机制
        2.1.1 委托代理理论与股价崩盘风险
        2.1.2 信息不对称理论与股价崩盘风险
    2.2 内部控制质量对股价崩盘风险的影响机理分析
        2.2.1 基于委托代理理论的影响机理分析
        2.2.2 基于信息不对称理论的影响机理分析
    2.3 研究假设
        2.3.1 内部控制质量对股价崩盘风险的影响
        2.3.2 独立董事比例对内部控制质量与股价崩盘风险关系的影响
        2.3.3 股权结构对内部控制质量与股价崩盘风险关系的影响
第3章 研究设计
    3.1 样本选取与数据来源
    3.2 变量度量
        3.2.1 内部控制质量
        3.2.2 股价崩盘风险
        3.2.3 控制变量
    3.3 模型构建
第4章 实证结果与分析
    4.1 描述性统计
    4.2 相关性分析
    4.3 多元回归分析
        4.3.1 内部控制质量对股价崩盘风险影响的全样本检验结果
        4.3.2 按独立董事比例高低进行分样本的多元回归分析
        4.3.3 按是否具有多个大股东进行分样本的多元回归分析
    4.4 稳健性检验
        4.4.1 控制内生性问题
        4.4.2 股灾期间的影响效果
第5章 研究结论及启示
    5.1 实证结论
    5.2 相关建议
    5.3 研究局限及后续研究方向
参考文献
致谢
个人简历、在学期间发表的学术论文

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本文编号：2879630