投资者有限关注对股价同步性的影响研究

发布时间：2020-11-16 01:17

　　 股价同步性描绘的是在某一时期内公司股价与市场之间“同涨同跌”的现象,股价同步性能有效衡量股价信息含量的多少,进而决定了资本市场的定价效率。高股价同步性意味着公司特质信息较难融入到公司股价中,公司信息的传递效率较低。与发达国家相比,我国股价同步性仍处于较高水平,严重降低了股票市场配置资源的有效性,且严重损害了投资者的利益。近年来,随着互联网技术的发展和普及,基于互联网搜索的数据逐渐成为投资者进行股票量化分析的有效工具,但由于投资者精力的有限性,不能将注意力投向所有的股票信息,因此投资者关注是一种有限关注。故本文试图从有限关注的视角分析投资者关注对股价同步性的影响机制。首先本文选用百度搜索指数作为投资者有限关注的代理变量,对影响投资者有限关注的因素进行剖析,研究发现,滞后期的投资者有限关注会对当期有限关注产生显著影响,且滞后期数不同,影响方向不同;其次,由于市场波动程度不同,引起投资者关注程度也不一样,本文对市场波动率和投资者有限关注进行回归,发现市场波动率与投资者有限关注显著正相关;再之,本文将沪市分为四种市场形态,分别讨论投资者有限关注对股价同步性的影响,结果表明,在全样本、牛市以及震荡市中,投资者有限关注均能显著降低股价同步性,而在熊市当中,却不再显著;最后,本文以变量替换的方式进行稳健性检验,检验结果表明本文结论基本不受影响。
【学位单位】：兰州大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51
【文章目录】：
中文摘要
Abstract
第一章 导论
    1.1 问题的提出
    1.2 研究目的与研究意义
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意义
    1.3 文献综述
        1.3.1 投资者有限关注衡量指标的相关研究
        1.3.2 投资者有限关注与股价同步性的相关研究
        1.3.3 文献评述
    1.4 研究内容和研究思路
        1.4.1 研究内容
        1.4.2 研究思路
    1.5 研究方法
    1.6 创新点与不足
        1.6.1 创新点
        1.6.2 不足之处
第二章 相关理论分析
    2.1 有限关注理论
    2.2 分形市场假说
    2.3 信息不对称理论
    2.4 资本资产定价理论
    2.5 行为金融理论
    2.6 小结
第三章 研究设计与模型
    3.1 数据来源与样本选择
    3.2 变量定义
        3.2.1 投资者有限关注
        3.2.2 无风险收益率
        3.2.3 超额收益率
    3.3 平稳性检验
    3.4 描述性统计
    3.5 牛熊市划分
    3.6 研究假设
    3.7 指标构建
    3.8 模型构建
第四章 实证分析
    4.1 平稳性检验
        4.1.1 投资者有限关注的ADF检验
        4.1.2 影响因子的ADF检验
    4.2 投资者有限关注的影响因素分析
    4.3 投资者有限关注与股价同步性分析
        4.3.1 全样本下投资者有限关注与股价同步性
        4.3.2 牛市下投资者有限关注与股价同步性
        4.3.3 熊市下投资者有限关注与股价同步性
        4.3.4 震荡市下投资者有限关注与股价同步性
    4.4 稳健性检验
第五章 结论与启示
    5.1 结论
    5.2 启示
参考文献
在学期间的研究成果
致谢

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本文编号：2885445