不同市态下投资者情绪对股票收益的影响研究

发布时间：2020-12-06 05:10

　　自20世纪90年代以来,关于投资者情绪的研究成为了行为金融领域研究的重要内容。与标准金融学的有效市场和一般均衡的观点相比,行为金融学认为由于投资者是有限理性的以及市场套利者的套利能力是有限的,从而导致股票市场的价格常常会偏离其基本价值,即市场并不是完全有效与均衡的。投资者情绪是由投资者的认知偏差与心理偏差产生的,会影响投资者的行为决策,从而对股票市场产生系统性影响。对于我国股票市场来说,自1990年沪深交易所成立以来,我国股票市场发展迅速,规模日益壮大,已成为全球前三大股票市场。与此同时,我国股票市场由于起步较晚、个人投资者占比较多,与西方成熟市场相比还有很大差距,投资者经常是非理性的,容易受情绪的影响,存在盲从跟风、过分追求政策消息和小道消息的现象。因此,我国股票市场常常发生大幅度的市场波动,羊群效应显著。标准金融学理论并不能完全解释我国股市大幅波动的情况,而投资者情绪理论可以更好地解释我国股市的暴涨暴跌现象。本文梳理和总结了关于投资者情绪定义、测度以及其对股票收益影响的相关文献,并在此基础上选取了A股换手率、封闭式基金折价率、A股平均市盈率、新增投资者开户数、消费者信心指数和关键词... 

【文章来源】：天津商业大学天津市

【文章页数】：55 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 投资者情绪的定义
        1.2.2 投资者情绪的度量
        1.2.3 投资者情绪对股票收益影响的总体效应
        1.2.4 投资者情绪对股票收益影响的横截面效应
        1.2.5 文献述评
    1.3 研究思路与方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 主要创新点
第二章 研究相关的理论基础
    2.1 基于投资者心理的行为金融学理论
        2.1.1 过度自信
        2.1.2 证实偏差
        2.1.3 羊群行为
        2.1.4 损失厌恶
    2.2 基于投资者情绪的资产定价模型
        2.2.1 DSSW模型
        2.2.2 BSV模型
        2.2.3 DHS模型
第三章 投资者情绪对股票收益的影响机制分析
    3.1 投资者情绪对股票总体收益影响的理论分析
    3.2 不同市态下投资者情绪对股票收益影响的非对称性分析
    3.3 投资者情绪对股票横截面收益影响的理论分析
第四章 投资者情绪综合指标的构建
    4.1 投资者情绪代理变量的选择与说明
    4.2 指标的统计性描述与相关处理分析
        4.2.1 代理指标的统计性描述
        4.2.2 指标的处理和相关性分析
    4.3 主成分分析法构建投资者情绪综合指数
        4.3.1 主成分分析法概述
        4.3.2 构建投资者情绪综合指数
        4.3.3 投资者情绪综合指数与上证综指之间的关系
第五章 投资者情绪对股票收益影响的实证研究
    5.1 我国股票市场牛熊不同市态的划分
        5.1.1 牛熊不同市态的划分方法
        5.1.2 我国股票市场牛熊市的划分结果
    5.2 变量的统计性描述和相关检验
        5.2.1 统计性描述
        5.2.2 平稳性检验
        5.2.3 格兰杰因果检验
    5.3 投资者情绪对股票收益影响的总体效应检验
        5.3.1 投资者情绪对股票总体收益的回归检验
        5.3.2 不同市态下投资者情绪变动对股票总体收益波动的影响
    5.4 投资者情绪对股票收益影响的截面效应检验
        5.4.1 数据选取
        5.4.2 投资者情绪对不同种类股票收益影响的检验
        5.4.3 不同市态下投资者情绪的横截面效应检验
第六章 结论与建议
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
    6.3 研究的局限与展望
参考文献
发表论文及参加科研情况说明
致谢



本文编号：2900785