股票价格对收购活动影响的实证研究
发布时间：2020-12-07 22:02
21世纪以来,收购活动不断增多,规模不断扩大,收购在全球范围内都已变成市场上进行投资的重要手段,我国拥有世界上排名第二的收购市场,发展机遇良多。而股票市场的活跃程度一直是一个国家经济金融成长发展增速的重大体现。上市公司作为股票市场和发生收购活动的主体,期间必然有着很大的联系,有关两者之间的互相影响的研究,国内外学者均进行了许多分析,其中,触发效应一直是收购相关研究的热门问题,然而现有研究或未明确地给出股票价格变化与收购活动间的逻辑机理,或仅给出逻辑描述但未给出系统的分析及相应的理论支撑。本文欲通过分析解决股票市场中股票价格波动对目标公司被收购成功与否的影响问题。本文首先介绍了研究的基本背景与框架,其次使用文献研究法对过去的学术成果进行了整理,并对和收购有关的概念与理论作了解释,为实证研究夯实理论根本。然后构建模型:为克服统计中的极端值影响,构建新变量折价来替代直接股票价格;为克服公司潜在价值的误判,使用分位数回归法来确定市场中企业的潜在价值;为了消除预期效应对股票价格的影响,通过引入ETF50内生化股票价格来降低市场因素干扰。在此技术上基础构建了折价和收购相关模型,并详细描述了变量指标...
【文章来源】：北京化工大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：69 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
学位论文数据集
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 研究的背景
1.2 研究目的和意义
1.3 研究内容与方法
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
1.4 研究创新点
第二章 概念界定及文献综述
2.1 相关概念界定
2.1.1 收购的界定
2.1.2 收购公司与目标公司
2.1.3 收购的类型
2.2 国内外研究概述
2.2.1 收购活动对股票市场的影响
2.2.2 股票价格对收购活动的影响
第三章 理论基础与模型构建
3.1 股票价格与收购活动相关理论基础
3.1.1 价值低估理论
3.1.2 差别效率理论
3.1.3 其他理论
3.2 模型基础
3.3 模型构建
3.4 模型变量的选择与描述
3.4.1 变量选取原则
3.4.2 变量描述
第四章 股票价格对收购活动影响的实证分析
4.1 样本数据
4.1.1 样本收集与选取
4.1.2 样本数据描述性统计
4.2 估计折价D
4.2.1 系数β与潜在价值的估计
4.2.2 估计折价D
4.3 不考虑预期效应下股票价格对收购活动的影响分析
4.3.1 相关实证结果
4.3.2 实证结果检验
4.4 考虑预期效应下股票价格对收购活动的影响分析
4.5 稳健性检验
第五章 股票价格对不同行业收购活动影响的实证分析
5.1 行业样本统计
5.1.1 行业样本统计数据来源
5.1.2 行业样本数据描述性统计
5.2 股票价格对工业行业收购活动影响的实证分析
5.2.1 工业行业样本数据描述
5.2.2 估计工业行业的折价
5.2.3 不考虑预期效应下股票价格对工业行业收购活动的影响分析
5.2.4 考虑预期效应下股票价格对收购活动的影响分析
5.3 其他行业
第六章 结论与思考
6.1 主要结论与建议
6.2 不足与展望
参考文献
致谢
研究成果及完成的学术论文
作者及导师简介
附件
【参考文献】：
期刊论文
[1]A股并购事件异常收益的影响因素研究——以信息技术行业为例[J]. 马仁敏. 上海金融. 2018(02)
[2]2017年中企海外并购回归理性[J]. 仅一. 国际融资. 2018(01)
[3]托宾Q的行业阈值效应与企业投资理性——基于我国上市公司行业面板数据的实证分析[J]. 蔡旺春,吴福象. 湘潭大学学报(哲学社会科学版). 2017(06)
[4]企业并购目标公司的价值评估——以三峡水利收购案为例[J]. 张勤. 财会通讯. 2017(20)
[5]目标资本结构、市场错误定价与并购融资方式选择[J]. 李井林. 山西财经大学学报. 2017(04)
[6]指数ETF期权上市对标的指数成份股市场质量的影响——来自上证50ETF期权上市的经验证据[J]. 毛杰. 证券市场导报. 2017(03)
[7]上证50ETF期权对我国股票市场波动性影响的实证研究[J]. 李邢军. 时代金融. 2016(11)
[8]资本市场错误定价如何影响公司并购[J]. 王璐清,何婧,赵汉青. 南方经济. 2015(03)
[9]金融危机改变了企业并购绩效的影响因素吗?——基于我国A股上市公司的实证分析[J]. 许蔚君. 财会通讯. 2013(12)
[10]并购前的市场错误定价理论研究——对现有模型的探讨与修正[J]. 符蕾. 求索. 2012(10)
本文编号：2903964
【文章来源】：北京化工大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：69 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
学位论文数据集
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 研究的背景
1.2 研究目的和意义
1.3 研究内容与方法
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
1.4 研究创新点
第二章 概念界定及文献综述
2.1 相关概念界定
2.1.1 收购的界定
2.1.2 收购公司与目标公司
2.1.3 收购的类型
2.2 国内外研究概述
2.2.1 收购活动对股票市场的影响
2.2.2 股票价格对收购活动的影响
第三章 理论基础与模型构建
3.1 股票价格与收购活动相关理论基础
3.1.1 价值低估理论
3.1.2 差别效率理论
3.1.3 其他理论
3.2 模型基础
3.3 模型构建
3.4 模型变量的选择与描述
3.4.1 变量选取原则
3.4.2 变量描述
第四章 股票价格对收购活动影响的实证分析
4.1 样本数据
4.1.1 样本收集与选取
4.1.2 样本数据描述性统计
4.2 估计折价D
4.2.1 系数β与潜在价值的估计
4.2.2 估计折价D
4.3 不考虑预期效应下股票价格对收购活动的影响分析
4.3.1 相关实证结果
4.3.2 实证结果检验
4.4 考虑预期效应下股票价格对收购活动的影响分析
4.5 稳健性检验
第五章 股票价格对不同行业收购活动影响的实证分析
5.1 行业样本统计
5.1.1 行业样本统计数据来源
5.1.2 行业样本数据描述性统计
5.2 股票价格对工业行业收购活动影响的实证分析
5.2.1 工业行业样本数据描述
5.2.2 估计工业行业的折价
5.2.3 不考虑预期效应下股票价格对工业行业收购活动的影响分析
5.2.4 考虑预期效应下股票价格对收购活动的影响分析
5.3 其他行业
第六章 结论与思考
6.1 主要结论与建议
6.2 不足与展望
参考文献
致谢
研究成果及完成的学术论文
作者及导师简介
附件
【参考文献】：
期刊论文
[1]A股并购事件异常收益的影响因素研究——以信息技术行业为例[J]. 马仁敏. 上海金融. 2018(02)
[2]2017年中企海外并购回归理性[J]. 仅一. 国际融资. 2018(01)
[3]托宾Q的行业阈值效应与企业投资理性——基于我国上市公司行业面板数据的实证分析[J]. 蔡旺春,吴福象. 湘潭大学学报(哲学社会科学版). 2017(06)
[4]企业并购目标公司的价值评估——以三峡水利收购案为例[J]. 张勤. 财会通讯. 2017(20)
[5]目标资本结构、市场错误定价与并购融资方式选择[J]. 李井林. 山西财经大学学报. 2017(04)
[6]指数ETF期权上市对标的指数成份股市场质量的影响——来自上证50ETF期权上市的经验证据[J]. 毛杰. 证券市场导报. 2017(03)
[7]上证50ETF期权对我国股票市场波动性影响的实证研究[J]. 李邢军. 时代金融. 2016(11)
[8]资本市场错误定价如何影响公司并购[J]. 王璐清,何婧,赵汉青. 南方经济. 2015(03)
[9]金融危机改变了企业并购绩效的影响因素吗?——基于我国A股上市公司的实证分析[J]. 许蔚君. 财会通讯. 2013(12)
[10]并购前的市场错误定价理论研究——对现有模型的探讨与修正[J]. 符蕾. 求索. 2012(10)
本文编号：2903964
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/2903964.html
