ST借壳重组股价异动研究及事件分析法的实证检验
发布时间：2020-12-07 23:09
本文以我国的二级市场作为背景,对借壳重组的ST公司在重组过程中的股价异动进行研究。对于这个现象,作者采取了事件分析法进行解析,并采取实证检验和统计学的方法相结合,来分析窗口期内借壳重组这一事件对ST公司股价的影响是否是显著的。文章首先介绍了ST股的定义、风险及现状情况,对我国出现的ST股的背景进行了介绍。ST来源于英文Special Treatment的缩写,意味着特别处理。ST股大多数都是绩差股,相应的就有很高的退市风险。而要消除此类风险,ST股就需要主业盈利能力稳步提升,从而达到撤销退市风险警示及撤销其他特别处理警示的目的。方法主要即为重组(资产重组、债务重组等)和依靠自身恢复正常,而具体以前者为主要方法。接着通过研究中国审批制度带出ST股的现状与“壳资源”,找出二级市场炒作ST股的根本原因。壳资源主要指的就是上市公司的上市交易资格,一般来讲,拥有壳资源的上市公司被称为壳公司。我国资本市场形成初期,证券市场实行准入制度,因此上市公司的上市资格稀缺,获得上市资格即获得了垄断的收益。再介绍了本文采用的事件分析法的基本含义及事件分析的基本步骤。本文对我国证券市场中四个ST公司借壳重组案例...
【文章来源】：上海交通大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：38 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
*ST宝硕在事件窗口内的CAR变动情况
第三章 ST 股股价异动实证研究通过对 ST 昌河 CAR 的统计(附图 3-2)可以发现:作为被并购方，[-5，-3]期显著的超额收益，事件日前 2 日公司股价出现异动，连续两天放量上涨，特别当天沪深 300 指数下跌 3.79%的情况下，公司股价以涨停报收（上涨 5%），显生前的消息有所泄漏。由于重组后的复牌股票，根据上市公司的要求复牌当日跌停板，事件日后当天 CAR 快速上升，事件日后 CAR 达到 2.69，并最终稳右。
显示事件发生前的消息有所泄漏。事件日后当天 CAR 持续上升，事件日后 14日 CAR 达 1.84。图3-3 *ST 黑化在事件窗口内的 CAR 变动情况Fig.3-3 CAR of *ST Heihua in event window作为中国证券市场上比较典型的市场推动型的并购重组案例，在没有太多政策约束的市场作用下，事件发生前出现了一定的信息泄露的问题，而且并购方尚存在潜在关联交易的嫌疑，但是事件日之后被重组公司股东还是获得了不小的超额收益，表现出借壳重组这一事件对 ST 公司股价异动有深刻影响的。3.2.4 低于市场预期的资产置换案例--*ST 汇通（000415）重组案例目前, 汇通集团业务遍布新疆、上海、北京和湖南等多个地区，投资、经营三项核心业务：泛房地产、基建、生物医药，围绕三大产业重点开展工作的同时，汇通集团还将通过参股的新疆汇通矿业投资有限公司加强对矿产资源的勘探力度。主营业务，基础
【参考文献】：
期刊论文
[1]股权结构、企业绩效与投资者利益保护[J]. 陈小悦,徐晓东. 经济研究. 2001(11)
[2]我国上市公司并购绩效的实证研究[J]. 冯根福,吴林江. 经济研究. 2001(01)
[3]资产重组的市场反应——1997 年沪市资产重组实证分析[J]. 陈信元,张田余. 经济研究. 1999(09)
[4]企业并购:本质及效率分析[J]. 魏建. 财经研究. 1999(07)
[5]我国证券市场过度反应了吗?[J]. 沈艺峰,吴世农. 经济研究. 1999(02)
[6]上海证券市场过度反应的实证检验[J]. 张人骥,朱平方,王怀芳. 经济研究. 1998(05)
[7]上海股票市场弱式有效性实证分析[J]. 杨朝军,蔡明超,洪泳. 上海交通大学学报. 1998(03)
本文编号：2904041
【文章来源】：上海交通大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：38 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
*ST宝硕在事件窗口内的CAR变动情况
第三章 ST 股股价异动实证研究通过对 ST 昌河 CAR 的统计(附图 3-2)可以发现:作为被并购方，[-5，-3]期显著的超额收益，事件日前 2 日公司股价出现异动，连续两天放量上涨，特别当天沪深 300 指数下跌 3.79%的情况下，公司股价以涨停报收（上涨 5%），显生前的消息有所泄漏。由于重组后的复牌股票，根据上市公司的要求复牌当日跌停板，事件日后当天 CAR 快速上升，事件日后 CAR 达到 2.69，并最终稳右。
显示事件发生前的消息有所泄漏。事件日后当天 CAR 持续上升，事件日后 14日 CAR 达 1.84。图3-3 *ST 黑化在事件窗口内的 CAR 变动情况Fig.3-3 CAR of *ST Heihua in event window作为中国证券市场上比较典型的市场推动型的并购重组案例，在没有太多政策约束的市场作用下，事件发生前出现了一定的信息泄露的问题，而且并购方尚存在潜在关联交易的嫌疑，但是事件日之后被重组公司股东还是获得了不小的超额收益，表现出借壳重组这一事件对 ST 公司股价异动有深刻影响的。3.2.4 低于市场预期的资产置换案例--*ST 汇通（000415）重组案例目前, 汇通集团业务遍布新疆、上海、北京和湖南等多个地区，投资、经营三项核心业务：泛房地产、基建、生物医药，围绕三大产业重点开展工作的同时，汇通集团还将通过参股的新疆汇通矿业投资有限公司加强对矿产资源的勘探力度。主营业务，基础
【参考文献】：
期刊论文
[1]股权结构、企业绩效与投资者利益保护[J]. 陈小悦,徐晓东. 经济研究. 2001(11)
[2]我国上市公司并购绩效的实证研究[J]. 冯根福,吴林江. 经济研究. 2001(01)
[3]资产重组的市场反应——1997 年沪市资产重组实证分析[J]. 陈信元,张田余. 经济研究. 1999(09)
[4]企业并购:本质及效率分析[J]. 魏建. 财经研究. 1999(07)
[5]我国证券市场过度反应了吗?[J]. 沈艺峰,吴世农. 经济研究. 1999(02)
[6]上海证券市场过度反应的实证检验[J]. 张人骥,朱平方,王怀芳. 经济研究. 1998(05)
[7]上海股票市场弱式有效性实证分析[J]. 杨朝军,蔡明超,洪泳. 上海交通大学学报. 1998(03)
本文编号：2904041
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