我国A股上市公司零杠杆策略与企业绩效相关性研究

发布时间：2020-12-10 00:47

　　公司的经营发展与其融资活动息息相关。不同的融资方式和融资偏好会形成不同的资本结构,从而对公司的治理结构、企业绩效产生重大影响,尤其是有息负债的使用直接关系到公司的财务状况。传统的资本结构理论认为,合理利用有息负债可以充分发挥其税盾效应,减少股权融资产生的代理成本,提升企业绩效。但是,实际上在资本市场中有很多的企业并没有采取有息负债融资,而且这些企业中有超过半数的企业会持续采用零杠杆策略。本文首先从时间、行业、区域、上市年限和成立年限、板块等不同维度,分析比较了零杠杆公司与杠杆公司的发展现状、资本结构与财务表现,统计结果发现零杠杆公司在我国上市公司中也占有一定比例,而且遍布各行各业,说明零杠杆这种资本结构在我国资本市场并不是一种特殊现象,这种情况值得引起学术界关注。从其特征来看,零杠杆公司相对杠杆公司规模更小,成立及上市年限较短,现金流充裕、留存收益高,盈利能力指标也表现更好。然后,本文以A股上市公司2012-2015年的财务数据为样本,通过聚类分析构建指标体系,并运用熵权因子分析法,得到企业绩效的综合评价得分,再通过多元回归分析与logistic回归分析,对企业绩效与零杠杆策略的相互影... 

【文章来源】：天津大学天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：74 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
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第1章 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 研究内容
    1.4 研究方法
    1.5 研究框架图
第2章 文献综述及理论基础
    2.1 零杠杆行为的界定
    2.2 文献综述
        2.2.1 零杠杆现象相关文献综述
        2.2.2 债务融资对企业绩效影响文献综述
        2.2.3 企业绩效对债务融资影响文献综述
        2.2.4 文献述评
    2.3 相关理论基础
        2.3.1 资本结构与企业绩效相关理论
        2.3.2 有息负债与企业绩效的相关性理论分析
        2.3.3 零杠杆策略的决策机理
第3章 我国A股零杠杆上市公司现状描述
    3.1 我国A股上市公司零杠杆现象的演变趋势
        3.1.1 我国A股上市公司零杠杆现象的趋势分析
        3.1.2 我国A股上市公司零杠杆现象的持续性分析
    3.2 我国A股零杠杆上市公司的分布现状
        3.2.1 我国A股零杠杆上市公司行业分布情况
        3.2.2 我国A股零杠杆上市公司地域分布情况
        3.2.3 我国A股零杠杆上市公司成立及上市年限情况
    3.3 我国A股零杠杆上市公司资本结构与财务状况现状
        3.3.1 我国A股零杠杆上市公司资本结构与财务状况现状
        3.3.2 持续使用零杠杆策略的公司资本结构与财务状况现状
第4章 基于熵权因子分析法的企业绩效评价模型研究
    4.1 样本数据的选取及描述
    4.2 指标体系的构建
        4.2.1 企业绩效指标选取
        4.2.2 指标体系构建方法
        4.2.3 指标体系构建过程
        4.2.4 指标体系的构建
    4.3 企业绩效评价模型的构建
        4.3.1 企业绩效综合评价方法的选择
        4.3.2 评价模型的构建
第5章 实证分析-以A股上市公司为样本
    5.1 研究假设
    5.2 变量选取
    5.3 模型设计
    5.4 零杠杆策略与企业绩效相关性分析
        5.4.1 零杠杆策略对企业绩效的影响分析
        5.4.2 基于融资约束角度的进一步研究
        5.4.3 企业绩效对零杠杆策略的影响分析
    5.5 稳健性检验
第6章 结论及建议
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
        6.2.1 合理、适度使用零杠杆策略
        6.2.2 完善企业治理结构
        6.2.3 完善资本市场建设
    6.3 研究不足及展望
参考文献
致谢



本文编号：2907772