基于跳—扩散模型的开放式基金费率研究
发布时间：2020-12-16 11:21
我国开放式基金实行的固定管理费率制度缺少相应的定价机制,因为固定费率没有与投资业绩、投资风险及其他相关因素相联系,所以对投资者不公平,对基金管理人难以形成激励。为了解决以上问题,本文采用管理费率的期权定价思想,研究我国开放式基金的费率定价。本文利用Jarque-Bera正态分布检验分析2007年1月4日至2010年12月31日的开放式基金日净值收益序列,发现样本中所有的基金品种都拒绝了正态分布的原假设,认为前人在计算费率时使用B-S模型是不合理的,因此假定某些开放式基金收益序列服从更为复杂的跳-扩散过程。本文利用Merton跳-扩散模型的期权定价公式给出了最低收益目标和双限收益目标下的管理费率计算公式。为了得到参数的估计结果,本文沿用先寻找跳跃点、后估计参数的估计思想,基于跳-扩散过程的特点,利用正态样本异常值判断的方法,提出了一种针对跳-扩散模型的参数估计方法,蒙特卡洛模拟分析显示该方法适用于两种跳-扩散模型而且整体估计结果比较理想。本文的实证分析表明：相对于B-S模型,跳-扩散模型能更好地体现原数据右偏和尖峰的特征,同时概率密度曲线也更接近原始序列,因此假定某些开放式基金收益率序列...
【文章来源】：北方工业大学北京市
【文章页数】：58 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
1 引言
1.1 研究背景
1.2 选题意义和研究目的
1.3 开放式基金费率的研究综述
1.4 本文的结构
1.5 本文的技术路线
1.6 本文的创新之处
2 开放式基金的费率结构和定价模型
2.1 开放式基金的费率结构
2.2 开放式基金的费率定价模型
3 开放式基金管理费率的设计
3.1 固定管理费率制度中存在的问题
3.2 开放式基金管理费率的设计方法
3.2.1 最低收益率目标下的管理费率设计方法
3.2.2 双限收益率目标下的管理费率设计方法
4 基于期权公式的开放式基金管理费率定价
4.1 基于B-S模型的开放式基金管理费率定价
4.1.1 最低收益率目标下的管理费率定价公式
4.1.2 双限收益率目标下的管理费率定价公式
4.2 B-S模型设定的不合理性和跳-扩散过程的引入
4.3 Merton跳-扩散模型的期权定价公式
4.4 基于跳-扩散模型的开放式基金管理费率定价
4.4.1 最低收益率目标下的管理费率定价公式
4.4.2 双限收益率目标下的管理费率定价公式
5 跳-扩散模型的参数估计
5.1 跳-扩散模型的参数估计方法简介
5.2 基于有序样本聚类的跳-扩散模型参数估计
5.3 正态样本异常值的判断和处理
5.4 基于异常值剔除的参数估计方法
5.5 估计方法的蒙特卡洛模拟分析
5.6 估计方法的评价
6 关于开放式基金管理费率的实证分析
6.1 样本的选取
6.2 跳-扩散模型对数据拟合程度的实证分析
6.3 符合跳-扩散模型的基金品种筛选
6.4 跳-扩散模型的参数估计结果
6.5 开放式基金最优管理费率的确定及相关的建议
6.6 最优费率对固定费率制度中存在问题的解决情况
6.7 结论
7 结论、建议和不足
7.1 本文的结论和相关建议
7.2 本文研究的不足
参考文献
附录
在学期间发表的论文
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国和美国开放式基金费率比较研究初探[J]. 赵钢柱. 生产力研究. 2010(07)
[2]基于期权思想的封闭式基金管理费率的设计研究[J]. 王建稳,仪胜男. 数学的实践与认识. 2010(03)
[3]基金费率结构与基金业绩——理论模型及基于中国的实证研究[J]. 彭振中,谭小芬,严立业. 山西财经大学学报. 2010(01)
[4]我国开放式基金费率决定因素实证研究[J]. 夏明玉,唐文雯. 商业时代. 2009(14)
[5]基于跳扩散过程的可转换债券的定价[J]. 化宏宇,程希骏. 数理统计与管理. 2009(02)
[6]国内共同基金费率合理性浅析[J]. 马天明. 金融经济. 2008(20)
[7]B—S期权定价模型与社保基金最优费率研究[J]. 刘子兰,陈晓红,李红刚. 财贸经济. 2007(09)
[8]我国社保基金委托投资管理费率研究[J]. 邓留保,杨桂元. 技术经济. 2006(06)
[9]双指数跳跃扩散模型的McMC估计[J]. 胡素华,张世英,张彤. 系统工程学报. 2006(02)
[10]证券投资基金管理费用的实证分析[J]. 陈三梅. 商业研究. 2006(06)
本文编号：2920048
【文章来源】：北方工业大学北京市
【文章页数】：58 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
1 引言
1.1 研究背景
1.2 选题意义和研究目的
1.3 开放式基金费率的研究综述
1.4 本文的结构
1.5 本文的技术路线
1.6 本文的创新之处
2 开放式基金的费率结构和定价模型
2.1 开放式基金的费率结构
2.2 开放式基金的费率定价模型
3 开放式基金管理费率的设计
3.1 固定管理费率制度中存在的问题
3.2 开放式基金管理费率的设计方法
3.2.1 最低收益率目标下的管理费率设计方法
3.2.2 双限收益率目标下的管理费率设计方法
4 基于期权公式的开放式基金管理费率定价
4.1 基于B-S模型的开放式基金管理费率定价
4.1.1 最低收益率目标下的管理费率定价公式
4.1.2 双限收益率目标下的管理费率定价公式
4.2 B-S模型设定的不合理性和跳-扩散过程的引入
4.3 Merton跳-扩散模型的期权定价公式
4.4 基于跳-扩散模型的开放式基金管理费率定价
4.4.1 最低收益率目标下的管理费率定价公式
4.4.2 双限收益率目标下的管理费率定价公式
5 跳-扩散模型的参数估计
5.1 跳-扩散模型的参数估计方法简介
5.2 基于有序样本聚类的跳-扩散模型参数估计
5.3 正态样本异常值的判断和处理
5.4 基于异常值剔除的参数估计方法
5.5 估计方法的蒙特卡洛模拟分析
5.6 估计方法的评价
6 关于开放式基金管理费率的实证分析
6.1 样本的选取
6.2 跳-扩散模型对数据拟合程度的实证分析
6.3 符合跳-扩散模型的基金品种筛选
6.4 跳-扩散模型的参数估计结果
6.5 开放式基金最优管理费率的确定及相关的建议
6.6 最优费率对固定费率制度中存在问题的解决情况
6.7 结论
7 结论、建议和不足
7.1 本文的结论和相关建议
7.2 本文研究的不足
参考文献
附录
在学期间发表的论文
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国和美国开放式基金费率比较研究初探[J]. 赵钢柱. 生产力研究. 2010(07)
[2]基于期权思想的封闭式基金管理费率的设计研究[J]. 王建稳,仪胜男. 数学的实践与认识. 2010(03)
[3]基金费率结构与基金业绩——理论模型及基于中国的实证研究[J]. 彭振中,谭小芬,严立业. 山西财经大学学报. 2010(01)
[4]我国开放式基金费率决定因素实证研究[J]. 夏明玉,唐文雯. 商业时代. 2009(14)
[5]基于跳扩散过程的可转换债券的定价[J]. 化宏宇,程希骏. 数理统计与管理. 2009(02)
[6]国内共同基金费率合理性浅析[J]. 马天明. 金融经济. 2008(20)
[7]B—S期权定价模型与社保基金最优费率研究[J]. 刘子兰,陈晓红,李红刚. 财贸经济. 2007(09)
[8]我国社保基金委托投资管理费率研究[J]. 邓留保,杨桂元. 技术经济. 2006(06)
[9]双指数跳跃扩散模型的McMC估计[J]. 胡素华,张世英,张彤. 系统工程学报. 2006(02)
[10]证券投资基金管理费用的实证分析[J]. 陈三梅. 商业研究. 2006(06)
本文编号：2920048
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