并购对环保类上市公司绩效影响的研究
发布时间：2020-12-17 10:12
环保行业正逐渐成为全社会关注的焦点和热点,国内经济增长缓慢,而面对的环境压力却愈来愈大,与此同时,环保行业发展受到地方政府的重视,地方政府纷纷出台优惠政策发展本地环保行业,国家相继出台的大气、水、土等行动计划和相关政策为其带来巨大的投资需求,环保公司处于机遇与危机并存的市场下。为了能够加快公司的发展,扩大市场占有率,提高公司的竞争力,加速公司战略目标的实现,并购则成为公司快速做大做强的主要途径。首先,本文回顾了并购对公司短期绩效和长期绩效的影响,并购规模和并购类型对公司并购绩效的影响等相关文献,建立了公司并购动因、并购绩效评价方法的理论框架。然后,基于该理论框架,选取了2008-2013年之间发生并购的我国A股环保类上市公司为研究对象,利用事件研究法对环保类上市公司并购前后十天的股价进行研究;利用财务指标研究法对公司并购前后六年的财务数据进行研究,同时创新性的将并购公司的绩效与环保行业的平均水平进行比较;利用多元回归分析法研究并购规模和并购类型与公司短期绩效和长期绩效的相关关系。最后,根据以上结果的综合分析,针对我国环保类上市公司的并购行为提出来一些政策建议。
【文章来源】：燕山大学河北省
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
环保行业的分布
图 3-2 环保行业并购情况而在 2017 年危废市场的并购达到了高点，86 起并购案例中超过 20 起都是危废域的公司，在危废领域和环卫领域的推动下，固废处理领域的并购数量紧随水处域之后，而并购的交易规模却在水处理领域之上，而且 2017 年前五大并购的案中有三起都是发生在固废领域，主要是因为固废处理领域的经营性较好，项目运的现金流量和利润空间较大，最大的原因还是因为固废处理项目所需金额偏低，的格局也不是固化的，市场机会比较多。在 2017 年发生的 86 起并购中，一共有 6 起并购活动的交易规模超过了 10 亿元，最大的并购交易规模是 116 亿元，该笔交易是盈峰控股在 2017 年的 5 月进行的收购，用116亿元获得中联重科的子公司长沙中联重科环境产业有限公司的80%权。其中盈峰控股是盈峰环境的控股股东，盈峰控股在这次并购活动中购得长沙重科环境产业有限公司的 51%股权。就单一企业而言，中国天楹在 2017 年 1226 日发布消息称，将通过混合并购的支付方式，以 85.7 亿元并购江苏德展投资有
并购为公司带来了超常收益，即并购活动会对公司的股价产生正面影响，即并购活动增加公司的短期效益。但单就并购宣告日当天的平均异常收益来考察并购对公司短期绩效的影响是不够准确的，而是需要对并购宣告日的某一时间段内的累计异常收益进行考察，以分析并购对公司短期绩效的影响。并且从表 5-10 中还可以看出，在并购宣告日前两天到并购宣告日的第十天，公司的累积平均异常收益(CAAR)均为正值，且其中有 11 天均通过了显著性检验，即从并购宣告日的当天一直到宣告日后的第十天，公司的累计平均异常收益一直为正并且都通过了显著性检验。表明公司在并购的整个事件窗口(-10,10)内获得了显著为正的累计异常收益，在表 5-10 中的并购第十天，公司获得了 4.849 5%的累计异常收益，并通过了 1%显著性水平检验。通过得到的并购宣告日前后21天的平均异常收益和平均累计异常收益的相关数据，绘制二者随时间变化的趋势图，见图 5-1。
【参考文献】：
期刊论文
[1]并购相关性与企业绩效的关系研究[J]. 张文杰. 时代金融. 2017(05)
[2]基于DEA的纺织服装上市公司并购绩效研究[J]. 涂斯,胥朝阳,王晨晨. 武汉纺织大学学报. 2016(04)
[3]企业生命周期、并购类型与并购绩效[J]. 何邓娇. 财会月刊. 2016(18)
[4]上市公司并购前后绩效变化实证分析[J]. 郭丹丹. 商业会计. 2016(03)
[5]我国上市公司跨国并购的财富效应及影响因素[J]. 胡杰武,韩丽. 国际商务(对外经济贸易大学学报). 2016(01)
[6]横向并购对企业绩效的影响——以上港集团为例[J]. 赵文君,金丽玉. 财会月刊. 2015(32)
[7]管理者过度自信、并购类型与并购绩效[J]. 宋淑琴,代淑江. 宏观经济研究. 2015(05)
[8]基于DEA的我国上市公司并购绩效分析[J]. 王英华,朴明根. 山东工商学院学报. 2015(02)
[9]生命周期、并购模式与并购绩效的关系——基于收购公司的视角[J]. 刘焰. 华南师范大学学报(社会科学版). 2014(04)
[10]并购支付方式影响我国上市公司并购绩效的实证研究——基于事件研究法与财务报表分析法的比较研究[J]. 赵息,刘佳音. 电子科技大学学报(社科版). 2014(01)
硕士论文
[1]中国上市公司并购短期绩效的实证研究[D]. 朱硕.山东大学 2017
[2]我国中小板上市公司并购绩效及影响因素研究[D]. 许婧.上海外国语大学 2017
[3]经济周期、并购类型与并购绩效[D]. 夏文韬.合肥工业大学 2017
[4]中国文化企业并购特征与并购绩效研究[D]. 邢君.山东大学 2016
[5]并购类型对并购绩效影响的实证研究[D]. 东双双.山东财经大学 2016
[6]我国上市公司并购绩效及其影响因素研究[D]. 黄赞.广西大学 2015
[7]并购类型，并购方式与并购绩效的实证研究[D]. 秦小东.东北财经大学 2013
本文编号：2921868
【文章来源】：燕山大学河北省
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
环保行业的分布
图 3-2 环保行业并购情况而在 2017 年危废市场的并购达到了高点，86 起并购案例中超过 20 起都是危废域的公司，在危废领域和环卫领域的推动下，固废处理领域的并购数量紧随水处域之后，而并购的交易规模却在水处理领域之上，而且 2017 年前五大并购的案中有三起都是发生在固废领域，主要是因为固废处理领域的经营性较好，项目运的现金流量和利润空间较大，最大的原因还是因为固废处理项目所需金额偏低，的格局也不是固化的，市场机会比较多。在 2017 年发生的 86 起并购中，一共有 6 起并购活动的交易规模超过了 10 亿元，最大的并购交易规模是 116 亿元，该笔交易是盈峰控股在 2017 年的 5 月进行的收购，用116亿元获得中联重科的子公司长沙中联重科环境产业有限公司的80%权。其中盈峰控股是盈峰环境的控股股东，盈峰控股在这次并购活动中购得长沙重科环境产业有限公司的 51%股权。就单一企业而言，中国天楹在 2017 年 1226 日发布消息称，将通过混合并购的支付方式，以 85.7 亿元并购江苏德展投资有
并购为公司带来了超常收益，即并购活动会对公司的股价产生正面影响，即并购活动增加公司的短期效益。但单就并购宣告日当天的平均异常收益来考察并购对公司短期绩效的影响是不够准确的，而是需要对并购宣告日的某一时间段内的累计异常收益进行考察，以分析并购对公司短期绩效的影响。并且从表 5-10 中还可以看出，在并购宣告日前两天到并购宣告日的第十天，公司的累积平均异常收益(CAAR)均为正值，且其中有 11 天均通过了显著性检验，即从并购宣告日的当天一直到宣告日后的第十天，公司的累计平均异常收益一直为正并且都通过了显著性检验。表明公司在并购的整个事件窗口(-10,10)内获得了显著为正的累计异常收益，在表 5-10 中的并购第十天，公司获得了 4.849 5%的累计异常收益，并通过了 1%显著性水平检验。通过得到的并购宣告日前后21天的平均异常收益和平均累计异常收益的相关数据，绘制二者随时间变化的趋势图，见图 5-1。
【参考文献】：
期刊论文
[1]并购相关性与企业绩效的关系研究[J]. 张文杰. 时代金融. 2017(05)
[2]基于DEA的纺织服装上市公司并购绩效研究[J]. 涂斯,胥朝阳,王晨晨. 武汉纺织大学学报. 2016(04)
[3]企业生命周期、并购类型与并购绩效[J]. 何邓娇. 财会月刊. 2016(18)
[4]上市公司并购前后绩效变化实证分析[J]. 郭丹丹. 商业会计. 2016(03)
[5]我国上市公司跨国并购的财富效应及影响因素[J]. 胡杰武,韩丽. 国际商务(对外经济贸易大学学报). 2016(01)
[6]横向并购对企业绩效的影响——以上港集团为例[J]. 赵文君,金丽玉. 财会月刊. 2015(32)
[7]管理者过度自信、并购类型与并购绩效[J]. 宋淑琴,代淑江. 宏观经济研究. 2015(05)
[8]基于DEA的我国上市公司并购绩效分析[J]. 王英华,朴明根. 山东工商学院学报. 2015(02)
[9]生命周期、并购模式与并购绩效的关系——基于收购公司的视角[J]. 刘焰. 华南师范大学学报(社会科学版). 2014(04)
[10]并购支付方式影响我国上市公司并购绩效的实证研究——基于事件研究法与财务报表分析法的比较研究[J]. 赵息,刘佳音. 电子科技大学学报(社科版). 2014(01)
硕士论文
[1]中国上市公司并购短期绩效的实证研究[D]. 朱硕.山东大学 2017
[2]我国中小板上市公司并购绩效及影响因素研究[D]. 许婧.上海外国语大学 2017
[3]经济周期、并购类型与并购绩效[D]. 夏文韬.合肥工业大学 2017
[4]中国文化企业并购特征与并购绩效研究[D]. 邢君.山东大学 2016
[5]并购类型对并购绩效影响的实证研究[D]. 东双双.山东财经大学 2016
[6]我国上市公司并购绩效及其影响因素研究[D]. 黄赞.广西大学 2015
[7]并购类型，并购方式与并购绩效的实证研究[D]. 秦小东.东北财经大学 2013
本文编号：2921868
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