公司成长性、股权结构对“高送转”股利政策的影响研究

发布时间：2020-12-28 20:08

　　我国经济的发展向中高速的发展方式转变,并且更注重于质量的发展。自从经济的发展进入新常态时期,宏观经济环境的变化带来公司微观政策的变化,作为公司的财务政策之一,股利分配政策一直是国内外学者研究的焦点,同时也是监管部门监管的重点。近些年来,我国上市公司在股利派发事件上出现了送股、转增股份数量相当高的现象——“高送转”,出现这种现象的原因是什么,与上市公司的经营情况、治理结构等是否有关,在实施“高送转”股利政策的过程中,需要考虑哪些因素等等,这些问题都有待探究。由于公司的发展是有生命周期的,其发展呈现一定的规律。在这个过程中,成长性好的公司其盈利能力较强,为公司带来充足的现金流,如何选择合理的股利政策成为有效配置盈余资金的重点,也成为公司及学者研究的热点。本文依据信号传递理论、委托代理理论、优序融资理论、股利迎合理论和股本扩张理论等作为研究的基础,分析我国上市公司实施“高送转”的现状,结合学者的研究及理论基础进行假设,选用2015-2016年我国沪深股票市场实施“高送转”股利政策的674家上市公司为样本,选取公司成长性、股权结构作为解释变量,运用多元回归分析方法分析这些变量对“高送转”股利政... 

【文章来源】：西安科技大学陕西省

【文章页数】：77 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

公司成长性对“高送转”的作用机理因此，公司的成长性特征是影响公司股利分配政策的重要因素之一

也会损害中小投资者的权益，另一方面，上市公司的发展需要资金的支持，在股权制衡较强情况下，上市公司倾向于实施“高送转”股利政策，保留盈余资金用于公司的发展。所以说，对于上市公司来说，股权的相对集中和分散都会影响到股东与管理层之间的关于发展决策的表决权，进而影响到上市公司的发展，从委托代理理论与自由现金流量理论的角度出发，股权的合理配置，利益目标的权衡等都会给公司带来经营成本，二者之间的合理安排会使公司健康发展，这样就会对现金流等做出合理的安排，派发现金股利或者实施“高送转”股利政策，保证上市公司的进一步发展。对于上市公司来说，投资主体的不同就形成了不同的股权，例如国家控股形成国有股，企业法人控股形成法人股，社会公众参与上市公司经营管理形成公众股等，这些投资主体持有上市公司不同的股权比例，就形成了不同性质的股权，主要有国有股和非国有股，这些控股主体的不同会在公司发展决策中形成不同的环境。对于国有控股的上市公司来说，拥有的融资渠道和融资环境相对于非国有控股的上市公司较好，在资金的利用方面有充足的条件，在现阶段的经济发展背景下，有助于上市公司融资资金并发展综上分析，股权结构对于“高送转”股利政策的影响主要从股权的集中、分散和不同性质的股东来分析的，作用机理如图 4.2 所示。股权制衡度

【参考文献】：
期刊论文
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[3]我国A股上市公司高送转行为的市场表现及其具体成因研究[J]. 钱智通,孔刘柳.  南方经济. 2016(12)
[4]股权激励、公司成长性与高送转股利政策——来自沪市上市公司的证据[J]. 李桂兰,荣孟静.  湖南财政经济学院学报. 2016(06)
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[6]股权结构与创业板上市公司现金股利政策稳定性[J]. 李琦.  商业研究. 2016(10)
[7]上市公司“高送转”动机[J]. 钱学宁,尹中立.  中国金融. 2016(19)
[8]山东省上市公司股利政策影响因素及其对策[J]. 李淑峰.  山东社会科学. 2015(11)
[9]地域因素如何影响公司股利政策:“替代模型”还是“结果模型”?[J]. 张玮婷,王志强.  经济研究. 2015(05)
[10]企业生命周期、股利决策与投资效率[J]. 罗琦,李辉.  经济评论. 2015(02)

博士论文
[1]基于后股权分置时代中小股东利益保护视角的公司治理研究[D]. 党红.浙江大学 2008

硕士论文
[1]成长性对公司股利政策的影响[D]. 何娟.西南财经大学 2014



本文编号：2944328