我国非金融企业杠杆率影响因素研究 ——基于A股634家非金融上市公司实证分析
发布时间：2020-12-30 17:07
我国杠杆率经历了―两升两降‖,但加杠杆幅度明显大于降杠杆幅度,杠杆率总体呈上升趋势,各部门中非金融企业部门加杠杆的趋势是最显著,加杠杆的速度最快。2015年12月召开的中央经济工作会议,党中央、国务院确定了―三去一降一补‖供给侧结构性改革的五项重要任务,而其中去杠杆的核心任务是要积极稳妥逐步减少杠杆,以缓解防范化解系统性金融风险压力,促进经济持续健康发展。2017年政府工作报告指出,积极稳妥的去杠杆是政府工作中一项重要的任务;要在控制总杠杆率的前提下,把降低企业杠杆率作为重中之重;要强化企业特别是国有企业财务杠杆约束,逐步将企业负债降到合理水平。随着一系列去杠杆的措施的进一步实施,2018年我国宏观杠杆率首次出现了降低,其中非金融企业去杠杆的效果最为明显,全年共下降4.6个百分点（1）。虽然取得了一些阶段性的成果,但结构性问题较为突显,在当前我国经济仍处于换挡期、调整期、消化期―三期叠加‖,此外进一步叠加了新的下行压力的背景下,去杠杆就不能笼统地去,而是要在全面评估梳理国民经济各部门杠杆率的情况下,分析非金融企业部门杠杆产生原因和结构性特点,掌握去杠杆的整体思路和重心,并以此为基础开展...
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：51 页
【学位级别】：硕士
【图文】：
图12017年全国各省市非金融企业部门杠杆率分布图
图 2 2017 年全国各省市非金融企业债务余额和杠杆率分布图2.2.3 分行业比较2017 年末我国文化、体育和娱乐行业非金融上市公司资产负债率 31.68%，轻资产服务业由于缺乏抵押物，以现行金融机构主流的授信机制较难获得信贷资源；农林牧渔行业杠杆率水平较低，且波动较为平稳，波动区间 41.08%-47.73%；建筑业杠杆率高位上升，2003年建筑业杠杆率74.26%，至2017年杠杆率77.98%。究其主因是，当前我国稳增长目标主要依靠增加资本投入实现，政府主导的基础设施投资和房地产投资成为经济发展的主体，建筑业作为基础建设行业得到较快发展，受益于重资产特性，较易获取融资，致使建筑业杠杆率居高不下。而科学研究和技术服务业、文化体育和娱乐业企业去杠杆力度最大，分别较2003 年下降 37.45、24.13 个百分点。该类企业作为―高精尖‖和政策导向行业，随着金融体系不断完善，更易于通过直接融资方式获取资金。从偿债能力看，杠杆率较为平稳的行业盈利能力较好，杠杆率持续高位的行业盈利能力呈现低迷状
图 3 2017 年上市公司分行业总资产净利率 单位：%2.2.4 分企业规模比较2017 年，我国大型工业企业资产总计 50.8 万亿元，平均资产负债率为59.06%；中型工业企业资产总额 25.9 万亿元，平均资产负债率 55.83%；小型工业企业资产总计 31.9 万亿元，平均资产负债率 53.38%①。由于资本具有天生的趋利避害性，资本自然流入风险相对较小的大型企业，而小型企业一般处于创业初期，获得银行信用资金更少，大都使用自筹资金发展，融资难问题凸显，资产负债率相对较低。以江西省为例，至 2017 年末，全省大型企业贷款余额 2791.03亿元，中型企业贷款余额 3449.27 亿元，小型企业贷款余额仅 456.54 亿元，远低于大中型企业贷款。在当前稳健中性的货币政策和监管趋严的背景下，银行信贷资金规模趋紧，也优先考虑将信贷资源投入政府背景的大项目、大企业，这必然对小型企业融资造成一定程度的挤压。同时，以需求为导向的创新产品不足以及
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国非金融企业杠杆率的结构性问题研究[J]. 杨戈. 经济与管理. 2018(02)
[2]非金融企业金融化程度与杠杆率变动的关系——来自A股上市公司和发债非上市公司的证据[J]. 吴军,陈丽萍. 金融论坛. 2018(01)
[3]非金融部门杠杆率现状与去杠杆建议[J]. 娄飞鹏. 西南金融. 2017(07)
[4]非金融企业高杠杆率的机制与动因——基于融资结构视角的分析[J]. 徐云松. 金融理论与教学. 2017(05)
[5]杠杆率结构、水平和金融稳定--理论分析框架和中国经验[J]. 纪敏,严宝玉,李宏瑾. 金融研究. 2017(02)
[6]我国非金融企业杠杆率的国际比较与对策建议[J]. 陈卫东,熊启跃. 国际金融研究. 2017(02)
[7]我国非金融企业杠杆率高企原因及去杠杆路径[J]. 潘晶. 武汉金融. 2016(12)
[8]天津市非金融企业杠杆率水平测算及风险防范[J]. 郝慧刚. 华北金融. 2016(11)
[9]对杠杆率和资产负债率的思考[J]. 纪敏,张翔. 金融与经济. 2016(09)
[10]分层次、分维度的企业杠杆率测度与分析——基于全国、浙江、台州的对比[J]. 肖宗富. 浙江金融. 2016(08)
硕士论文
[1]我国上市公司财务杠杆总体水平实证研究[D]. 周礼.华东交通大学 2015
本文编号：2947994
【文章来源】：江西财经大学江西省
【文章页数】：51 页
【学位级别】：硕士
【图文】：
图12017年全国各省市非金融企业部门杠杆率分布图
图 2 2017 年全国各省市非金融企业债务余额和杠杆率分布图2.2.3 分行业比较2017 年末我国文化、体育和娱乐行业非金融上市公司资产负债率 31.68%，轻资产服务业由于缺乏抵押物，以现行金融机构主流的授信机制较难获得信贷资源；农林牧渔行业杠杆率水平较低，且波动较为平稳，波动区间 41.08%-47.73%；建筑业杠杆率高位上升，2003年建筑业杠杆率74.26%，至2017年杠杆率77.98%。究其主因是，当前我国稳增长目标主要依靠增加资本投入实现，政府主导的基础设施投资和房地产投资成为经济发展的主体，建筑业作为基础建设行业得到较快发展，受益于重资产特性，较易获取融资，致使建筑业杠杆率居高不下。而科学研究和技术服务业、文化体育和娱乐业企业去杠杆力度最大，分别较2003 年下降 37.45、24.13 个百分点。该类企业作为―高精尖‖和政策导向行业，随着金融体系不断完善，更易于通过直接融资方式获取资金。从偿债能力看，杠杆率较为平稳的行业盈利能力较好，杠杆率持续高位的行业盈利能力呈现低迷状
图 3 2017 年上市公司分行业总资产净利率 单位：%2.2.4 分企业规模比较2017 年，我国大型工业企业资产总计 50.8 万亿元，平均资产负债率为59.06%；中型工业企业资产总额 25.9 万亿元，平均资产负债率 55.83%；小型工业企业资产总计 31.9 万亿元，平均资产负债率 53.38%①。由于资本具有天生的趋利避害性，资本自然流入风险相对较小的大型企业，而小型企业一般处于创业初期，获得银行信用资金更少，大都使用自筹资金发展，融资难问题凸显，资产负债率相对较低。以江西省为例，至 2017 年末，全省大型企业贷款余额 2791.03亿元，中型企业贷款余额 3449.27 亿元，小型企业贷款余额仅 456.54 亿元，远低于大中型企业贷款。在当前稳健中性的货币政策和监管趋严的背景下，银行信贷资金规模趋紧，也优先考虑将信贷资源投入政府背景的大项目、大企业，这必然对小型企业融资造成一定程度的挤压。同时，以需求为导向的创新产品不足以及
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国非金融企业杠杆率的结构性问题研究[J]. 杨戈. 经济与管理. 2018(02)
[2]非金融企业金融化程度与杠杆率变动的关系——来自A股上市公司和发债非上市公司的证据[J]. 吴军,陈丽萍. 金融论坛. 2018(01)
[3]非金融部门杠杆率现状与去杠杆建议[J]. 娄飞鹏. 西南金融. 2017(07)
[4]非金融企业高杠杆率的机制与动因——基于融资结构视角的分析[J]. 徐云松. 金融理论与教学. 2017(05)
[5]杠杆率结构、水平和金融稳定--理论分析框架和中国经验[J]. 纪敏,严宝玉,李宏瑾. 金融研究. 2017(02)
[6]我国非金融企业杠杆率的国际比较与对策建议[J]. 陈卫东,熊启跃. 国际金融研究. 2017(02)
[7]我国非金融企业杠杆率高企原因及去杠杆路径[J]. 潘晶. 武汉金融. 2016(12)
[8]天津市非金融企业杠杆率水平测算及风险防范[J]. 郝慧刚. 华北金融. 2016(11)
[9]对杠杆率和资产负债率的思考[J]. 纪敏,张翔. 金融与经济. 2016(09)
[10]分层次、分维度的企业杠杆率测度与分析——基于全国、浙江、台州的对比[J]. 肖宗富. 浙江金融. 2016(08)
硕士论文
[1]我国上市公司财务杠杆总体水平实证研究[D]. 周礼.华东交通大学 2015
本文编号：2947994
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