新三板市场流动性影响因素探讨

发布时间：2020-12-31 17:53

　　我国的新三板市场是在沪深市场外为科技型中小微企业开辟的场外证券交易市场,也是我国多层次资本市场体系的重要组成部分。但自从2013年向全国扩容以来,市场整体成交额、成交量较低且存在较大波动,出现了流动性不足的问题,从而降低了投资者的投资热情与市场融资效率。本文希望通过对新三板市场流动性影响因素的研究,为提升市场流动性提出一些政策建议。首先,本文利用文献研究法在梳理已有文献的基础上,分析了新三板市场的发展历程与运行现状,比较了新三板市场与国内外其他市场在制度上存在的差异,又利用数据分析法对比了新三板与A股市场的年成交量、成交额情况。发现新三板市场具有挂牌门槛低、挂牌速度快、交易制度多样化并实行分层管理制度的特点,但同时也有成交规模小、波动性大的问题。其次,基于新三板市场的特点,本文选取了Amivest比率作为流动性指标,从企业特征、市场表现、市场特征三个层面对新三板市场流动性影响因素提出假设。对2018年度671家新三板公司交易数据进行分析,并运用定量分析法,通过多元逐步回归模型检验相关假设。实证结果表明:（1）市场分层管理制度会导致基础层与创新层市场出现流动性差异,但投资者依旧会按自身投... 

【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：67 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

013-2018新三板市场挂牌企业规模数据来源：全国股转系统

图 3-2 2016-2018 年新三板市场交易情况图数据来源：全国股转系统如图 3-2 所示，在 2016 年 1 月到 2016 年 9 月间，新三板市场的月成交量大致0 亿－30 亿股的区间内上下波动。从 2016 年年末开始，市场月成交量迅猛攀升，

图 4-1 2018 年新三板市场做市与竞价转让成交情况数据来源：Wind 资讯阶段我国做市商数量严重不足，行业内存在着集中度过高问题。截至 2 31 日，我国仅有 93 家券商曾先后参与做市交易。目前，市场内名列前茅

【参考文献】：
期刊论文
[1]做市商制度的引入改善了新三板市场的流动性吗?——基于PSM-DID模型分析[J]. 刘惠好,汪洁琼.  金融与经济. 2018(12)
[2]风险投资是新三板市场“积极的投资者”吗[J]. 陈洪天,沈维涛.  财贸经济. 2018(06)
[3]新三板做市交易提高流动性了吗?——基于“流动性悖论”的视角[J]. 郑建明,李金甜,刘琳.  金融研究. 2018(04)
[4]新三板市场流动性问题[J]. 陈建波.  中国金融. 2017(22)
[5]新三板分层落实后流动性状况前瞻[J]. 张学军,于地.  财会通讯. 2017(23)
[6]新三板做市商制度、股票流动性与证券价值[J]. 陈辉,顾乃康.  金融研究. 2017(04)
[7]对新三板市场流动性的分析[J]. 王学梅.  商. 2015(42)
[8]中小企业在新三板市场融资效率研究[J]. 方先明,吴越洋.  经济管理. 2015(10)
[9]货币政策对股市流动性的影响分析[J]. 苏刚.  东北财经大学学报. 2014(03)
[10]中国股市流动性间接指标的检验——基于买卖价差的实证分析[J]. 张峥,李怡宗,张玉龙,刘翔.  经济学(季刊). 2014(01)

博士论文
[1]连续竞价市场中的流动性——基于中国沪深股市的实证研究[D]. 朱小斌.厦门大学 2003



本文编号：2950054