上市公司可转债融资对其经营绩效的影响与原因分析

发布时间：2021-01-03 04:30

　　近几年随着对定向增发市场的严监管,可转债市场自2017年起开始逐步走向繁荣。由于其兼具股权和债权的双重属性也被投资者所青睐,证监会也不断推出新政策来鼓励可转换债券市场的发展。本文主要研究可转债的发行对上市公司的经营业绩主要产生怎样的影响并探究该影响产生背后的原因。基于2017年可转债市场发生了新的变化,那么2017年的可转债发行对上市公司绩效的影响和对应的原因又是否发生了新的变化。本文主要首先运用Wilcoxon秩和检验的方法对上市公司发行可转债前后两年经营业绩的波动进行检验,衡量经营业绩的指标包括ROE、EPS、每股经营现金流、营业净利率等多个指标,同时本文根据行业、BM值、账面市值比等多个维度为样本组选取了对照组。实证方面,本文将上市公司ROE的变动作为经营业绩波动的替代变量,通过修正传统的琼斯模型选取盈余管理的替代变量,将ROE的变动与营运资本周转率、股权集中度、可转债融资规模、相关保护性条款、盈余管理等多个变量进行回归,探究影响上市公司业绩波动的原因。本文的研究表明:（1）上市公司2010-2016年在发行可转债后经营业绩都出现了不同程度的显著性下跌,而上述业绩在发行债券的前一... 

【文章来源】：南京大学江苏省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：59 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 引言
    第一节 研究背景
    第二节 研究意义与目的
        一、理论意义
        二、现实意义
    第三节 文献综述
        一、可转换债券对上市公司经营绩效影响的文献综述
        二、可转换债券对上市公司经营绩效影响产生原因的文献综述
        三、关于盈余管理的文献综述
        四、小结
    第四节 研究内容与方法
    第五节 研究创新与不足
第二章 我国可转债市场发展及其对经营绩效影响的理论分析
    第一节 中国可转债市场发展
    第二节 可转债发行对上市公司经营绩效影响的理论分析
        一、资本结构理论
        二、公司治理理论
        三、盈余管理理论
第三章 上市公司可转债融资前后绩效变动趋势分析
    第一节 Wilcoxon符号秩检验的研究方法
    第二节 样本组与对照组选择
    第三节 波动趋势分析
    第四节 实证结论
第四章 上市公司可转债融资对其绩效影响原因的分析
    第一节 变量选取与描述性统计
        一、变量的选取
        二、变量的描述性统计和相关性检验
    第二节 关于对绩效影响原因的实证分析
    第三节 新政策环境下可转债对上市公司绩效影响的原因分析
        一、转股价格偏低,转股溢价率低
        二、政策环境的放松和融资结构的调整
        三、可转债供给上升带来的破发常态化
第五章 结论与建议
    第一节 总体结论
    第二节 政策建议
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]我国上市公司发行可转债后的经营绩效研究[J]. 孙慧玲,徐璐璐,林之琳.  企业经济. 2015(10)
[2]可转换债券发行对经理人绩效的影响研究[J]. 曹建新,黄尔妮.  财会通讯. 2013(15)
[3]基于控制权私有收益视角的可转债融资的治理效应研究[J]. 徐细雄,刘星.  管理学报. 2012(03)
[4]盈余管理、公司治理与可转债绩效滑坡[J]. 刘娥平,刘春.  管理科学. 2011(05)
[5]中国上市公司可转债发行动因:“后门权益”VS“代理成本”[J]. 屈文洲,林振兴.  中国工业经济. 2009(08)
[6]配股政策的变更与上市公司盈余管理现象的实证研究——基于1994-2007年上市公司的经验数据[J]. 黄明峰,黄瑶,田水.  北方经济. 2009(12)
[7]可转债投资者的转股行为是理性的吗?——中国市场的实证研究[J]. 张峥,魏聃,唐国正,刘力.  金融研究. 2007(08)
[8]可转换债券在公司连续融资中作用机理的研究——以万科股份有限公司为例[J]. 王冬年,王瑜.  会计研究. 2007(02)
[9]独立董事监督了吗?——基于中国上市公司盈余质量的视角[J]. 王兵.  金融研究. 2007(01)
[10]对可转换债券发行前后公司绩效变动趋势的实证研究[J]. 张雪芳,刘春杰.  上海金融. 2006(07)



本文编号：2954320