东方园林股权质押的风险研究
发布时间：2021-01-03 15:44
近年来我国资本市场快速发展,公司融资渠道逐渐多样化。上市公司股权具有流动性强和易于变现的特点,因此广泛用于质押物向第三方机构取得贷款。民营上市公司作为资本市场主要参与主体之一,股权结构比国有上市公司更为集中,控制权与所有权分离程度更大,大股东权力的制衡约束力相对较弱,导致部分民营上市公司股权质押融资率偏高,股权质押融资的潜在风险也逐步暴露。在建筑园林与环保行业的繁荣发展时期,园林行业公司投资需求旺盛,随着东方园林公司规模与环保、水治理、全域旅游等业务的不断扩张,其资金流逐渐出现短缺的现象,相应地,股权质押也成了大股东融资的方式之一对于股权质押的研究,已有研究重点研究控制权和现金流权分离所产生的公司代理问题,主要分析控股股东侵占公司利益的行为。近几年国内学者才渐渐开始研究股权质押融资方式,部分学者做了股权质押与盈余管理、公司绩效、信息披露质量、企业创新和审计师定价之间的实证研究,对股权质押的风险及防范鲜有提及,未解释风险作用的机理,以及如何影响上市公司,缺乏结合公司公告和财务数据对企业进行股权质押相关的具体案例分析。本文针对上述不足,选取民营上市公司中的园林行业里具有典型代表性的东方园林...
【文章来源】：北京交通大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：81 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图６－７东方园林２０１８年上半年负债构成??Ｆｉｇｕｒｅ?６－７?Ｄｅｂｔ?Ｃｏｍｐｏｓｉｔｉｏｎ?ｏｆ?Ｏｒｉｅｎｔ?Ｌａｎｄｓｃａｐｅ?ｉｎ?ｔｈｅ?Ｆｉｒｓｔ?Ｈａｌｆ?ｏｆ?２０１８??
每营ｉｉ忌收入？同比费Ｉ读〈右）?雜赖诿＃按东权益？荧产负倭率（右）??图６－８东方园林２０１２－２０１７营业收入变化?图６－９东方园林２０１２－２０］７资本结构变化??Ｆｉｇｕｒｅ?６－８?Ｃｈａｎｇｅｓ?ｉｎ?Ｏｐｅｒａｔｉｎｇ?Ｉｎｃｏｍｅ?ｏｆ?Ｆｉｇｕｒｅ?６－９?Ｃｈａｎｇｅｓ?ｉｎ?Ｃａｐｉｔａｌ?Ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ?ｏｆ??Ｏｒｉｅｎｔ?Ｌａｎｄｓｃａｐｅ?ｆｒｏｍ?２０１２?ｔｏ?２０１７?Ｏｒｉｅｎｔ?Ｌａｎｄｓｃａｐｅ?ｆｒｏｍ?２０１２?ｔｏ?２０１７??东方园林２０１７年营收１５２．２６亿元，同比增长７７．７９°／。；净利２１．７８亿元，同??比增长６８．１３％。就这样的数据来看，东方园林“看起来很美”。然而，这背后却是??令人担忧的负债。“借新还旧”也是东方园林的老伎俩，２０１７年东方园林借款５８??亿，其中３４亿是属于“借新还旧”。２０１８年一季度，东方园林又借款３４亿，其中??还旧近２０亿。现金流出现净流出，减少了?６．５亿，期末现金及等价物净额不到１５??亿。在新发行债券不利的情况下，这些钱只能用来应付５月和６月到期的债券兑??付。??而且，公司的流动负债在迅速增加增，２０１３－２０１７年公司的流动负债分别达到??６２．２亿、５６．８亿、９６．９亿、１０９亿、２１３亿。长期负债分别是６．２４亿、１６．６亿、１６．１??亿、３６．６亿、２４．５亿。可见
【参考文献】：
期刊论文
[1]控股股东股权质押与上市公司股利政策选择[J]. 廖珂,崔宸瑜,谢德仁. 金融研究. 2018(04)
[2]上市公司股票送转行为动机研究——基于股权质押融资视角的证据[J]. 何平林,辛立柱,潘哲煜,李涛. 会计研究. 2018(03)
[3]股权质押、控制权转移风险与税收规避[J]. 王雄元,欧阳才越,史震阳. 经济研究. 2018(01)
[4]控股股东股权质押与审计师风险应对[J]. 翟胜宝,许浩然,刘耀淞,唐玮. 管理世界. 2017(10)
[5]大股东股权质押会影响审计师决策吗?——基于审计费用与审计意见的证据[J]. 张俊瑞,余思佳,程子健. 审计研究. 2017(03)
[6]上市公司股权质押的风险探析[J]. 方杰,杨超颖,方重. 清华金融评论. 2016(12)
[7]上市公司股权质押现状探究[J]. 王新红,张行. 财会通讯. 2016(31)
[8]房地产企业最终控制人股权质押对上市公司价值的侵占效应[J]. 滕晓梅,祝婧然,周倩倩. 财会月刊. 2016(32)
[9]大股东股权特征与股权质押:基于中小板上市公司的分析[J]. 王新红,李妍艳. 商业研究. 2016(06)
[10]控股股东股权质押是潜在的“地雷”吗?——基于股价崩盘风险视角的研究[J]. 谢德仁,郑登津,崔宸瑜. 管理世界. 2016(05)
本文编号：2955070
【文章来源】：北京交通大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：81 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图６－７东方园林２０１８年上半年负债构成??Ｆｉｇｕｒｅ?６－７?Ｄｅｂｔ?Ｃｏｍｐｏｓｉｔｉｏｎ?ｏｆ?Ｏｒｉｅｎｔ?Ｌａｎｄｓｃａｐｅ?ｉｎ?ｔｈｅ?Ｆｉｒｓｔ?Ｈａｌｆ?ｏｆ?２０１８??
每营ｉｉ忌收入？同比费Ｉ读〈右）?雜赖诿＃按东权益？荧产负倭率（右）??图６－８东方园林２０１２－２０１７营业收入变化?图６－９东方园林２０１２－２０］７资本结构变化??Ｆｉｇｕｒｅ?６－８?Ｃｈａｎｇｅｓ?ｉｎ?Ｏｐｅｒａｔｉｎｇ?Ｉｎｃｏｍｅ?ｏｆ?Ｆｉｇｕｒｅ?６－９?Ｃｈａｎｇｅｓ?ｉｎ?Ｃａｐｉｔａｌ?Ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ?ｏｆ??Ｏｒｉｅｎｔ?Ｌａｎｄｓｃａｐｅ?ｆｒｏｍ?２０１２?ｔｏ?２０１７?Ｏｒｉｅｎｔ?Ｌａｎｄｓｃａｐｅ?ｆｒｏｍ?２０１２?ｔｏ?２０１７??东方园林２０１７年营收１５２．２６亿元，同比增长７７．７９°／。；净利２１．７８亿元，同??比增长６８．１３％。就这样的数据来看，东方园林“看起来很美”。然而，这背后却是??令人担忧的负债。“借新还旧”也是东方园林的老伎俩，２０１７年东方园林借款５８??亿，其中３４亿是属于“借新还旧”。２０１８年一季度，东方园林又借款３４亿，其中??还旧近２０亿。现金流出现净流出，减少了?６．５亿，期末现金及等价物净额不到１５??亿。在新发行债券不利的情况下，这些钱只能用来应付５月和６月到期的债券兑??付。??而且，公司的流动负债在迅速增加增，２０１３－２０１７年公司的流动负债分别达到??６２．２亿、５６．８亿、９６．９亿、１０９亿、２１３亿。长期负债分别是６．２４亿、１６．６亿、１６．１??亿、３６．６亿、２４．５亿。可见
【参考文献】：
期刊论文
[1]控股股东股权质押与上市公司股利政策选择[J]. 廖珂,崔宸瑜,谢德仁. 金融研究. 2018(04)
[2]上市公司股票送转行为动机研究——基于股权质押融资视角的证据[J]. 何平林,辛立柱,潘哲煜,李涛. 会计研究. 2018(03)
[3]股权质押、控制权转移风险与税收规避[J]. 王雄元,欧阳才越,史震阳. 经济研究. 2018(01)
[4]控股股东股权质押与审计师风险应对[J]. 翟胜宝,许浩然,刘耀淞,唐玮. 管理世界. 2017(10)
[5]大股东股权质押会影响审计师决策吗?——基于审计费用与审计意见的证据[J]. 张俊瑞,余思佳,程子健. 审计研究. 2017(03)
[6]上市公司股权质押的风险探析[J]. 方杰,杨超颖,方重. 清华金融评论. 2016(12)
[7]上市公司股权质押现状探究[J]. 王新红,张行. 财会通讯. 2016(31)
[8]房地产企业最终控制人股权质押对上市公司价值的侵占效应[J]. 滕晓梅,祝婧然,周倩倩. 财会月刊. 2016(32)
[9]大股东股权特征与股权质押:基于中小板上市公司的分析[J]. 王新红,李妍艳. 商业研究. 2016(06)
[10]控股股东股权质押是潜在的“地雷”吗?——基于股价崩盘风险视角的研究[J]. 谢德仁,郑登津,崔宸瑜. 管理世界. 2016(05)
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