政策不确定性对上市公司现金持有水平的影响

发布时间：2021-01-04 20:40

　　在本篇研究之中,我们选择用2004年至2014年这11年间的数据作为研究样本,考察了由地方政府官员变动所引起的政策不确定性对中国上市公司现金持有水平的具体影响。总体上来说,在我国,上市公司的管理者在城市官员变动的时候会减少现金的持有水平,这个结论在采用多种稳健性检验方法的情况下仍然是成立的。这是因为:在相对绩效考核的晋升制度的激励之下,中央政府根据地方的经济指标对地方官员进行考核与提拔,新上任的官员为了实现自己的政治目的,获取晋升资本,会制定新的政策来刺激地方经济的快速发展,出于“新官上任三把火”的传统,这种动机在官员上任之初会显得更加强烈。对于一个目标行为最大化的地方政府来说,短期内刺激经济最有效的途径就是促进企业扩大投资规模,为了推动企业投资规模的扩大,政府会制定各种政策来降低企业筹集资金的成本,企业持有现金的机会成本增加而回报降低,站在权衡理论的视角,企业会减少现金的持有水平。而如果站在现金持有的融资优序理论这个角度上来看,当企业的留存收益少于企业进行项目投资所需要的资金的时候,企业会增加其债务的规模,而减少企业现金的持有水平。进一步的研究发现,企业自身的特性也会改变政策不确定性... 

【文章来源】：西南交通大学四川省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：57 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
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第1章 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究可能的贡献
    1.3 研究目的与意义
    1.4 研究内容与方法
第2章 文献回顾
    2.1 政策不确定性与微观企业行为的相关文献
    2.2 现金持有水平的相关文献
    2.3 政策不确定性对现金持有水平影响的研究
    2.4 现金持有相关理论
        2.4.1 权衡理论
        2.4.2 融资优序理论
        2.4.3 委托代理理论
第3章 研究假设
    3.1 政策不确定性与企业现金持有
    3.2 公司规模、负债水平与企业现金持有水平
    3.3 官员来源对政策不确定性效应的影响
    3.4 一线城市与非一线城市政策不确定性效应的差别
第4章 研究设计
    4.1 数据来源及样本选择
    4.2 变量说明
        4.2.1 被解释变量
        4.2.2 解释变量
        4.2.3 控制变量
    4.3 模型设定
第5章 实证结果与分析
    5.1 相关统计
    5.2 实证结果
        5.2.1 政策不确定性与现金持有水平
        5.2.2 公司规模、负债水平与企业现金持有
        5.2.3 政府官员来源和上市公司现金持有水平
        5.2.4 一线城市与非一线城市上市公司现金持有的差别
第6章 稳健性检验
    6.1 工具变量
    6.2 改变现金持有水平的衡量方式以及采用子样本
    6.3 改变政策不确定性的衡量方式
    6.4 省会与非省会城市官员变动对企业现金持有水平影响上的差异
结论
    研究结论
    启示与对策
    不足与展望
致谢
参考文献
攻读硕士期间发表的论文



本文编号：2957350