国债和国开债信息效率与流动性关系研究——基于银行间市场角度的分析

发布时间：2021-01-08 13:09

　　研究国债和国开债市场信息效率高低、信息效率和流动性的关系具有重要意义。本文通过构建流动性代理变量—日均价差,运用2013年1月至2019年6月银行间市场国债和国开债交易数据,基于永久—短暂模型实证研究发现:我国银行间10年期国开债市场较10年期国债市场信息效率更高,两者的价格发现贡献份额分别为78.9%和21.1%;国债和国开债市场相对信息效率高低与相对流动性强弱存在正向相关关系。我国应通过缩小银行间债券市场做市商双边买卖报价价差、提升债券市场流动性和统一债券市场信息披露标准等措施来提升债券市场信息效率。 

【文章来源】：价格理论与实践. 2019,(06)北大核心

【文章页数】：5 页

【文章目录】：
一、相关研究文献评述
二、银行间市场国债和国开债信息效率与流动性关系研究
三、国债和国开债信息效率与流动性关系的模型构建
    （一）数据选取
    （二）模型构建
四、国债和国开债信息效率与流动性关系的实证结果分析
    （一）平稳性和协整性检验结果
    （二）误差修正模型建模结果
    （三）PT模型建模结果
    （四）国债和国开债信息效率与流动性实证分析
        1. PT份额产生时变的原因。
        2. 流动性代理变量选取。
        3. 国债和国开债市场相对价格发现贡献份额和相对买卖价差的关系。
五、结论与建议
    （一）研究结论
    （二）建议
        1. 完善银行间债券市场做市商制度，提升债券市场有效交易量。
        2. 统一债券信用评级要求和信息披露标准。
        3. 提升银行间和交易所市场的转托管效率，实现银行间和交易所债券市场信息的互联互通。
        4. 丰富银行间债券市场交易主体，提升债券市场流动性。


【参考文献】：
期刊论文
[1]中证500股指期货价格发现功能实证研究[J]. 李飞,黄凤.  价格理论与实践. 2019(02)
[2]异常波动停牌与价格发现效率[J]. 李洋,王春峰,房振明,向健凯.  管理科学. 2018(06)
[3]做市商制度、双边价差与市场稳定性——基于银行间债券市场做市行为的研究[J]. 马永波,郭牧炫.  金融研究. 2016(04)
[4]机构投资者、流动性与信息效率[J]. 孔东民,孔高文,刘莎莎.  管理科学学报. 2015(03)
[5]中国债券市场流动性水平测度[J]. 巴曙松,姚飞.  统计研究. 2013(12)
[6]沪深300股指期货与现货市场价格波动与波动溢出效应——基于十五个月高频数据的实证研究[J]. 乔高秀,刘强.  投资研究. 2012(08)
[7]做市商、流动性与买卖价差:基于银行间债券市场的流动性分析[J]. 张瀛.  世界经济. 2007(10)
[8]银行间债券市场流动性研究[J]. 朱世武,许凯.  统计研究. 2004(11)



本文编号：2964651