旧瓶新酒：对“2015年股灾”成因的公共政策过程解释

发布时间：2021-01-24 14:16

　　公共政策机制的合理设计和有效应用是现代国家治理能力的重要组成部分。随着中国深化改革的努力不断推进,行政化政策机制的适用性局限更为突显,而相应市场领域的政策机制也亟需调整,以匹配政策环境的变化。通过对资本市场政策过程的案例分析,本文对政策特征与政策机制的匹配问题进行了研究。本文指出"2015年股灾"的重要原因之一是:资本市场领域的政策特征没有在改革中得到足够关注,改革进程也延续了传统行政领域政策机制的运行逻辑,这导致政策执行偏差并诱发股灾。我们认为,未来资本市场改革的积极推进和风险防控依赖于合理使用与之匹配的政策机制,充分理解政策过程视角下的机制特征与过程特征是推动市场政策领域改革的重要前提。 

【文章来源】：公共管理学报. 2020,17(02)北大核心CSSCI

【文章页数】：14 页

【部分图文】：

资本市场改革的演化过程

由于股市上涨过快，市场风险得到了监管部门关注。证监会开始严查配资，却成为股市大跌的触发器。三周之内（2015年6月12日至7月8日），上证综指跌幅32%，创业板跌幅42%，市值蒸发约20万亿。股灾风险的突然出现，让政府不得不组织大量资金进行紧急救市，多种行政干预手段被使用（如图3所示）(4)。3.3.1 千股跌停、涨停与停牌

要想寻求更高质量的政策结果，与政策机制相对应的“政策过程”也需要相应发生转变。政策过程不再是按照事先规定的步骤顺序进行，而是不断的在每个步骤间进行系统反馈与调整，并与外界环境保持交流。第一，政策目标需要与市场的互动而设立及调整，而不是由行政体系自主设立；如在本轮改革过程中，要兼顾发展与规制有机协同，避免在某一时期激进的推行发展目标，而又在随后时期采用运动式规制进行弥补，造成巨大的社会成本。如果能够在相互交错的过程中谨慎地进行，同步处理，就可以将相关社会成本大大降低。第二，政策工具亦亟待转变，以导向型政策工具为主，采取利益导向的机制，兼具高度的适应性，与市场的行为主体形成良性的互动，才能行之有效。第三，政策的执行过程尽可能扁平化、去官僚化。政府很难提前做出应对危机的政策预案，也无法轻易的找到合适的政策工具来促进执行或进行纠偏，一些临时性政策措施会加剧问题和漏洞产生。政府也要做好充分的思想准备以应对无法对政策过程、对象与节奏进行完全控制的情况下可能出现的各种局面。对于不同属性的政策领域改革，我们需要转变政策思维模式，采用与之相匹配的政策机制。行政体制领域与市场领域是所有政策领域频谱中的两个极端，大部分其它领域的政策改革则分布在两者之间。传统的行政化政策机制在涉及体制内部改革的过程中仍然十分有效，但在市场化和其它政策领域中的改革则需要考虑对政策机制本身进行改革和调整，否则，“旧瓶装新酒”就有可能导致政策改革的失败，造成不可挽回的损失。

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：2997391