投资者情绪对股票价格行为的不对称影响研究

发布时间：2021-01-24 19:41

　　研究证券市场资产定价一直以来都是学术界的一个关键问题。层出不穷的金融异象给传统金融学带来挑战。因此,行为金融学渐渐成为研究热点。行为金融学依赖于两个主要假设:有限套利和投资者情绪。所以投资者情绪是行为金融的主要支柱之一。而在中国金融股票市场上有许多非理性投资者。特别是中小投资者往往受制于有限的信息渠道和相对较低的知识水平,往往很难对资产价格做出正确估计。因此研究投资者情绪对于研究中国股市的建设和改善具有深远意义。本文选取新成分变量,采用主成分分析法构建新投资者情绪指标。首先,采用VAR模型,研究投资者情绪与A股市场回报率的相互关系。并且验证了两者的格兰杰因果关系。随后,为了研究投资者情绪对股票价格行为的非对称影响,将情绪指标分为积极情绪和消极情绪,研究不同情绪状态下的投资者的市场参与决策。本文采用虚拟变量线性回归模型研究投资者情绪对股票价格行为的非对称影响。结果表明:一方面投资者情绪与股票市场收益存在格兰杰因果关系。脉冲响应结果显示,期初积极的投资者情绪对股市收益率有显著的正向影响,迅速推动股票收益率上涨至峰值,然后这种影响快速消失,甚至对股票市场产生负向冲击。这种反转的效应是因为投资... 

【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：39 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
致谢
摘要
abstract
1 绪论
    1.1 研究背景
        1.1.1 投资者情绪定义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 投资者情绪指标
        1.2.2 投资者情绪模型
        1.2.3 文献述评
2 理论基础与研究假设
    2.1 理论基础
    2.2 研究假设
3 指标构建
    3.1 投资者情绪变量的选取
    3.2 投资者情绪指标构建
        3.2.1 主成分分析法构建投资者情绪指标
        3.2.2 投资者情绪指数与沪深300 指数走势对比
        3.2.3 积极情绪和消极情绪构建
        3.2.4 去除投资者情绪的自相关性和异方差性
4 研究设计
    4.1 模型设计
        4.1.1 VAR模型
        4.1.2 虚拟线性回归模型
5 实证结果
    5.1 投资者情绪与股票市场收益的相互关系
        5.1.1 平稳性检验
        5.1.2 选择最优滞后阶数
        5.1.3 检验模型平稳性
        5.1.4 实证检验
        5.1.5 格兰杰因果检验
        5.1.6 脉冲响应
    5.2 投资者情绪对股票价格行为的非对称影响
6 结论与展望
    6.1 研究结论
        6.1.1 投资者情绪与股票市场收益的相互关系
        6.1.2 投资者情绪对股票价格行为的非对称影响
    6.2 研究展望
参考文献


【参考文献】：
期刊论文
[1]我国货币政策对投资者情绪的影响[J]. 陈影,郑重.  上海金融. 2017(02)
[2]投资者情绪如何影响股票定价?——基于IPO公司的实证研究[J]. 宋顺林,王彦超.  管理科学学报. 2016(05)
[3]新闻媒体报道对投资者情绪影响效应研究——来自我国股票市场的经验证据[J]. 尹海员.  厦门大学学报(哲学社会科学版). 2016(02)
[4]媒体公关、投资者情绪与证券发行定价[J]. 邵新建,何明燕,江萍,薛熠,廖静池.  金融研究. 2015(09)
[5]我国股票市场投资者情绪SENT指数的构建——基于上证A股公司的面板数据[J]. 马若微,张娜.  中央财经大学学报. 2015(07)
[6]个人和机构投资者情绪与股票收益——基于上证A股市场的研究[J]. 刘维奇,刘新新.  管理科学学报. 2014(03)
[7]投资者情绪特征对股票价格行为的影响研究[J]. 文凤华,肖金利,黄创霞,陈晓红,杨晓光.  管理科学学报. 2014(03)
[8]媒体情绪、框架依赖偏差与IPO异象——基于议程设置理论的研究视角[J]. 游家兴,郑建鑫.  投资研究. 2013(12)
[9]投资者关注度对股票收益率的影响——基于百度指数指标[J]. 王镇,郝刚.  新疆财经. 2013(05)
[10]投资者情绪与股票市场收益的互动关系——基于分位数回归的研究[J]. 董孝伍,张信东,刘维奇.  经济管理. 2013(06)



本文编号：2997821