基于KMV模型的我国城投债信用风险研究

发布时间：2021-01-31 07:36

　　城投债是在我国法律体系、政治制度和财政制度的约束下产生的具有中国特色的债券,是我国地方政府近年城镇化发展和基础设施建设用来筹措资金非常重要的途径。1994年我国财政分税制改革促使中央政府和地方政府在事权和财权方面严重不对等,地方财政支出逐年攀升,财政资金缺口越来越大。在预算法严禁地方政府发行债券的硬性约束下,地方政府通过注入土地、股权等资产组建了地方政府投融资平台的独立法人实体,借助融资平台变相为地方政府筹措资金,大力发展基础设施建设,推进城镇化进程。从发行主体和来源起因等因素可以看出,城投债与其他国家的市政债券有着较为明显的区别,债券的兑付能力与城投公司资质以及地方政府的财力有着密不可分的关系。城投债的信用风险是指城投公司无力偿还所发行债券本息的风险。信用风险的主要表现形式为,城投债务规模超过了城投公司或地方财政的承受底线。近年来,地方城投债务规模和数量急剧攀升,与此同时出现了政府债务累积严重、发行主体资质下沉、违规担保情况盛行、缺乏有效的监管政策等问题。随着宏观经济环境变化,我国债券市场信用债实质违约事件越来越多。城投债如发生实质违约事件,将会对地方政府的信用、金融体系等各方面产生... 

【文章来源】：南京大学江苏省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

978年1993年间中央财政收入占总财政收人的比例(%)

率的要求自然水涨船高。严苛的发行政策和市场需求骤冷令城投债在２０１７年遭??遇寒冬，全年城投债发行规模１９５２６．４７亿元，较２０１６年下滑２９％。债券收益率??大幅上行，图３．２为２０１６年１０月至２０１７年１２月，具有代表性的７年期企业债??券到期收益率走势，从图中可以看出，各债项评级收益率均有较大上浮，其中以??高评级债券更为严重。??１４??

第四章我国城投债市场的简况??第一节总体概况??根据ｗｉｎｄ数据库，截止２０１７年１２月３１日，城投债未到期余额７０９３８．５９??亿元，占债券市场总量的９．５３％，占信用债总量的２８．２４％。从历年新发行债券趋??势来看，整体发行规模在２００９年、２０１２年和２０１４年都有较大幅度的上涨，２０１６??年城投债发行规模达到历史最高水平，受强监管政策影响，２０１７年发行量有所??回落。??

【参考文献】：
期刊论文
[1]从财政体制改革看城投债未来发展趋势[J]. 李双杰.  债券. 2017(05)
[2]房价与地方政府债务风险——基于城投债的证据[J]. 秦凤鸣,李明明,刘海明.  财贸研究. 2016(05)
[3]信用风险视角下地方政府债券发行规模测算——基于KMV模型的实证分析[J]. 朱洁,李齐云.  中南财经政法大学学报. 2016(02)
[4]地方官员变更与地方债发行[J]. 罗党论,佘国满.  经济研究. 2015(06)
[5]新预算法及其配套政策法规实施背景下的地方融资平台转型与发展[J]. 李经纬.  中央财经大学学报. 2015(02)
[6]地方政府投融资平台城投债发展前景研究[J]. 温来成,张偲.  经济研究参考. 2014(38)
[7]我国城投债的风险分析及对策探讨[J]. 吴亮圻,田鹏.  债券. 2013(08)
[8]虽有坎坷,但路还要走下去——城投债深度研究[J]. 徐高,王艺伟.  金融发展评论. 2013(03)
[9]地方政府债务风险控制的国际经验及启示[J]. 邓淑莲,彭军.  财政研究. 2013(02)
[10]我国地方政府投融资平台资金来源及偿债能力研究[J]. 周沅帆.  金融监管研究. 2012(05)

博士论文
[1]中国经济转型期地方政府投资行为研究[D]. 王雪雁.吉林大学 2012

硕士论文
[1]城投债券发行规模及风险研究[D]. 艾洁兵.江西财经大学 2012
[2]我国分税制下地方政府投融资中的城投债问题研究[D]. 梁瓒.复旦大学 2010



本文编号：3010459