投资者情绪对创业板IPO首日超常收益的影响研究
发布时间：2021-01-31 10:50
现代金融学研究的谜团——IPO首日超常收益,在近几十年来已经逐渐成为学术界研究的重点领域。上世纪九十年代以来,学者们对我国IPO首日超常收益从各个角度进行了研究:包括基于一级市场抑价和二级市场溢价的IPO首日超额收益影响,以及中国资本市场特殊的制度安排等。而随着心理学和经济学研究的深入,行为金融理论得到了长足的发展,其认为IPO首日超常收益主要受市场中投资者情绪的影响。本文的研究主要基于行为金融理论,在分析国内资本市场中投资者情绪的特征以及形成这些特征原因的基础上,认为投资者情绪在我国资本市场中普遍存在。在接下来的分析中引入了DHS和DSSW模型分别对我国创业板IPO市场中的狂躁投资者和正反馈交易者的情绪进行刻画,并对其影响机制进行说明。本文认为在创业板股票IPO当日,开盘之初,在乐观的狂躁投资者的巨大需求之下,致使股票在二级市场的交易价格远远偏离发行价。而新股价格的上涨刺激了正反馈交易者,他们也不断地买入新股,进一步增加了对股票的需求,在两种投资者的共同作用下新股上市首日的收盘价更加偏离其真实价值。本文在参考国内外诸多情绪指标后,选取了具有代表性的指标,使得投资者情绪指标体系更为完备...
【文章来源】：哈尔滨工业大学黑龙江省 211工程院校 985工程院校
【文章页数】：67 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外研究综述
1.2.1 IPO 首日超常收益现象
1.2.2 投资者情绪
1.2.3 IPO 首日超常收益影响因素
1.2.4 投资者情绪对IPO 首日超常收益影响
1.2.5 中国特有制度对IPO 首日超常收益影响
1.3 研究内容、创新点与技术路线
1.3.1 研究内容
1.3.2 文章的创新之处
1.3.3 文章的技术路线
第2章 投资者情绪对IPO 超常收益影响的理论分析
2.1 行为金融理论
2.1.1 传统金融理论假设
2.1.2 行为金融理论假设
2.2 我国IPO 市场中投资者情绪特征
2.2.1 市场中“过度自信”较高
2.2.2 市场中寻求暴富的心理
2.2.3 市场中“羊群效应”严重
2.3 我国IPO 市场中投资者情绪产生原因
2.3.1 制度安排
2.3.2 投资者结构
2.3.3 行业类型
2.4 投资者情绪对我国IPO 首日超常收益的影响机制
2.4.1 投资者正反馈交易情绪与IPO 首日超常收益
2.4.2 投资者狂躁情绪与IPO 首日超常收益
2.5 本章小结
第3章 研究设计
3.1 数据与方法
3.2 变量定义
3.2.1 投资者情绪衡量指标回顾
3.2.2 被解释变量
3.2.3 解释变量
3.2.4 控制变量
3.3 研究假设与模型设计
3.3.1 研究假设
3.3.2 模型设计
第4章 实证研究
4.1 描述性统计
4.2 变量检验
4.3 实证结果分析
4.3.1 相关系数分析
4.3.2 回归结果分析
4.4 行业间比较
4.5 本章小结
结论
参考文献
附录
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]福田财道——中国公司理财系列报道·福田汽车[J]. 李继培. 新理财. 2011(06)
[2]我国创业板IPO抑价之谜[J]. 陈芳平,李宜泽. 西部论丛. 2010(06)
[3]我国投资者情绪波动性与股市收益[J]. 王朝晖,李心丹. 宁波大学学报(人文科学版). 2008(06)
[4]投资者情绪及波动与IPOs抑价[J]. 周孝华,李纯亮,梅德祥. 统计与决策. 2008(04)
[5]投资者情绪、市场波动与股市泡沫[J]. 朱伟骅,张宗新. 经济理论与经济管理. 2008(02)
[6]中国股市投资者情绪与股票收益的实证研究[J]. 张强,杨淑娥,杨红. 系统工程. 2007(07)
[7]不完全理性、投资者情绪与封闭式基金之谜[J]. 伍燕然,韩立岩. 经济研究. 2007(03)
[8]投资者情绪与IPOs之谜——抑价或者溢价[J]. 韩立岩,伍燕然. 管理世界. 2007(03)
[9]投资者情绪与股市收益关系的实证分析[J]. 王双,王韬. 时代经贸(中旬刊). 2007(S2)
[10]“上证”A股市场情绪的关键影响因素[J]. 姜继娇,杨乃定,王良,董铁牛. 财经研究. 2006(09)
博士论文
[1]中国股票市场制度下的投资者行为研究[D]. 申隆.西北大学 2007
[2]基于抑价和溢价的中国IPO首日超额收益研究[D]. 汪宜霞.华中科技大学 2005
硕士论文
[1]投资者情绪对我国IPO首日超额收益的影响研究[D]. 詹雯雯.浙江大学 2008
[2]投资者情绪及其对IPO抑价影响的实证研究[D]. 王军亮.华中科技大学 2008
[3]行为金融与证券投资策略[D]. 徐健.山东大学 2007
本文编号：3010721
【文章来源】：哈尔滨工业大学黑龙江省 211工程院校 985工程院校
【文章页数】：67 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外研究综述
1.2.1 IPO 首日超常收益现象
1.2.2 投资者情绪
1.2.3 IPO 首日超常收益影响因素
1.2.4 投资者情绪对IPO 首日超常收益影响
1.2.5 中国特有制度对IPO 首日超常收益影响
1.3 研究内容、创新点与技术路线
1.3.1 研究内容
1.3.2 文章的创新之处
1.3.3 文章的技术路线
第2章 投资者情绪对IPO 超常收益影响的理论分析
2.1 行为金融理论
2.1.1 传统金融理论假设
2.1.2 行为金融理论假设
2.2 我国IPO 市场中投资者情绪特征
2.2.1 市场中“过度自信”较高
2.2.2 市场中寻求暴富的心理
2.2.3 市场中“羊群效应”严重
2.3 我国IPO 市场中投资者情绪产生原因
2.3.1 制度安排
2.3.2 投资者结构
2.3.3 行业类型
2.4 投资者情绪对我国IPO 首日超常收益的影响机制
2.4.1 投资者正反馈交易情绪与IPO 首日超常收益
2.4.2 投资者狂躁情绪与IPO 首日超常收益
2.5 本章小结
第3章 研究设计
3.1 数据与方法
3.2 变量定义
3.2.1 投资者情绪衡量指标回顾
3.2.2 被解释变量
3.2.3 解释变量
3.2.4 控制变量
3.3 研究假设与模型设计
3.3.1 研究假设
3.3.2 模型设计
第4章 实证研究
4.1 描述性统计
4.2 变量检验
4.3 实证结果分析
4.3.1 相关系数分析
4.3.2 回归结果分析
4.4 行业间比较
4.5 本章小结
结论
参考文献
附录
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]福田财道——中国公司理财系列报道·福田汽车[J]. 李继培. 新理财. 2011(06)
[2]我国创业板IPO抑价之谜[J]. 陈芳平,李宜泽. 西部论丛. 2010(06)
[3]我国投资者情绪波动性与股市收益[J]. 王朝晖,李心丹. 宁波大学学报(人文科学版). 2008(06)
[4]投资者情绪及波动与IPOs抑价[J]. 周孝华,李纯亮,梅德祥. 统计与决策. 2008(04)
[5]投资者情绪、市场波动与股市泡沫[J]. 朱伟骅,张宗新. 经济理论与经济管理. 2008(02)
[6]中国股市投资者情绪与股票收益的实证研究[J]. 张强,杨淑娥,杨红. 系统工程. 2007(07)
[7]不完全理性、投资者情绪与封闭式基金之谜[J]. 伍燕然,韩立岩. 经济研究. 2007(03)
[8]投资者情绪与IPOs之谜——抑价或者溢价[J]. 韩立岩,伍燕然. 管理世界. 2007(03)
[9]投资者情绪与股市收益关系的实证分析[J]. 王双,王韬. 时代经贸(中旬刊). 2007(S2)
[10]“上证”A股市场情绪的关键影响因素[J]. 姜继娇,杨乃定,王良,董铁牛. 财经研究. 2006(09)
博士论文
[1]中国股票市场制度下的投资者行为研究[D]. 申隆.西北大学 2007
[2]基于抑价和溢价的中国IPO首日超额收益研究[D]. 汪宜霞.华中科技大学 2005
硕士论文
[1]投资者情绪对我国IPO首日超额收益的影响研究[D]. 詹雯雯.浙江大学 2008
[2]投资者情绪及其对IPO抑价影响的实证研究[D]. 王军亮.华中科技大学 2008
[3]行为金融与证券投资策略[D]. 徐健.山东大学 2007
本文编号：3010721
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