科创板涨跌幅限制新规影响股价波动率吗

发布时间：2021-02-15 10:20

　　助力中国经济发展模式转变的科创板勾画了中国产业发展新蓝图,其制度设计也指引着中国资本市场未来改革方向,从交易机制的视角剖析科创板市场微观结构将有益于科创板的发展及其经验推广。聚焦科创板四大新兴行业的第一批25只股票,并以行业属性、主营业务、市场规模为依据选择与之对标的创业板25只股票。针对上述两组样本数据,利用ARMA-GARCH等模型,得到并比较两组波动率的大小,结论显示,科创板日次收益率的波动率显著大于创业板,5分钟高频数据进一步强化了以上结果。利用市场交易数据构建投资者情绪指数,结果表明,由于涨跌幅限制幅度及投资者类型的差异,科创板的情绪指数显著高于创业板,从而导致其波动率也较大。鉴于此,中国资本市场的顶层设计改革应充分考虑中国市场的实际,在审慎改革步骤、改革幅度的同时,配套改革并落实合格投资者制度与投资者风险教育制度,以促进科创板乃至资本市场的长期健康发展。 

【文章来源】：金融经济学研究. 2020,35(02)北大核心CSSCI

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾
三、研究思路与方法
    （一）交易制度、投资者情绪与波动率间影响机理
    （二）研究样本及数据选择
    （三）模型选择与实证步骤
        1. 波动率模型。
        2. 投资者情绪指数构建。
            （1）指标选取。
            （2）主成分分析。
四、实证结果与分析
    （一）科创板与创业板的波动率比较
    （二）科创板与创业板的投资者情绪比较
        1. 投资者情绪指数构建。
        2. 投资者情绪对市场波动率的影响。
        3. 稳健性检验。
五、结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国新三板、创业板、科创板模式发展探析——以美国NASDAQ视角[J]. 果小丁.  北方经贸. 2019(08)
[2]中国股市投资者情绪测度指标的优选研究[J]. 刘学文.  中国管理科学. 2019(01)
[3]涨跌停、融资融券与股价波动率——基于AH股的比较研究[J]. 王朝阳,王振霞.  经济研究. 2017(04)
[4]股票特质波动率、股票收益与投资者情绪[J]. 熊伟,陈浪南.  管理科学. 2015(05)
[5]融资融券交易制度对中国股市波动率的影响——基于面板数据政策评估方法的分析[J]. 陈海强,范云菲.  金融研究. 2015(06)
[6]投资者情绪与个股波动关系的微观检验[J]. 何平,吴添,姜磊,伍良杰.  清华大学学报(自然科学版). 2014(05)
[7]中国住房抵押贷款证券化信用风险的波动特征检验——基于ARIMA-ARCH模型的论证[J]. 丁彦皓.  金融经济学研究. 2013(04)
[8]投资者情绪、主观信念调整与市场波动[J]. 张宗新,王海亮.  金融研究. 2013(04)

硕士论文
[1]中国股票市场羊群效应和特质波动率关系的实证研究[D]. 潘烨明.华东政法大学 2016
[2]基于投资者情绪的我国主板、中小板市场收益率比较分析[D]. 郭金.天津工业大学 2016
[3]投资者情绪对中国股市收益及波动影响的实证研究[D]. 杨斌.辽宁大学 2014



本文编号：3034661