委托驱动市场知情交易与策略行为研究

发布时间：2021-02-25 23:29

　　证券市场不同于一般的商品市场,其典型的特点是信息分散,信息不对称。不同类型的交易者——知情交易者和不知情交易者的市场行为相互作用,相互影响,使得价格逐渐揭示私有信息。本文首先建立了委托驱动市场知情交易概率的计量模型,并以此模型分析知情交易概率与价格变动、知情交易概率与资产收益的相关性,以及知情交易者在周内利用私有信息的策略行为。其次,研究基于市场范围私有信息的知情交易,探讨行业范围私有信息与股票市场板块联动、知情交易概率的关系,探讨宏观经济信息如何影响市场信息不对称程度的问题。第三,探讨交易的时间间隔以及价格变化的时间间隔是否包含私有信息的问题,检验微观结构理论信息模型相关假说。最后,构建委托驱动市场序贯交易理论模型探讨知情交易者和不知情交易者委托类型选择的影响因素,以及两类交易者的委托选择行为。在测度基于企业私有信息的知情交易概率时,本文发现：一、股票的收益模式可以分为流动交易状态模式和知情交易状态模式,流动交易状态具有较小的均值和方差,没有重要的信息进入市场。知情交易状态具有较高的均值和方差,表明新的信息在市场中被消化。知情交易者的收益即为流动交易者的损失。二、利用知情交易概率的时... 

【文章来源】：华中科技大学湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：136 页

【学位级别】：博士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究的背景
    1.2 研究的目的和意义
    1.3 国内外研究文献综述
    1.4 论文的结构
    1.5 论文的研究方法和创新点
2 委托驱动市场交易机制
    2.1 委托驱动市场与报价驱动市场
    2.2 委托驱动机制的特点
    2.3 我国股票市场交易机制
    2.4 委托驱动机制研究的建模问题
3 知情交易概率、跨期行为与资产定价
    3.1 信息不对称与投资者行为和资产定价
    3.2 知情交易概率测度模型的构建与估计
    3.3 知情交易概率的估计
    3.4 知情交易者周内跨期行为模式
    3.5 知情交易与价格变动
    3.6 交易与资产定价
    3.7 本章的主要结论
4 知情交易与市场范围私有信息
    4.1 市场范围私有信息的界定
    4.2 引入市场私有信息的序贯交易模型
    4.3 市场范围私有信息实证分析
    4.4 印花税调整与知情交易者证券选择
    4.5 本章的主要结论
5 知情交易与价格持续期
    5.1 交易（价格）持续期与私有信息
    5.2 价格持续期ACMD模型的构建
    5.3 实证分析
    5.4 本章的结论和展望
6 知情交易者、不知情交易者委托提交策略
    6.1 引言
    6.2 模型构建和描述
    6.3 知情交易者委托提交策略
    6.4 不知情交易者委托提交策略
    6.5 本章的主要结论
7 基本结论与启示
    7.1 基本结论
    7.2 启示与建议
    7.3 研究中存在问题及后续研究方向
致谢
参考文献
附录1 读博期间发表的论文
附录2 估计程序



本文编号：3051736