关系股东与融资约束——基于系族集团的经验证据

发布时间：2021-03-02 21:11

　　已有研究指出,控股股东的关系股东加剧了控股股东与中小股东间的利益冲突。关系股东是否具有积极的一面,研究中尚缺乏关注。本文以2003-2017年间附属于系族集团的A股上市公司作为研究样本,实证检验了系族成员关系股东是否以及如何影响融资约束。研究发现,相对于没有关系股东的系族成员,有关系股东的成员企业面临的融资约束更低,在考虑内生性问题后结论依然稳健。进一步研究表明,关系股东通过降低实际控制人与成员企业的信息不对称、促进内部资本市场资源优化配置,以及降低管理层代理成本从而缓解所在成员企业的融资约束。本文揭示了关系股东对融资约束的影响及作用机理,丰富了关系股东与内部资本市场经济后果方面的研究。 

【文章来源】：会计研究. 2020,(02)北大核心CSSCI

【文章页数】：16 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与假设提出
    （一）关系股东的形成
    （二）理论分析与假设提出
        1.信息效应
        2.治理效应
        3.攫取效应
三、研究设计
    （一）样本选择与数据来源
    （二）融资约束指数构建
        1.预分组
        2.构造Logit模型
    （三）模型设定
四、实证结果与分析
    （一）描述性统计
        1.描述性统计
        2.关系股东类型描述
    （二）回归结果
    （三）内生性分析
        1.上市公司设立方式
        2.基于股权分置改革事件的检验
    （四）进一步研究
        1.关系股东缓解融资约束的方式:基于关联交易的证据
        2.关系股东缓解融资约束的方式:基于代理成本的证据
    （五）稳健性检验
        1.替换融资约束变量的度量
        2.关系连带数量与融资约束
        3.关系股东与融资约束
五、研究结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]民营资本的宗族烙印:来自融资约束视角的证据[J]. 潘越,宁博,纪翔阁,戴亦一.  经济研究. 2019(07)
[2]银行竞争的微观效应:来自融资约束的经验证据[J]. 姜付秀,蔡文婧,蔡欣妮,李行天.  经济研究. 2019(06)
[3]风险投资机构持股能够缓解企业后续融资约束吗?——来自中国上市公司的经验证据[J]. 胡刘芬,周泽将.  经济管理. 2018(07)
[4]独立董事地理距离对公司代理成本的影响[J]. 罗进辉,黄泽悦,朱军.  中国工业经济. 2017(08)
[5]“双刃剑”的哪一面:关联交易如何影响公司价值[J]. 魏志华,赵悦如,吴育辉.  世界经济. 2017(01)
[6]信息发布者的财务经历与企业融资约束[J]. 姜付秀,石贝贝,马云飙.  经济研究. 2016(06)
[7]企业集团特点、集团管控模式与内部资本市场[J]. 王化成,高升好,张修平,胡静静,孙昌玲.  科学决策. 2016(05)
[8]系族控制、集团内部结构与上市公司绩效[J]. 郑国坚,林东杰,谭伟强.  会计研究. 2016(02)
[9]股权分置改革、股权层级与企业绩效[J]. 陈信元,黄俊.  会计研究. 2016(01)
[10]混合所有制企业股权制衡机制研究——基于“鄂武商控制权之争”的案例解析[J]. 郝云宏,汪茜.  中国工业经济. 2015(03)



本文编号：3059958