中国证券市场交互相关性的多重分形分析
发布时间：2021-03-22 10:42
随着我国金融市场体系的逐步完善,金融市场之间的联动性也不断增强.自上世纪90年代,Peters提出分形市场理论以来,已经有大量的研究证实,金融市场作为一个复杂的动态系统,其结构呈现出分形特征.为了更好地探究复杂金融数据的波动特征和市场间的非线性动态交互关系,本文运用多重分形的理论与方法,分析中国证券市场的动态相关性,揭示中国证券市场复杂行为的形成机理,刻画市场的动态变化规律.本文选取的研究对象为中国证券市场中的股票市场、债券市场、基金市场和黄金市场,研究了这四个市场的内在波动特征,从多重分形的角度量化分析了股票、债券和基金三个市场中两两之间的交互相关性,研究了中国黄金现货市场和期货市场的价量关系.本文的结构如下:第一章介绍了本文的研究背景及意义,国内外研究现状及本文的研究内容,指出本文的创新之处.第二章介绍了MF-DFA方法、MF-DCCA方法、MM-DCCA方法和MF-SA方法,它们均是本文研究所运用的多重分形分析方法.第三章选用中国证券市场中SHCI、SHBI和SHFI的收益率序列作为研究对象,证实了三个市场的波动存在多重分形特征,并探究了多重分形性的成因.同时,使用MM-DCCA...
【文章来源】：南京财经大学江苏省
【文章页数】：46 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
SHCI,SHBI和SHFI每日收盘数据图
图 3.2 SHCI, SHBI 和 SHFI 的对数收益率图在图 3.2 中, 从收益率的角度来看, 在整个时间范围内, 上证综指、上证债指和上证基指的收益率均在 0 上下徘徊, 没有出现显著偏离的趋势. 这表明无论是股票市场, 债券市场还是基金市场, 均不存在长期获利的趋势. 从波动性的角度来看, 三个金融市场均存在剧烈波动与波动聚集的现象, 且股票市场和基金市场的波动幅度要明显大于债券市场的波动幅度. 这是因为相比较于股票和基金, 债券作为一种金融契约, 风险和收益都较低, 因此债券的收益率更为稳定.3.1.2 基本统计特征与交互相关性检验在对三个市场的收益率序列进行多重分形分析之前, 我们首先利用传统的统计方法检验它们的统计特征. 在表 3.1 中列出相关的统计检验量.
1 1k kk k= =( )ccQ m 近似地服从自由度为 m 的2χ 分布, 如果两时间序( )c m 与2χ 分布完全吻合; 如果对于大范围内的 m 值都有, 则两序列就在一定显著性水平下交互相关.别是 SHCI, SHBI 和 SHFI 序列的 ( ) ~ccQ m m 双对数图, 对)3,10 . 在图 3.3 中, 位于上方的黄线, 绿线和红线分别表 SHBI, SHBI 与 SHFI 的交互相关统计量 ( ) ~ccQ m m 的双标记的线为显著水平为5%的情况下2χ 分布的临界值双明显看出, 三组序列的 ( )ccQ m 的值均大于显著水平为 5值. 表明三个收益率序列之间存在长程交互相关关系.
【参考文献】：
期刊论文
[1]复旦人民币汇率指数的分形分析与市场风险测度[J]. 康凤华,王宏勇. 南京财经大学学报. 2016(01)
[2]国际黄金期价与美元指数交互关系的多重分形分析[J]. 王宏勇,郭丽娜. 数理统计与管理. 2015(05)
[3]金融市场的多分形特征及与波动率测度的关系[J]. 王鹏,魏宇. 管理工程学报. 2009(04)
[4]中国股市和债市波动的溢出效应——基于交易所和银行间市场的实证研究[J]. 王璐,庞皓. 金融论坛. 2008(04)
[5]期货价格收益率与波动性的实证研究——以中国上海与英国伦敦为例[J]. 高辉,赵进文. 财经问题研究. 2007(02)
[6]沪铜期货价格时间序列R/S分析[J]. 李锬,齐中英,牛洪源. 管理科学. 2005(03)
[7]中国股票市场、基金市场及国债市场间的协整关系研究[J]. 胡燕京,张方杰. 华东经济管理. 2005(02)
[8]分形市场假说在沪深股票市场中的实证研究[J]. 杨一文,刘贵忠. 当代经济科学. 2002(01)
博士论文
[1]证券投资基金对股票市场稳定性影响及其作用渠道研究[D]. 亓彬.山东大学 2013
硕士论文
[1]中国ETF基金和股指期货波动溢出与价格发现研究[D]. 孙畅.北京交通大学 2016
[2]股票、债券与基金市场的相关性研究[D]. 毛淑琴.湖南大学 2012
本文编号：3094010
【文章来源】：南京财经大学江苏省
【文章页数】：46 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
SHCI,SHBI和SHFI每日收盘数据图
图 3.2 SHCI, SHBI 和 SHFI 的对数收益率图在图 3.2 中, 从收益率的角度来看, 在整个时间范围内, 上证综指、上证债指和上证基指的收益率均在 0 上下徘徊, 没有出现显著偏离的趋势. 这表明无论是股票市场, 债券市场还是基金市场, 均不存在长期获利的趋势. 从波动性的角度来看, 三个金融市场均存在剧烈波动与波动聚集的现象, 且股票市场和基金市场的波动幅度要明显大于债券市场的波动幅度. 这是因为相比较于股票和基金, 债券作为一种金融契约, 风险和收益都较低, 因此债券的收益率更为稳定.3.1.2 基本统计特征与交互相关性检验在对三个市场的收益率序列进行多重分形分析之前, 我们首先利用传统的统计方法检验它们的统计特征. 在表 3.1 中列出相关的统计检验量.
1 1k kk k= =( )ccQ m 近似地服从自由度为 m 的2χ 分布, 如果两时间序( )c m 与2χ 分布完全吻合; 如果对于大范围内的 m 值都有, 则两序列就在一定显著性水平下交互相关.别是 SHCI, SHBI 和 SHFI 序列的 ( ) ~ccQ m m 双对数图, 对)3,10 . 在图 3.3 中, 位于上方的黄线, 绿线和红线分别表 SHBI, SHBI 与 SHFI 的交互相关统计量 ( ) ~ccQ m m 的双标记的线为显著水平为5%的情况下2χ 分布的临界值双明显看出, 三组序列的 ( )ccQ m 的值均大于显著水平为 5值. 表明三个收益率序列之间存在长程交互相关关系.
【参考文献】：
期刊论文
[1]复旦人民币汇率指数的分形分析与市场风险测度[J]. 康凤华,王宏勇. 南京财经大学学报. 2016(01)
[2]国际黄金期价与美元指数交互关系的多重分形分析[J]. 王宏勇,郭丽娜. 数理统计与管理. 2015(05)
[3]金融市场的多分形特征及与波动率测度的关系[J]. 王鹏,魏宇. 管理工程学报. 2009(04)
[4]中国股市和债市波动的溢出效应——基于交易所和银行间市场的实证研究[J]. 王璐,庞皓. 金融论坛. 2008(04)
[5]期货价格收益率与波动性的实证研究——以中国上海与英国伦敦为例[J]. 高辉,赵进文. 财经问题研究. 2007(02)
[6]沪铜期货价格时间序列R/S分析[J]. 李锬,齐中英,牛洪源. 管理科学. 2005(03)
[7]中国股票市场、基金市场及国债市场间的协整关系研究[J]. 胡燕京,张方杰. 华东经济管理. 2005(02)
[8]分形市场假说在沪深股票市场中的实证研究[J]. 杨一文,刘贵忠. 当代经济科学. 2002(01)
博士论文
[1]证券投资基金对股票市场稳定性影响及其作用渠道研究[D]. 亓彬.山东大学 2013
硕士论文
[1]中国ETF基金和股指期货波动溢出与价格发现研究[D]. 孙畅.北京交通大学 2016
[2]股票、债券与基金市场的相关性研究[D]. 毛淑琴.湖南大学 2012
本文编号：3094010
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