基于Copula观点整合策略的大类资产组合管理——与Black-Litterman模型的比较研究

发布时间：2021-04-02 14:51

　　Black-Litterman模型克服了均值—方差模型对输入参数过于敏感的弊端,但是其假设市场和主观观点均符合正态分布,却与资本市场常见的尖峰厚尾现象相悖。Copula观点整合策略（COP）在Black-Litterman模型的基础上引入Copula函数,可以有效解决市场和主观观点的非正态分布现象。根据股票、商品和债券等大类资产的历史收益率形成主观观点,采用等权重组合作为市场基准组合,比较研究了COP组合与BL组合及传统等权重组合间的绩效差异,研究结果表明:COP组合和BL组合通过融合投资者主观观点,在控制投资组合风险、降低净值曲线波动方面表现得远优于传统投资组合;由于考虑了资产的非正态分布,COP组合相对BL组合能够获得更高的动态配置绩效,研究结论在控制了时间窗口、风险规避系数及信心水平后仍然稳健。 

【文章来源】：经济问题. 2019,(10)北大核心CSSCI

【文章页数】：8 页

【文章目录】：
一、引言
二、研究设计
    （一）Black-Litterman模型
    （二）COP模型
    （三）先验分布及观点矩阵设置
三、实证分析
    （一）数据选择及描述性统计
    （二）静态投资组合绩效分析
    （三）动态投资组合绩效分析
        1.收益及风险分析
        2.资产权重分析
    （四）稳健性分析
        1.基于时间窗口的稳健性分析
        2.基于风险规避系数的稳健性分析
        3.基于信心水平的稳健性分析
四、结论与讨论


【参考文献】：
期刊论文
[1]我国股市的对外溢出效应与国际影响力研究——基于Copula-DCC-GARCH模型[J]. 李红权,何敏园.  系统科学与数学. 2017(08)
[2]基于Black-Litterman法的我国养老金组合管理研究[J]. 徐漫,马晓微,胡泽元.  财政研究. 2016(04)
[3]基于Black-Litterman模型的保险资金动态资产配置模型研究[J]. 李心愉,付丽莎.  保险研究. 2013(03)



本文编号：3115461